Mysteel解读：猪价连涨五日 行情自此触底反弹？

龙听

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　　【导语】据Mysteel农产品数据统计，截止到2月14日全国外三元生猪出栏均价为14.80元/公斤，已连续上涨五日，涨幅5.34%。按理说，农历春节及元宵节后为传统消费淡季，且年前大猪也未集中消化完成，加上对应期限前的能繁母猪配种率及仔猪出生等数据也对应着年后生猪供给仍不少，供需双利空行情本该难以摆脱低价命运。

图1 2023年全国外三元生猪均价走势图

　　但近几日猪价连涨且幅度不小，是否意味着行情的触底反弹？又是何种因素使得行情摆脱磨底？供给端的大猪存量及母猪配种等情况，又是否完全超脱出市场预料？

　　行情已然触底 但反弹尚早

　　节前到节后，猪价已在13.80-15.80元/公斤持续震荡一个半月，跌无可跌，涨无动力。每每猪价跌破7.00元/斤，北方散户便会开启扛价惜售模式，而规模场顺势缩量提价，短期猪价就会重回14.00元/公斤以上，但虽猪价仍在成本线以下，但供给、需求双重利空也使得猪价迟迟难以突破至成本线以上。现如今猪价基本已触底，但反弹尚早、周期性上涨仍需等待些许时日。

　　其一，需求未完全恢复，。据Mysteel农产品数据显示，截止到2月14日，全国81家样本屠宰企业生猪屠宰量为132695万头，虽自春节企业复工后，屠企宰量逐步提升，但元宵后需求疲态尽显，屠企宰量增幅明显放缓，部分屠企圈存现象明显，白条走货偏缓。

图2 81家样本屠宰企业日度屠宰量

　　其二，大猪余量不多但尚存部分，同时生猪供给不少。屠企宰量虽环比增速放缓，但整体宰量较节前正常水平基本无差，可见现阶段市场生猪供给量仍大。      

　　节后生猪出栏均重明显下降，但近期已有止降企稳迹象，可见市场大猪已存量有限、十之去之八九，而近期猪价连日上行也刺激部分大猪出栏，以期二次育肥再入场（卖大买小）。

图3 2021年-2023年全国外三元生猪出栏均重周度走势图

　　猪价短期上行 情绪+二育+缩量是主因

　　其一，上周北方多地强降雨天气影响下的生猪调运受阻，屠企提价收猪，养殖端顺势缩量提价，加之低价磨底行情下的散户挺价情绪也相对较强，本次短期猪价上涨势头正式开启。

　　其二，部分地区二育出手。猪价抬头后山东、河北及河南等地部分二次育肥开始零星、陆续进场，对市场信心及行情带动作用相对明显，但在终端市场还未恢复正常时，猪价因短期情绪而出现逆势上涨，势必导致终端市场烂市，尤其南方部分毛批市场烂市、猪多人少、堆猪成灾、低价甩卖现象尤为明显。这也使得猪价重回稳跌趋势，而还未明显启动的二次育肥浪潮也重新回归观望。

　　其三，收储消息对市场推涨情绪带动明显。

　　其四，小白条量价齐升，冻品入库市场火热增强市场信心。

　　当前市场不缺乏利多因素且不乏众多看涨情绪，但更多的是看好二季度及以后行情，短期的市场信心缺乏使得利多因素缺乏兑现的驱动，市场将回归至寡淡需求、偏空供给所支配的跌价磨底行情，但当短期利空集中兑现后，未来的多重利多或引发一轮更大的正向利好，行情或出现明显上涨。