美国乐观经济数据对市场是福是祸？投资者谨慎关注美联储行动

龙听

2023年2月6日17:05 CST 更新
美国劳动力市场依然强劲得令人难以置信。投资者无法确定这是好消息还是坏消息。

乍一看，上周五的就业报告似乎没什么可以让投资管理机构不满意的地方。美国劳工部的数据显示，美国1月份新增非农就业人数51.7万人，增幅惊人，当月失业率降至1969年以来的最低水平。

从酒店、医疗健康再到零售业，各行各业的雇主都在加大招聘力度，投资者表示，很难想象美国经济很快会陷入衰退——这对股票等风险资产来说可能是件好事。

然而，正如过去一年里大部分时间的情况一样，一些投资者从另一个角度看待问题。他们担心，如果经济方面的好消息促使美联储收紧货币政策的程度超出他们的预期，那么这些消息或许实际上对市场来说是坏消息。

根据芝商所(CME Group)的数据，就业报告发布后，交易员们增加了对美联储今年将再加息两次的押注，而不是仅仅再加息一次。根据FactSet的数据，交易员们还押注美联储将把利率提高到比他们在就业报告发布之前的预期更高的水平，这最终可能给市场带来更大压力。


美国股市上周五开盘下挫，仅道琼斯指数随后收复了这些失地，但之后再次走低。该指数上周小幅下跌0.2%，今年以来的累计涨幅收窄至2.3%。标普500指数今年以来累计上涨7.7%。

就业报告公布后，债券价格下跌，10年期美国国债收益率从上周四的3.396%升至3.531%，创下去年10月以来的最大单日涨幅。

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)董事总经理Brad Bernstein说：“美联储仍有如此多的不确定性，这应会让投资者稍稍停顿一下。”

投资者本周将迎来美国消费者信心数据和美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的发言，他定于周二在华盛顿特区经济俱乐部(Economic Club of Washington, D.C)发表讲话。

对于美联储将在今年下半年开始降息的押注提振了美国股市、垃圾债券和加密货币等多种资产在1月份飙升。而上周五的下跌标志着这种涨势出现某种程度的暂停。继上周四数家科技公司发布一波令人失望的业绩报告后，科技股上周五进一步承压。

亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)上周五收跌8.4%，这家电商巨头上周四警告称，该公司未来几个财季的增长可能会放缓。谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOGL)公布，该公司广告收入出现疫情以来的首次下降；该股上周五下跌2.7%。

Schwab Center for Financial Research交易和衍生品业务董事总经理Randy Frederick说：“当太多人移到船的同一侧时，通常会翻船。”

美联储将采取何种政策之所以存在不确定性，主要源于一个事实：美联储称，其对于何时暂停加息或开始放松货币政策没有一个确切的概念。


在上周的一次新闻发布会上，当被问及美联储认为什么是通胀正在下降的充分证据时，鲍威尔说：“我不认为……会像按一下电灯开关那么简单。”

鲍威尔还称，他不想具体说要连续多少个月看到通胀下降后美联储才会决定调整利率政策。美国商务部上个月公布的数据显示，剔除食品和能源价格，美国去年12月的个人消费支出价格(PCE)指数创出2021年10月以来最慢同比升速；PCE是美联储青睐的通胀衡量指标。

瑞银财富管理的Bernstein说，美联储之所以无法充满自信地预测未来，是因为像投资者一样，美联储也只能尽可能揣测未来一年数据将显示什么情况。他表示，这样一来，基于对美联储今年政策方向进行的大手笔押注看起来风险尤其大。

鉴于围绕美联储政策挥之不去的疑问，一些市场人士说眼下市场看起来过于自信了。

“暂停此轮加息周期是一回事，真正开始降息则是另一回事，”瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)的高级美国经济学家Jeremy Schwartz说。该公司现在预计，标普500指数今年的收盘点位是4,050点，这仅比该指数去年的收盘点位高出5.5%。标普500指数上周五收报4,136点。

Schwartz认为，要发生以下两种情况中的一种，美联储今年才会开始降息：一次严重的经济衰退，或者表明通胀将在不久的将来回落至美联储2%目标的令人信服的证据。

Schwartz说，目前看来这两种情况都不太可能发生。