甲醇见底了吗？

龙听

期货日报

　　目前，甲醇开工负荷维持高位，港口库存高企，市场供应压力较大。与此同时，甲醇传统需求不振，煤制烯烃由于持续亏损，存在开工下降的隐患。在这种情况下，甲醇整体偏弱格局不变。

　　华东供应压力较大。从供应方面来看，目前甲醇开工仍维持在75.67%的高位，较去年同期上升5.66个百分点。不过，由于煤制甲醇亏损维持在600元/吨的高位，使得没有配套下游的甲醇装置生产受到抑制。近期，多套甲醇装置计划检修，后续甲醇开工负荷将会自高位回落。

　　国内甲醇港口库存持续上升。截至6月30日，国内甲醇港口库存为77.6万吨，较去年同期上升22.6万吨，同比上升41.13%。其中，华东地区港口库存为61.8万吨，较去年同期上升18.5万吨，同比上升42.73%；华南地区港口库存为15.75万吨，较去年同期上升4.1万吨，同比上升35.19%。因为国内甲醇价格偏高，所以国内甲醇进口呈现稳中有升态势。据统计，1—5月，国内甲醇进口量累计493.67万吨，同比上升4.77%。港口高库存叠加后期到货量较大，造成港口库存偏紧问题，这使得华东地区去库存压力较大。

　　煤制烯烃持续亏损，终端需求不容乐观。除了长期停车的常州富德、吉林康乃尔之外，目前国内煤制烯烃装置开工基本保持稳定，只有南京诚志一期和大唐多伦的装置检修，其他装置大多满负荷运行，仅有部分装置维持70%—80%的负荷，其中需要外采甲醇的装置开工更是稳定。目前煤制烯烃需求稳定，较前期没有明显变化。不过，煤制烯烃仍然处于亏损状态，单吨亏损660元，企业的生产积极性存在问题。如果这种状态持续，那么可能会迫使更多企业选择检修，从而影响甲醇的中期需求。

　　随着前期被抑制的需求逐步释放，甲醇传统下游开工负荷较去年同期有所上升。截至6月30日，甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF开工负荷分别为28.09%、24.17%、89.69%、53.41%、77.5%，较去年同期分别上升6.44个百分点、0.97个百分点、2.17个百分点、8.79个百分点、9.72个百分点。甲醛方面，随着下游板厂消费淡季到来，近期甲醛需求表现一般，加之江苏出台了对木材加工的管制措施，使得板材厂开工进一步下降，后期甲醛需求表现难有起色。二甲醚方面，需求仍然不容乐观，出于夏季安全问题的考虑，气站大多维持低库存运行，二甲醚下游大多维持刚需采购。冰醋酸方面，开工整体维持高位，需求有所保障，但是目前企业大多按需采购，主动备货量有限。

　　综合以上分析，甲醇目前处于供大于求的格局中，开工负荷维持高位，港口库存高企，企业去库存压力较大。与此同时，煤制烯烃持续亏损，后期开工下降的概率较大，传统需求除冰醋酸之外，没有明显的起色。不过，考虑到成本端不具备大跌基础，这压缩了甲醇下跌空间。基于上述判断，笔者认为，甲醇近期维持弱势的概率较大。（作者单位：中原期货）

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