光大期货【PTA&MEG】：供增需弱 价格跟随成本波动

龙听

1、上周PTA(5536, 30.00, 0.54%)现货价格低位回升，基差跌势放缓。周均价格5379元/吨，周均价格环比跌0.5%附近。上周乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈一般。此外周内原油价格连续上行，成本端支撑明显。但是场内可流转现货依旧宽裕，乙二醇价格重心上行过程中，基差走弱明显，贸易商参与交投为主。

　　2、供给端，PTA装置方面，嘉兴石化220万吨出料正常运行，个别装置小幅降负，威联化学一条线重启中，预计近期出产品，周五一套250万吨PTA装置停车，负荷下降至65.9%。截至1月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.81%（环比下降1.37%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.52%（环比上升0.22%）。今年受到2022年底榆林化学负荷提升，预计1-2月合成气制乙二醇负荷上行。

　　3、需求端，终端聚酯方面，目前直纺长丝开机率降低至48%偏下，春节前的主要变化还有卓成的停车检修和翔鹭的重启，对直纺长丝负荷影响有限。聚酯的现金流表现暂一般。江浙下游加弹仅存个别头部聚合配套的大厂还在正常开车运行，其余散户均停车放假；各地织造和印染全面放假。据CCF调研，江浙下游的节后开车较早的在正月初八至初十，偏晚在十五至十八附近（即预计1月底陆续开车，至2月上旬基本恢复）。

　　4、短期来看，PTA成本端原油和PX表现偏强支撑价格，PTA负荷近期在新装置投产下较12月回升，但需求端跟进缓慢，季节性累库压力凸显，加工费重回低位，预计价格跟随成本波动。乙二醇方面，预计今年春节合成气制装置运行较平稳，关注是否出现装置意外故障等情况。春节临近主港出货量下降，季节性累库下节后乙二醇显性库存的增加压力会逐渐显现。后期仍有马油75万吨装置重启、海南炼化装置投产的供应端增量压制，乙二醇高位依旧存在压制。