甲醇：情绪好转+去库预期=大涨

龙听

　　【20220729】甲醇周报：情绪好转+去库预期=大涨！

　　核心观点：偏多 近端供应收缩，8月到港预计不足100万吨，去库幅度加大，市场情绪好转+去库预期，甲醇向上仍有空间。

　　动力煤：偏空 近期非电需求继续走弱，低利润下化工企业开工率明显下滑，化工用煤价格仍旧偏弱。

　　内地现货：偏多 供应收缩下+成本支撑，上游企业挺价，内地价格继续上涨。

　　MTO利润：偏空 MTO利润有所压缩，但仍需关注实际开工情况。

　　伊朗进口：偏多 运力影响下，伊朗装置停车增多，开工率继续下滑，8月装船量预计有明显减少。

　　下游需求：中性 传统下游仍处淡季，下游多刚需采购。

　　上游利润：中性 上游利润有所回归，内地部分厂家取消检修计划。

　　下游利润：中性 偏弱震荡。

　　政策影响：偏空 动力煤限价保供政策。

　　近端国内外供应急剧收缩

　　伊朗相继传出停车消息

　　本周四盘中传出伊朗Kimiya165万吨/年、FPC100万吨/年的停车消息。但据我们了解， Kimiya165万吨/年仍维持半负荷运作，而FPC100万吨/年正常运行。

　　目前伊朗ZPC165万吨/年近期重启，而Kaveh230万吨/年均未回归。Busher165万吨/年和Marjan165万吨/仍在停车中。伊朗开工率仍维持在40%以下的年内低位。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　马油重启后又停车

　　本周非伊装置也有所收缩，马来西亚Petronas2套共236万吨/年甲醇装置上周重启后，近日因下游装置问题再次停车。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　8月进口预计在100万吨以下

　　7月到港量预计在125万吨附近，而由于伊朗开工率大幅下滑，影响8月装船量下滑至62万吨附近，非伊货预计在33万吨附近，整体8月进口预计会收缩至100万吨以下，对于港口来说压力将大大减轻。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　国内供应端仍在收缩

　　本周开工率继续下滑，截止7月28日开工率为66.2%，周环比继续减少2个百分点。近期开工率已经收缩至五年均线附近，7月整体开工率从74%下滑至66%，低利润下下滑幅度非常明显。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　库存继续小幅累积，但即将进入去库周期

　　港口本周继续累库，周环比增加5万吨至110万吨，但预计8月进口缩量下将进入去库周期；内地本周小幅累库，西北企业库存周环比减少近2.66万吨至25.56万吨。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　中期供应继续收缩空间有限

　　国内上游利润回归，供应继续收缩空间有限

　　本周内地价格继续上涨，而成本端相对较弱，使得上游利润有所回归，利润回归下整体开工率进一步下行的空间相对有限，河南鹤壁60万吨/年本周就取消了停车计划。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　卸货加快，运力紧张问题难持续

　　最近港口卸货速度也在加快，浮仓下降的较为明显，预计前期由于运力紧张导致的部分海外装置停车的问题可能会有所缓解，我们也看到了本周ZPC165万吨/年重启，另外Kaveh230万吨/年也在重启中。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　淡季需求仍旧持稳

　　诚志两套装置均回归

　　本周MTO开工率小幅回落，截止7月28日开工率为77.97%，周环比减少1.2个百分点。目前诚志一期30万吨/年、二期60万吨/年均已回归。另外，前期传天津渤化60万吨/年计划停车，了解到装置仍在运行中，并未停车。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　传统需求持稳

　　本周传统开工率持稳，截止7月28日开工率为44.2%，周环比基本持平，其中醋酸开工率周环比下滑2个百分点至75.14%。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　平衡表

　　平衡表调整

　　本周平衡表调整：下调7月份的产量，8月份的产量上调、进口量下调，9月份进口量上调。8-9月库存压力继续减小，8月去库幅度加大至10万吨附近，9月库存预计持平。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金