供需博弈白热化，3月甲醇市场涨势能否延续？

龙听

　　[导语]进入2月份，物流紧张局面得到缓解，尤其元宵节后，部分下游开工水平提升支撑国内甲醇价格止跌反弹运行。月底甲醇价格持续上推，但需求释放缓慢，能否支撑甲醇价格继续冲高备受市场关注。

　　先跌后涨，下旬涨势僵持，月底涨幅扩大

　　2月份，内地甲醇市场先跌后涨运行，月底涨幅明显。2月中上旬，物流紧张局面逐步缓解，而下游需求复苏进展缓慢，内地甲醇市场活跃度不高。为促进出货积极性，生产企业开始陆续降价出货，中间商也让利操作，内地甲醇市场逐步下跌。进入下旬，生产企业出货压力略有缓解，下游虽原料库存中高位，但刚需稳定，内地甲醇价格窄幅上推。临近月末，在原料端消息面提振下，市场涨幅扩大。截至2月24日，内蒙古均价在2076元/吨，环比上涨1.21%，同比上涨3.16%；山东均价在2519元/吨，环比上涨4.34%，同比下跌2.16%。

　　

　　当前，甲醇在成本端支撑下积极探涨，但需求跟进缓慢，中旬甲醇价格窄幅上涨后，已有部分下游存在抵触情绪。供需博弈激烈，月底西北和中原地区均有部分供应回归，但春检计划尚未明确，卓创资讯(48.60 +0.39%,诊股)认为，在需求端暂无明确利好支撑下，市场继续追涨压力存在，不排除局部高位有冲高回落可能。

　　供应面：预期进口量减少，产量增加，供应量环比增长

　　受西北、华北等地区开工负荷下降的影响，导致全国甲醇开工负荷下降，2月甲醇开工负荷66.83%，较上月下跌0.60个百分点。截至发稿，据卓创资讯统计，2月份国内甲醇产量在580万吨附近，但一方面3月份自然天数增多，另一方面，有部分装置检修结束预期回归，预估3月国内甲醇产量或达到650万吨附近，环比上涨12.07%。而进口方面，目前中东其他区域装置开工负荷仍相对偏低，甲醇进口量有减少预期，预估3月进口量或在85万吨附近，环比跌9.57%。综上分析，3月份国内甲醇供应量增加，对价格缺乏有利支撑。

　　需求面：传统下游缓慢恢复，主力下游需求疲软

　　2月份，主要消费下游开工有涨有跌，其中甲醛、二甲醚和醋酸的开工水平提升，尤其甲醛行业开工恢复最为明显，但考虑到甲醛市场供应相对充足，涨势放缓，且盈利水平欠佳，预计3月份继续提升空间有限，醋酸、二甲醚等其他传统下游开工水平也有继续提升可能，但空间或也相对有限。

　　

　　MTO开工水平下滑，作为甲醇主力消费下游，其需求表现疲软，这也是甲醇价格上涨稳定性不强的主要影响因素，据卓创资讯统计分析，3月份，华东地区有一套MTO装置计划重启，预估3月开工水平有所回升。但同时，华东主流MTO企业原料库存较为充足，故3月份MTO对甲醇的采购力度仍有待观察，同时结合前面分析，3月份供应预期增加，或也可对冲一部分需求增量，需求支撑力度或仍显薄弱。

　　后期预测：当前整体供需面暂无明显压力，在原料端消息支撑下，市场向好情绪延续，内地甲醇稳步上推。虽当前下游刚需跟进，但随着原料价格逐步推升，成本传导缓慢将引发下游抵触情绪。目前供需博弈逐渐白热化，春检消息亦不绝于耳，但暂无明确消息发布，卓创资讯认为，在需求端暂无明确利好支撑，或供应端未出现明显减量的情况下，内地甲醇市场继续追涨承压，不排除有冲高回落风险存在。