市场对下游旺季预期转弱，铁矿价格呈现震荡偏弱走势

龙听

　　我的钢铁网讯：本周由于市场对下游需求恢复仍较为悲观，铁矿
价格整体呈现出震荡偏弱的走势。周中焦炭
新一轮提涨再度挤压钢厂利润，因此低品粉矿需求有所回升，价格跌幅较小，中低品价差开始缩窄。

　　目前，全国各地烧结机限产解除，钢厂对块矿关注度开始降温，使得块矿价格支撑较弱，跌幅较为明显。截至本周五，Mysteel62%澳粉指数99.35美元/干吨，环比上周五下跌9.25美元/干吨，下跌8.52%；Mysteel62%澳粉现货指数740元/湿吨，环比下跌48元/湿吨，下跌6.09%。

　　基本面来看，澳巴发运减量明显，已降至今年周均线附近，中国到港因船期延长，呈现较大幅度的减量。本周钢厂复产进度有所加快，从而使得日均疏港继续呈现上升趋势。港口库存因卸货量有所上升，在到港补给减量明显的情况下仍呈现累库的情况，但累库幅度较上周大大放缓。目前铁矿石基本面仍较为稳定，继续维持供强需弱的格局。

　　Part 1． 价格回顾

　　1.1 铁矿石港口现货与远期现货价格

　　港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数99.35美元/吨，环比下降9.25美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数740元/吨，环比下降48元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为28.05美元/吨，环比涨0.60美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.1040美元/吨度，环比上涨0.0060美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-1.3美元/吨，环比上涨0.20美元/吨。

　　1.2 铁矿石期货价格与交割利润

　　衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘673.5，环比跌57；截至本周四，SGX主力合约收于101.76美元/吨，环比跌8.61美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-116.77元/吨，环比下降0.97元/吨，同比去年增加182.55元/吨。

　　1.3 铁矿石价差

　　价差方面：本周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差111元/吨，环比收窄31元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港卡粉与PB粉价差115元/吨，环比扩大10元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差130元/吨，环比扩大5元/吨。期现基差方面：PB粉基差133.13，环比走强1.75；超特粉基差7.47，环比走强36.1。

　　1.4 进口铁矿石利润及钢厂利润

　　利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润5.1元/吨，环比增加9.02元/吨；青岛港卡粉即期进口利润12.16元/吨，环比增加9.22元/吨；青岛港PB块即期进口利润44.89元/吨，环比增加17.3元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-224.54元/吨，环比下降33.58元/吨，废钢与铁水价差-257.7元/吨，环比扩大2.32元/吨。

　　Part 2． 市场回顾

　　2.1 进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）

　　2.2 各区域解读

　　华东区域：矿价环比下跌 钢厂复产日耗增加

　　本周华东铁矿石价格弱势下跌，现货成交量环比有所上涨。截止本周五，青岛港PB粉行情价格732元/吨，环比下跌48元/吨；PB块行情价格864元/吨，环比下跌41元/吨；超特粉行情价格620元/吨，环比下跌18元/吨，中低品价差有所收窄。

　　品种方面，本周观察到中低品粉矿，PB粉与超特粉价差环比收缩30元/吨至112元/吨，部分有超特粉的贸易商反馈超特粉整体询盘较上周有所好转，而区域成交较为活跃的品种仍以中品澳粉为主，整体表现较为强势。在焦炭提涨第二轮落地后钢厂利润受到挤压，采购品种相对谨慎。

　　数据方面，本周华东港口到港量在两周明显的增量过后，本周到港量环比下降232.8万吨至558.9万吨，港口疏港量维持原有水平；在供需相对平衡的背景下，本周港口库存未有明显变化，华东港口库存维持在5107万吨附近。区域样本企业日均生铁产量环比微增0.59万吨至33.69万吨，除个别的例行检修的高炉以外，钢厂复产基本完成，铁水持续增量有限；钢厂自由库存环比下降69万吨至1815万吨，可用天数17天。

　　综合来看，本周区域内钢厂进一步复产，日耗均有所增加，但高温天气下，终端需求仍旧疲软，对矿价支撑力不足，钢厂对铁矿原料需求也并未出现强烈建库的意向，仍以按需谨慎采购为主，预计下周铁矿石维持震荡趋势。

　　华北区域：铁矿价格下跌市场交投情绪转弱

　　本周唐山地区铁矿价格弱势下行。截至本周五，曹妃甸港PB粉738元/吨，环比上周下跌47元/吨；超特粉628元/吨，环比下跌22元/吨；卡粉870元/吨，环比下跌50元/吨；纽曼块852元/吨，环比下跌53元/吨。

