聚丙烯：利空因素偏多 7月价格打破季节性规律

龙听

导语

7月国内聚丙烯市场利空因素颇多，价格一路下滑，月内走势打破季节性规律。虽然月末价格得到修复，但在需求出现真正好转之前，市场继续向上的动力不足，短期行情偏弱震荡为主。

7月份国内聚丙烯市场每况愈下，价格一路下滑，出现了超季节性下跌的局面，令业者难展笑颜。

图1 聚丙烯价格季节性波动特点

历史周期中7月上涨年份较多，往年7月虽然处于季节性淡季，但也处于夏季出行高峰，往年燃油的需求好转预期推动原油价格好转，在成本端通常会给予聚丙烯进一步的支撑，同时考虑到往年同期上游及中间商整体去库节奏尚可，供应端压力也有所减轻，因此往年同期价格上涨年份较多。

价格一路下滑 触及近两年低点

以华东市场拉丝料为例，7月份的月内高点放到近六个月来看已处于较低价格水平，出现在7月1日8520元/吨，而伴随多方利空影响作用下最低点出现在22日7875元/吨，整体差值达到了645元/吨。7月聚丙烯月均价在8205.26元/吨，环比下跌5.99%，同比下跌4.12%，触及2021年以来的最低点。

图2 聚丙烯华东拉丝产品国内价格走势图

先就7月价格一路走低的背后因素来看，主要仍是来自国内外需求的持续性偏弱，以及成本面、宏观等方面的驱动影响，使得7月自月初就开启了下跌通道。

内需外需双弱 价格跌幅明显

图3 聚丙烯下游主要领域开工负荷率情况

7月处于内需外需双弱的局面，拖累聚丙烯市场行情一路走跌。从内需方面来看，7月份PP主要下游领域需求环比上月无明显改善。由于目前仍处于传统季节性淡季且部分区域受夏季高温天气影响，下游企业新增订单不足，开工负荷低位运行，其中BOPP膜和塑编领域开工均出现不同程度的下滑。注塑领域虽得益于汽车改性等共聚需求的改善，开工环比小幅提升，但汽车作为耐用品，需求弹性有限，消费量或难实现高增长。

再看到外需方面，7月份海外需求整体走弱，中国PP出口至东南亚和南美市场均受到低价中东、韩国以及北美资源的激烈竞争，同时由于月内中国PP出口价格较为坚挺，出口窗口逐步收窄至关闭，出口缩量明显。

上游原料价格下跌 成本支撑减弱

图4 聚丙烯和原油价格的相关性对比

除需求持续偏弱外，市场来自成本面的支撑亦是有所减弱，成为行情下行的重要推动力。据卓创资讯数据统计，7月布伦特原油月均价在105.12美元/桶，重心走低，环比上月下跌10.51%，除了令聚丙烯成本面支撑减弱，也加重了市场担忧心态。同时原油价格的震荡走低，亦是造成了聚丙烯其他的原料包括丙烯、丙烷等价格的走低。

宏观情绪主导市场心态 月末价格修复有限

7月能化市场多受宏观情绪主导，月中上旬欧洲央行跟随美联储激进加息，超出市场预期，全球性的货币紧缩政策令市场对经济衰退的担忧情绪加重，挫伤业者心态，PP主力合约跌跌不休，现货价格承压大幅下跌。月末随着美联储连续第二次加息75个基点已被市场充分消化，大宗商品情绪好转，价格均出现回暖，且国内聚丙烯上游库存压力有所减轻，基本面略有好转，价格得到修复，但恢复幅度有限。

综合来看，首先，下游需求持续表现欠佳是月内行情欠佳的主要因素。其次，上游及社会库存去库幅度不及往年，供应端压力小幅增加。再者，上半年高油价的常态化对聚丙烯价格的直接影响后期逐步淡化，且原油价格7月震荡走低，对聚丙烯的支撑作用进一步减弱，都造成了7月聚丙烯价格打破季节性规律的结果。

目前来看，7月底8月初石化企业新增检修装置较多，国产量预计减少，不过考虑到8月到港的进口资源较多，预计总供应量较7月变化不大。需求端短期仍偏弱，但下旬起受传统需求旺季提前备货的影响，需求存好转预期。基于此，预计8月聚丙烯市场先抑后扬，但涨幅有限。

文|聚丙烯产业链