丙烯：3月份产业链运行情况分析

龙听

　　导语

　　3月份丙烯产业链各产品价格下跌为主，行业盈利能力依旧偏弱，整体开工积极性有所下降。4月份伴随部分装置检修结束，丙烯及下游综合开工负荷指数预期有所提升，但产业链整体盈利能力偏弱及开工负荷偏低的状况在短期内预计难有明显改善。

　　价格同环比普遍下跌，产业链整体运行情况转弱

　　3月份丙烯产业链各产品价格环比下跌为主，同比跌幅普遍较为明显，产业链整体运行情况转弱。原材料方面，丙烷、原油及甲醇价格重心均出现下跌，尤其丙烷价格环比跌幅达到11%，导致丙烯成本支撑出现明显减弱，对于丙烯价格形成一定利空影响。丙烯方面，除受成本支撑减弱影响外，下游需求表现同样欠佳，3月份国际及国内丙烯价格环比均出现下跌。下游衍生品方面，主要下游PP粉料价格下跌，对丙烯需求形成明显拖累。化工类下游产品中，环氧丙烷及丙酮价格环比涨幅相对明显，3月份环氧丙烷及丙酮市场均因为多套装置检修或降负，导致市场供应偏紧，进而对产品价格涨势形成支撑。而二者装置检修较多，导致丙烯需求缩减，也对丙烯价格形成反作用。其余化工类下游产品价格环比下跌为主，但跌幅相对有限。从同比来看，除丙酮价格同比小涨外，产业链其余产品价格同比均下跌，且跌幅较为明显。这说明产业链整体运行情况较去年同期出现明显转弱，行业景气度同比下滑。

　　利润同环比涨跌交替，整体盈利能力依旧偏弱

　　3月份丙烯产业链各产品利润环比涨跌交替，部分化工类下游产品利润同比跌幅依旧较为明显，产业链整体盈利水平改善有限。从环比来看，丙烷制丙烯利润环比上涨超过500元/吨，但所以工艺制丙烯利润仍均处于亏损之中。下游衍生品中，环氧丙烷因原料价格下跌加之产品自身价格上涨，3月份利润回升超过800元/吨。其余产品利润环比变化幅度相对有限，PP粉料、酚酮、ECH仍处于亏损之中。从同比来看，煤制丙烯利润同比跌幅明显，但油制及丙烷制丙烯利润较去年同期有所改善。下游衍生品中，除环氧丙烷及丙烯腈利润同比小幅回升外，其余产品利润同比跌幅均较为明显。这说明去年同期多数化工类下游产品维持在相对良好的盈利状态，而今年整体盈利能力出现明显下降。

　　开工同环比普遍下跌，多数产品供应出现缩减

　　3月份丙烯产业链各产品开工同环比下跌为主，仅有少数化工类下游产品开工环比上涨，产业链多数产品供应缩减。从环比来看，3月份前期检修的丙烯装置多延续停工状态，叠加部分新装置检修，行业开工负荷环比下降，对丙烯供应形成一定支撑。而下游产品中，除丁辛醇及酚酮开工环比小涨外，其余产品开工环比普遍下跌。3月份丁辛醇及酚酮部分检修装置重启，带动行业开工负荷提升。而主力下游PP粉料受利润欠佳影响，行业开工积极性下降。PO、丙烯腈、丙烯酸等化工类下游产品装置检修情况同样较多，导致行业开工负荷下降，对丙烯需求形成一定影响。3月份丙烯下游需求整体表现欠佳，下游装置综合开工指数环比下降超过3个百分点。从同比来看，丙烯及下游衍生品开工同比均出现明显下跌，其中PO、丙烯腈、酚酮、丙烯酸开工同比下跌均超过10个百分点，ECH开工同比下跌超过26个百分点。装置生产积极性下降主要受到产业链盈利能力转弱影响，导致行业产能利用率降低。

　　4月份来看，丙烷价格重心下移，丙烯成本面支撑预计依旧偏弱。且生产成本下降刺激PDH行业开工积极性提升，国内丙烯开工负荷预期有所上涨。而主力下游聚丙烯利润预计一般，仍对丙烯需求形成主要制约。但伴随部分化工类下游装置检修结束，丙烯下游装置综合开工负荷指数预期有所提升，加之部分PO、酚酮新增产能陆续释放，也或对丙烯需求形成一定提振。不过短线内丙烯产业链整体运行情况一般，盈利能力偏弱及开工负荷偏低的状况在短期内预计难有明显改善。