　　从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港461.7万吨，环比上周减少83.9万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比上升1.54万吨至33.83万吨，高炉开工率69%，环比上升0.68%，本周疏港54.97万吨，较上周增加6万吨。体现到库存端，因上周到港数量较高，本周唐山两港库存总量2301.65万吨，环比上周库存增加50万吨。本周唐山市场成交活跃度尚可，成交多以钢厂采购为主。

　　贸易商方面来看，因市场对下游旺季预期转差，导致悲观情绪蔓延，贸易商出货心态提高，适价出货为主，市场交投情绪有所转弱；钢厂方面来看，本周钢厂生产积极性依旧维持在较高水平，但厂内依旧是保持低库存运行，采取按需少量多次的采购频率。从成交品种方面来看，主要还是以中低品粉矿为主，其中因低品资源集中度较高，价格坚挺，导致中低品价差有所收窄。

　　综合来看，目前港口上资源相对充裕，对现货价格缺乏支撑，部分钢厂高炉后续预计会有复产，对铁矿需求提供了一定的支撑，铁矿石基本面供需双强的背景下，预计短期唐山市场进口矿市场或将震荡运行。

　　沿江区域：矿价持跌运行，成交出现增量

　　沿江区域进口矿港口现货价格本周持涨运行，整体市场交投情绪较为活跃。截止周五，江阴港PB粉747元/吨，环比下跌53元/吨；PB块867元/吨，环比下跌42元/吨；62.5%BRBF810元/吨，环比下跌50元/吨。

　　品种方面，截止8月19日，卡粉-超特粉价差环比缩小8元/吨至233元/吨，高低品价差持续出现收缩，价差绝对值处于今年以来低谷区域。据笔者测算，尽管目前钢厂配矿上使用高低配比在性价比出现一定回暖，然而钢厂配比方面更倾向于采用性价比更高的中低品粉矿进行烧结，使用卡粉或其他高品资源如进口精粉进行配比烧结的意向依旧较差。

　　钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为34天，较上期增加1天。具体来看，钢厂厂内库存较上周基本持平，日均铁水环比增加0.02万吨/天。平均厂内库存可用天数本期为17.5天，较上期增加0.5天。现货成交来看，本周钢厂采购情绪略有好转，但整体采购以按需补库为主。本周钢厂主要采购品种为：PB粉、麦克粉、纽曼块、纽曼粉。

　　贸易商方面，本周区域内贸易商报盘较为活跃，报价多随行就市。但部分贸易商依旧受其手中较高成本的现货资源影响封盘不出。贸易商成交方面，部分贸易商积极寻求江阴港PB粉现货资源进行采购，或增加头寸或为均摊成本之用。整体来看前期复产预期的逻辑基本结束，现阶段已转向供需逻辑方向，现阶段需求依整体趋弱背景下，部分钢厂及贸易商对后市依旧持谨慎态度。预计短期内区域内铁矿石现货市场保持震荡走势。

　　Part 3． 基本面

　　3.1 铁矿石基本面情况回顾

　　供应：本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2397.9万吨，环比减少213.5万吨；45港口到港量2113.2万吨，环比减少307.5万吨。

　　需求：本期Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加2.66%；钢厂盈利率62.77%，环比增加8.23%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨。

　　库存：本期Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13888.20万吨，环比增2.04万吨；日均疏港量278.22万吨，周环比增5.37万吨；在港船舶数85条增4条。

　　3.2 澳巴发运回落至周均水平附近

　　本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2397.9万吨，环比减少213.5万吨，其中澳洲发运量高位回落144.3万吨至1761.5万吨，巴西发运量继续回落69.2万吨至636.4万吨，澳巴发运量目前均处于今年周均水平。

　　具体到矿山，力拓发运量高位回落96.9万吨至673.9万吨，FMG发运量环比回升88.2万吨，BHP发运量环比基本持平，VALE发运量环比减少118.1万吨至477.5万吨。

　　3.3 巴西船期延长 到港减量明显

　　本期中国47港口到港量2274.7万吨，环比减少221.5万吨。45港口到港量2113.2万吨，环比减少307.5万吨。其中澳矿到港量1563.4万吨，环比减少134.1万吨；巴西矿因船期延长，到港量环比减少205.8万吨至294万吨；非主流矿到港量环比增加32.4万吨至255.8万吨。分区域来看，华东区域到港减量较大，环比减少289.0万吨。

　　3.4 矿山产能利用率小幅升高 精粉库存呈现降库趋势

　　本期矿山产能利用率小幅上升。主要原因华北、西北区域区域个别矿山恢复正常生产，产量逐渐回升；东北区域矿山维持正常生产，产量较前期小幅增加；华南和华中区域多以稳为主，故本期产能利用率小幅上升

