Mysteel解读：玉米供应结构性宽松，优质玉米仍有机会

龙听

　　本周东北市场玉米价格主流稳定，局部窄幅涨跌调整，优质粮报价上涨10-20元/吨，普通质量玉米价格下调10元/吨。截至8月11日，哈尔滨地区国二等玉米市场价格2600元/吨，与上周持平；长春地区国二等玉米市场价格2640元/吨，与上周持平。

　　北港延续自集港发运

　　

　　市场成交活跃度依然偏低，北港延续自集港发运，截至8月11日，北港平仓价格参考2720元/吨，理论收购价格2670元/吨，以哈尔滨双城地区为例，干粮装车价格2590-2600元/吨，参考运费140元/吨，集港倒挂70元/吨。

　　华北深加工企业依靠本地粮供应

　　

　　另外发华北深加工也处倒挂状态，以山东和长春地区为例，截至8月11日，潍坊地区深加工企业挂牌收购价格2830元/吨，长春市场玉米装车价格2640元/吨，汽车运费参考240元/吨，在不考虑扣水扣杂的情况下，倒挂50元/吨。从地区价差走势图中可以看出，自6月份以来，东北产区销潍坊市场整体处于倒挂状态，短期出现理论利润空间，但持续时间有限。另外，因今年降水较多，多数烘干粮保管难度较大，出库有返水风险，部分粮源只能依靠深加工消化，普通质量玉米依然处于供大于求的情况。

　　饲料产量环比增加，拉动饲用玉米消费

　　

　　但是下游饲料企业询货略有好转，根据中国饲料工业协会数据，2022年7月，全国工业饲料产量2458万吨，环比增长5.4%，同比下降6.8%。其中，猪饲料产量983万吨，环比增长4.0%，蛋禽饲料产量246万吨，环比下降1.1%，肉禽饲料产量743万吨，环比增长6.0%，水产饲料产量344万吨，环比增长16.6%。根据市场反馈，西南地区部分饲料企业7月份饲料订单量环比上涨10%-20%，对饲料玉米需求有所拉动。

　　比价关系回归，玉米使用占比降幅有限

　　

　　替代比重方面，7月份饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为30.3%，环比下降3.7%。根据市场购销情况，玉米与其他谷物替代品比价关系回归，糙米目前签单销售价格已经接近成本线，价格下行空间有限，本周饲料企业签单采购糙米意向下降，执行合同接货为主，对玉米价格低端形成支撑。小麦价格高位，流入饲用领域概率较低，饲料厂无新签小麦订单，替代品对玉米市场需求的冲击减弱，后期饲用玉米消费量有望随着饲料需求进入旺季而逐渐提升。另外，优质玉米存放较为有利，贸易商有一定结转意向，也对后期优质玉米价格形成支撑。

　　普通质量玉米价格仍显弱势，优质粮价格存在机会

　　综合市场供需情况，8月底前玉米市场供需仍处于结构性失衡状态，产区不宜存放及三方资金到期粮源继续消化，阶段性供大于求的格局难以扭转，优质玉米价格亦受到限制。随着新季玉米进入定产关键阶段，尤其是优质玉米产区新作长势受到干扰，后期优质饲料玉米价格或仍存机会。