多因素共振驱动 11月再生PP惯性下调

龙听

导语

11月为再生PP行业传统淡季，通常进入11月价格跌多涨少，今年11月价格如往常一般缓慢下行。此次价格调整，除了季节性需求转弱后价格承压外，还存在哪些因素间的博弈？下文将详细分析。

长期以来，10月下旬后再生PP市场需求惯性转淡，进入11月后气氛逐步转淡，再生企业相应灵活下调开工负荷以规避库存风险。再生PP在供需博弈下，价格趋于弱势，届时再综合成本、新料等多方因素呈现方向性调整。

符合季节性规律，价格承压下行

从近十年再生PP季节性波动特点来看，11月份价格跌多涨少。目前11月已过半，走势与历史规律基本吻合—本月上旬窄幅下调，目前白透明一级颗粒主流在6450元/吨，较10月底下降50元/吨，较去年同期下降600元/吨；白色PPR破碎主流在5800元/吨，较10月底下降50元/吨，较去年同期下降400元/吨。

刚需转弱仍是主要因素

下游需求积极性转淡，成为本次下调行情的主要因素。11月下游刚需延续10月底的弱势，制品厂前期订单基本完成，且11月订单普遍较少，生产趋于谨慎。就再生PP下游主要领域开工率来看，塑编、注塑类在11月均下调1个百分点。从再生样本企业周度成交量数据来看，自10月下旬持续减少，进入11月以来周度成交缩减幅度在10%左右。刚需转弱后，制品厂普遍压价限收颗粒，直接影响再生PP价格趋势。

新料PP价格持续下行，进而影响到需求。自10月中旬后新料PP价格持续走低，新旧料价差不断压缩，且自中旬后两者价差缩窄到1000元/吨以内（合理价差在1000-1500元/吨），再生PP几无低价优势。在此影响下，制品厂减少再生PP添加量，从而影响到行业需求。

在刚需转弱，叠加新旧料价差持续缩窄后需求进一步缩减，再生PP价格承压。

成本支撑，价格下行幅度有限

上游原料供应趋紧，在成本支撑下颗粒下行幅度收窄。进入冬季后毛料供应惯性减少，并且10月下旬后上下游开工下降，直接影响毛料供应集中度，毛料货少后上游破碎料供应紧张格局凸显。另外，从近两年白透明破碎料价格走势来看，11月价格持续在5500元/吨，处于近两年的低位水平。在供应趋紧支撑下，目前价格几无下行空间，故11月成本面对再生PP形成有力支撑，从而缩窄颗粒降幅。

短期需求与成本面博弈，报盘或趋于弱势僵持。需求方面仍是主要利空因素。处于淡季下，下游订单难有好转，且目前制品厂库存较高，短期继续维持刚需小单采购。而新料基本面改善有限，将延续震荡走势，对再生PP价格有一定抑制。成本方面，上游货少格局难改，成本持续支撑报盘。综合来看，短期市场交投难有改善，但成本支撑下价格或延续偏弱僵持。预计白透明颗粒主流报6400-6500元/吨，白色PPR破碎主流5800元/吨左右。

文|石蓝