　　库存方面：东北、华北、华东、西北区域由于钢厂利润逐渐回升，加上个别区域球团厂复产，市场需求较前期有所增多，仅西南区域库存未见下降，本期整体库存呈现降库。

　　3.5 钢厂复产进度加快 日均铁水产量增幅明显

　　Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加2.66%，同比下降1.42%；钢厂盈利率62.77%，环比增加8.23%，同比下降26.41%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨，同比下降3.43万吨。

　　本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨；共新增18座高炉复产，7座高炉检修，高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%。

　　具体来看，本周复产集中再华东和华北地区，主要是7月受利润影响而停产的高炉复产；本周检修发生在东北、华北和华东地区，主要是由于设备问题而检修。体现到日均铁水产量端，本周各地区产量以增加为主，其中华北和华东地区日均铁水产量分别增加3.4万吨/天和2.5万吨/天。（本周数据为8月11日-8月17日期间钢厂铁水产量日均值）

　　3.6 需求持续释放 港库增速明显放缓

　　Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13888.20万吨，环比增2.04万吨；日均疏港量278.22万吨，周环比增5.37万吨；在港船舶数85条增4条。

　　随着钢厂高炉复产的持续进行，提货需求不断增加，港口日均疏港也随之回升，加上周期内港口总体到港水平一般，因此本周45港库存较上期基本持稳运行。

　　具体来看，华北、华东、沿江三地区港口库存呈现累库趋势，累幅最为明显的是华北地区港口，主因区域内港口到港卸货量增加明显导致；而华南港口所辐射区域内的钢厂提货量增加，同时由于到港偏低，港口库存延续降库趋势。

　　3.7 复产背景下 钢厂目前仍维持低库存运行

　　Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9843.30万吨，环比减少77.43万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为274.53万吨，环比增加9.15万吨，库存消费比35.86，环比减少1.53天。

　　本期全国钢厂进口矿库存有所下降，库存周转天数亦有所下降。分区域来看，进口矿库存减量主要来自华东和沿江地区，主因矿价持续走低采购节奏放缓导致库存下降。此外，由于华北和华东地区高炉复产陆续进行，钢厂高炉中对进口矿日耗增加较多，其余地区进口矿日耗小幅波动为主。

　　3.8 远期现货：远期铁矿石价格窄幅波动 中品粉成交为主

　　本周远期市场铁矿石价格震荡徘徊，尽管市场情绪一般，但由于复产预期持续发酵；下游成材持续去库化，或对矿价短期内难以大幅下跌有支撑作用。目前来看，远期市场买家仍多为贸易商，少部分钢厂因刚需购买美金资源。

　　本周远期市场成交数量与上周持平，且仍是二级市场的流动性优于一级市场。主要成交品种为中品MPJ粉矿资源，占比近70%。值得注意的是本周一级市场未有PB粉资源成交；而二级市场流通性最好的品种则为PB粉。或与前期矿山大量招标PB粉，叠加部分钢厂新增长协转售，二级市场的PB粉资源增多有关，此外其溢价因其性价比的凸显稍有回调；而麦克和金布巴的溢价也有所回调。高品卡粉资源不及国产精粉的性价比，需求一般。

　　3.9 港口现货：本周港口现货成交小幅增加 中品澳粉成交较为活跃

　　本周港口现货平均每日成交90.5万吨，环比上涨4.4%；港口现货价格偏弱运行，市场交投气氛转好，贸易商积极出货，钢厂库存相对低位，采购相对积极，中小贸易投机需求转好。

　　品种方面：中品澳粉成交维持相对高位，低品矿资源成交一般，主流块矿成交转弱。钢厂盈利有所改善，多数钢厂亏损收窄明显，中低品价差有所收窄，中品资源相对低品有性价比；中小贸易商投机需求有所改善，PB粉、超特粉、混合粉、金布巴粉以及麦克粉等主流中低品成交量居前。主流块矿资源成交转弱，粉块价差以及块矿溢价持稳，块矿成交未改好转。整体来看，本周港口现货成交小幅增加，目前成交量稍高于年均线，于去年同期基本持平。

　　Part 4．下周市场预判

　　下周来看，供应端，虽目前海外港口库存呈现累库趋势，但受澳洲泊位检修影响，预计澳巴发运将继续出现小幅减量，到港端因前期延迟到港船只将于本周到港，且目前中国海漂量仍处于高位水平，将给到港带来一定的增量。

　　需求端，钢厂高炉仍处于复产过程中，但悲观预期下复产较为谨慎，铁水增幅环比或将有所收窄，钢厂港口提货增幅受限，港口疏港预计增量也偏低。而在铁矿石到港出现增量的基础上，将会促使港口库存延续累库趋势，现货供应宽松趋势不变。

　　综合来看，铁矿基本面短期内仍处于较为健康的状态，在成材市场需求不足的背景下，预计铁矿价格将继续呈现震荡走势。