聚丙烯：弱现实引导局面 国内PP区域市场差异化表现

龙听

导语

11月国内行情承压，价格走势震荡后重心下移达年内低点，弱现实引导下区域市场也受供需等因素扰动市场表现有所不同，本文将简析国内区域市场差异化表现。

行情震荡承压 价格重心下移

11月国内聚丙烯市场涨后回落，一度创造年内价格低点，华东拉丝月均价在7860.28元/吨，环比上月下跌2.67%。中上旬，受原油价格高位震荡，对聚丙烯成本支撑偏强，华东拉丝从7800元/吨震荡涨至月内高点7925元/吨。随后基本面疲态难改，叠加多地物流运输不畅影响，市场成交氛围进一步受到制约，中下旬价格自高位回落，11月23日左右拉丝收于7755元/吨，达到年内低点。月底伴随PP期货价格翻红上扬以及下游低价补货，现货价格短暂翻红后窄幅波动，维持7750--8000元/吨左右偏弱运行，价格区间整理为主。

图1 华东拉丝价格走势

弱现实引导 大区价格下跌幅度不一

行情的弱势主要还是围绕着需求端的弱现实进行展开的，而具体体现到区域市场之中又会有不同的供需情况及价格变化。就聚丙烯的产品特性来讲，目前依然存在产销分离的现状，西北地区与东北地区属于净流出市场，这部分资源除了在当地消化以外，另外有大量资源流向华中、西南及沿海三区。西南、华中地区相对较为独立，本地产销结合，另外有部分西北煤化工货源流入，参与货源流通。华北、华东、华南三个大区产销结合且需求相对旺盛，除了当地资源，仍需较大比例外来资源补给。

图2 国内货物流向示意图

就11月来看，主消费市场华北、华东、华南三大区的月均价在弱现实的影响下均出现了不同幅度下跌，这与我们整个的月内整体价格走势也是相吻合的。但区域的供需差展现不近趋同，华北/华南供需两弱，华东供应增加，需求减少，导致虽然三大区月均价都表现出环比下降的趋势，但下跌幅度表现有所不同。华北外来资源受煤化工气运受阻影响月内明显减少，华南则在运输成本影响价格竞争及运输时效下降的影响，供应也有明显缩量，所以反馈供需上，华北、华南两区供需压力较华东略小，所以价格跌幅相较华东略小，尤其华南跌幅较小。那么跌幅相对较大的华东本月供需情况我们来特别分析一下。

图3 华东地区月均价以及供需差

从地理位置以及整体市场活跃度来看，拥有庞大上下游以及重要港口的华东是我们一直以来关注的重点。就11月华东大区的供需情况来看，供需差环比10月份有所走扩，主要表现为供应继续增多，本月华东检修装置继续减少，所以11月份供应是继续放大的。另外，需求端来看，华东亦无明显亮点，整体表现偏弱。所以11月华东供需矛盾继续升级。需求面其实上各大区均存在压力，本月华东的压力和华北、华南的差异主要还是在于供应增量明显， 需求面来讲进入到需求淡季后各大区的下游订单均增加有限，这也使得本月供应不减返增的华东地区整体压力更加明显。

短时提振支撑有限 后市供需压力加剧

整体来看，国内聚丙烯市场目前供应依然是较为宽裕的，而进入到12月随着货物流转时效性问题略有解决以及宏观面出台了“新十条”对市场心态也有所刺激，市场在情绪炒作下得到短时提振。但后续来看，在需求淡季以及临近年底即将进入假期的时间点上，行情的上行依然受到一定限制，同时在2023年一季度预计多套装置投产运行也将对供应端产生较大压力，供需矛盾或进一步显现。