前三季度IPO募资额同比增约两成 新股上市表现分化 发行市场化水平不断提升

龙听

机构数据显示，截至9月14日，今年以来A股市场IPO首发数量较去年前三季度有所减少，但首发募资金额增加了近两成，电子、通信、医药生物板块IPO募资金额居前。随着资本市场改革推进，A股发行市场化程度不断提升，新股上市表现持续分化。

　　年内IPO募资超4400亿元

　　尽管前三季度A股IPO首发数量同比减少，但募资金额明显增长。据统计，以上市日作为统计标准，截至9月14日，今年以来IPO企业首发家数共274家，首发募集资金4439.18亿元。根据德勤中国此前预计，以截至2022年9月30日的融资金额计算，前三季度A股市场将会有285只新股成功发行，合计融资4641亿元，与2021年三季度末的372只新股、合计融资3698亿元相比，今年前三季度IPO数量同比减少23%，但融资额上升了26%。

　　值得注意的是，三季度A股新股市场活动有所加快。据统计，7月、8月IPO首发家数分别为34家、49家，分别位列今年前八个月的第四位和第一位；首发募集资金分别为385.32亿元、726.30亿元，分别位列今年前八个月的第五位和第三位。

　　“自注册制改革推出以来，A股市场迎来强大后盾，多家科创企业成功进行IPO募资。数据显示，截至今年三季度末，科创板、创业板的新股融资总额和新股数量将超过两个主板市场。”德勤中国资本市场服务部A股上市业务主管合伙人童传江表示。

　　从行业来看，电子、通信、医药生物板块IPO募资金额居前。据统计，上述行业企业年内IPO募资金额分别为867.09亿元、584.87亿元和549.18亿元，电力设备、计算机、石油石化行业企业IPO募资金额也在300亿元以上，机械设备、基础化工、国防军工行业年内IPO募资金额达到了100亿元。

　　对于全年IPO市场情况，经济学者、允泰资本创始合伙人付立春对《经济参考报》记者表示，四季度A股市场IPO或将整体延续此前的市场化态势，A股IPO数量将有所回暖，募资金额方面也会出现一些持续的增长，具体情况则受到经济周期和政策发展的影响。

　　童传江也认为，四季度A股IPO市场将延续前三季度的良好态势。随着注册制改革稳步推进、稳增长政策陆续落地，2022年A股新股融资额有望稳步上升，或将超越2021年全年的水平。

　　根据德勤中国预计，2022年全年，科创板大约有140家至160家企业登陆，融资额达2300亿元至2600亿元；创业板有190家至210家企业新上市，融资额达1900亿元至2150亿元；上海及深圳主板约有80只至100只新股，融资额约1400亿元至1700亿元；北京证券交易所将约有50宗至80宗上市，融资约100亿元至150亿元。

　　新股上市表现分化

　　在IPO募资金额同比上升的同时，受定价机制变化、市场环境等多重因素影响，新股上市后的表现出现一定差异，但整体表现较好。不过，仍有部分新股在募资阶段便遭到投资者大额弃购。业内人士表示，从新股发行市场来看，随着资本市场改革持续推进，发行市场化程度不断提升，新股上市表现分化也将凸显。

　　日前，发行价高达237.5元/股的华宝新能披露发行结果显示，该股虽然在前期收获了4678倍的有效网上认购，中签率仅为0.02%，但最终被网上投资者弃购221万股，弃购金额合计5.25亿元。最终，华宝新能网上、网下投资者放弃认购股数全部由保荐机构、主承销商华泰联合证券包销，包销股份数量占本次发行股份数量的比例达到9.01%。

　　从今年IPO市场来看，新股弃购现象并不罕见。数据显示，以网上发行日期作为统计标准，截至9月14日，今年以来共有275只新股发行，其中238只曾遭到弃购，弃购比例超过八成。从金额来看，共有12只新股遭弃购金额在1亿元以上，弃购金额在1000万元以上的新股共有72只。

　　具体来看，发行价230元/股的纳芯微为今年以来弃购金额最高的个股，弃购金额达7.78亿元，华宝新能、经纬恒润-W紧随其后，弃购金额分别为5.25亿元、3.95亿元。从包销比例来看，纳芯微、经纬恒润-W等包销比例超过10%。

　　从市场表现来看，新股上市后表现存在一定分化，多数新股表现较好。据统计，截至9月14日记者发稿时，年内成功上市的新股中，共有209只上市首日收涨，179只自上市以来依然保持正涨幅，弘业期货、铖昌科技、立新能源等27只个股上市以来的涨幅超过100%。

　　值得注意的是，不少此前遭到大额弃购的新股，上市之后表现良好。例如，昱能科技此前遭弃购1.21亿元，截至目前相比发行价涨超300%；经纬恒润-W遭投资者弃购3.95亿元，目前相比发行价仍上涨约70%；普源精电-U遭投资者弃购逾5800万元，截至目前相比发行价上涨近44%。

　　“注册制下新股价格变得更为灵活，新股定价越来越接近上市后的交易价格，所以当前‘打新’与之前相比有着本质的区别，这也是目前最为重要的背景因素。”付立春表示，另一方面，不少个股的投资价值在机构投资者或打新的个人投资者眼中有差别，所以市场化定价需要对公司具有充分的认识和专业的投资能力。在询价过程中也会存在一些差异，导致弃购现象发生。另外，受近期市场因素影响，目前资金对于新股的需求程度并不像以前那么旺盛，这也是原因之一。