Mysteel解读：供应冲击下 1月豆粕能否喜迎开年红

龙听

国内大豆(5179, 4.00, 0.08%)到港迎来高峰期，油厂压榨动力强劲，全国豆粕(3936, 69.00, 1.78%)库存继续攀升，下游终端年前备货陆续进行中。2022年即将进入倒计时，2023年开年时刻，国内豆粕又该如何演绎，是偏强震荡，还是疲软下行，接下来简单分析一二。

供应端：据Mysteel农产品团队对国内主要油厂跟踪统计，2022年12月，全国油厂大豆压榨为904.26万吨，较上月增加164.64万吨，增幅22.26%；较去年同期增加114.33万吨，增幅14.47%。2022年全国累计大豆压榨量为8730.04万吨，较去年同期减幅3.48%。本月全国油厂开机明显提升， 10-11月进口大豆延迟到港终于在12月顺利进入油厂压榨，使得油厂连续保持超200万吨周度开机量，然而市场对于强大的供应量并未得到良好反馈，而使全国豆粕库存持续增加，截至第51周（12月17日至12月23日）豆粕库存为50.39万吨，较上周增加13.93万吨，增幅38.21%。个别区域工厂甚至出现胀库现象，下游需求不佳，豆粕无法得到消耗，同时随着防疫政策优化，物流运输务工人员面临短缺，出货受阻。

需求端：据中国饲料工业协会统计数据显示，2022年11月，全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。2022年1-11月，全国工业饲料产量累计共26831万吨，同比去年增加15万吨，增幅0.1%。饲料产量下滑影响至下游养殖利润不佳，12月生猪出栏均价为18.88元/公斤，较上月下跌5.09元/公斤，环比下跌21.23%。年底大型集团及养殖户集中出栏，生猪出栏节奏加快，市场猪肉供应增加，消费端旺季不旺、需求表现乏力。国内近期新冠感染还处于发展中阶段，下游消费阶段性难以提振市场行情，需要一定时间恢复与改善。

12月全国豆粕价格宽幅区间震荡，截至12月30日全国豆粕均价4748元/吨，月跌361元/吨，跌幅7%。据Mysteel农产品团队初步统计，2023年1月份国内主要市场油厂进口大豆到港量预计109.5船，共计约711.75万吨（船重按6.5万吨计）。12月底全国大豆结转库存预估400万吨上下，加上1月到港，整体大豆供应量在1100万吨。国外方面，新作阿根廷大豆播种期天气持续干旱，且当前播种进度偏慢，市场对阿根廷大豆减产担忧令CBOT大豆易涨难跌，连粕跟涨为大概率事件。1月国内迎来传统春节到来，年前年后豆粕现货市场交投清淡，基本面难以掀起较大风浪。密切关注南美产区天气炒作以及国内防疫优化后市场恢复情况，将决定节后归来涨跌。