30年国债期货合约即将上市，价格波动或超越10年期， 吸引偏投机者参与

龙听

财联社3月20讯（编辑 陈侃迪）近日，中国金融期货交易所发布公告表示，已制定《30年期国债期货合约》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》（修订征求意见稿）和《中国金融期货交易所风险控制管理办法》（修订征求意见稿），向社会公开征求意见，意见反馈截至时间为2023年3月23日。

　　这是自2018年以来，又一次的预备上市国债系列期货合约。此前分别在2013年9月、2015年3月、及2018年8月分别上市了5年期、10年期及2年期国债期货合约。

　　对于此事件带来的影响，业内人士表示，超长久期的国债期货上市将进一步的丰富债券市场配置品种，进一步的完善金融类期货投资者需求，尤其是银行、基金等金融机构在管理利率风险方面的需求。对于完善国内债市收益率曲线也有重要意义。

　　合约标的物为面值100万元人民币，票面利率为3%

　　根据征求意见稿内容显示，该合约的交易代码为TL，合约标的为面值100万元人民币、票面利率为3%的超长期国债合约。可交割的国债必须为发行期限不高于30年、合约到期月份首日剩余期限不低于25年的记账式附息国债。合约以每百元面值国债作为报价单位，以净价方式报价。合约的最小变动价位为0.01元，合约交易报价为0.01元的整数倍。

　　在保证金方面，合约的最低交易保证金标准为合约价值的3.5%。自交割月份之前的两个交易日结算时起，交易保证金标准为合约价值的5%。

　　合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±3.5%。上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±7%。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。如上市首日连续三个交易日无成交的，交易所可以对挂盘基准价作适当调整。

　　超长期国债是我国国债市场的重要组成部分

　　对于此事件，中信期货发布研报显示，虽然30年期国债的到期收益率波动并不比10年期国债大，但是债券上更长的久期依然将导致其在价格方面更大的波动。2022年12月初，TL2212合约的可交割券的久期平均为17.5，同期T2212合约可交割券的久期平均为7.4左右。30年期国债期货的长久期以及高波动也可能吸引偏投机性的投资者的关注和参与。

　　研报还表示，30年期国债期货主要参与者及交易策略类型展望：1）配置型机构基于30年期国债期货的多头替代策略值得关注。特别是在收益率偏高的情况下，CTD大概率以新发30年国债为主，通过提前买入并交割的策略可以在节省资金的情况下，实现高效配置。2）30年期国债期货的长久期以及高波动也可能吸引偏投机性的投资者的关注和参与。3）借助于30年期国债期货也可进一步丰富曲线策略，使得曲线策略进一步向30-10Y拓展；4）另外考虑30Y国债收益率受政府债供给影响更明显，也可重点关注相应的跨品种策略。