印尼棕榈油政策频变 全球油脂市场如何演绎

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陈燕杰称，从中期来看，印尼棕榈油政策变化对国际油脂市场的扰动相对会较之前温和。

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道 印尼关于棕榈油出口的禁令仅维持了不到1个月。5月19日，印尼总统佐科(Joko Widodo)宣布，自5月23日起解除已实施三周的棕榈油出口禁令。5月20日，印尼经济部长Airlangga Hartarto表示，印尼政府将对棕榈油重新实施国内市场义务（DMO）政策。

新湖期货油脂油料分析师陈燕杰对21世纪经济报道记者表示，印尼此次调整棕榈油政策，主要考虑到包括农户示威游行、本土棕榈油库容、印尼政府财政在内的三方面压力。同时，由于印尼国内食用油价格尚未回落至1.4万印尼盾/升的目标水平，加之为了避免前期存在的食用油高价和短缺问题反复出现，印尼再次实行国内市场义务（DMO）政策，并将继续监控食用油供应情况。

根据印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的信息，印尼本土棕榈油消费一般分食品消费、化工消费和生柴消费三类。其中，食用消费月均70万吨-80万吨，化工消费月均10万吨-20万吨，生柴月均消费55万吨-75万吨。2020年和2021年，印尼棕榈油食用消费分别约为850万吨和900万吨。

“新的DMO政策提出将保障1000万吨/吨的食用油国内供应，包括200万吨左右的储备，这主要是为了满足印尼本土食用消费需求。”陈燕杰指出，如果印尼在短期内兑现建立储备的需求，将对印尼中短期的棕榈油供给情况产生较大影响，具体则要根据后续政策细节，包括DMO政策的国内限定销售价格如何制定、政策何时实施、各月任务量何时分配、库存何时建立等再作判断。

印尼棕榈油政策屡变

当地时间5月20日，印尼表示将对棕榈油重新实施国内市场义务（DMO）政策。新的DMO政策与今年第一季度实施的DMO政策的不同之处在于：此前，在1月和3月，政策分别要求出口商将20%、30%的计划出口量供应国内市场，此次政策则要求生产商直接保障1000万吨的国内食用油供应量，且将食用油储备保持在需求的10%即100万吨。

“新的DMO政策一方面释放出印尼政府调控食用油价格的初衷未变，另一方面也意味着印尼并未完全放开棕榈油出口。后续，棕榈油国内外销售差价以及印尼政府是否对生产商进行差价补贴等都将影响棕榈油生产商的出口销售意愿，进而影响出口量。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟指出。

自今年1月至今，印尼先后采取了价格补贴、出口许可证、国内市场义务（DMO）、国内价格义务（DPO）、全面禁止出口等一系列举措，旨在增加国内食用油供给、降低本土食用油销售价格，但起到的效果有限。截至5月20日，印尼全国散装食用油平均价格为17000印尼盾/升，较4月时候19000印尼盾/升的高位出现明显回调，但与14000印尼盾/升的目标价格仍有一定距离。

对此，陈燕杰表示，自4月28日开始实施的棕榈油出口禁令导致印尼本土部分压榨厂及精炼厂停产、棕榈果串收购暂停，这反而不利于棕榈油供给的增加。整体来看，印尼棕榈油政策频变，行政化的价格及供给调控手段在实践过程中，因存在价格投机及套利空间，加之未充分考虑压榨厂及精炼厂的利益诉求，以及走私、寻租及腐败的存在，最终导致相关政策实施效果并不理想。

后续，印尼棕榈油政策是否会再生变？

陈燕杰指出，印尼的政策目标主要是确保国内低收入群体的食用油消费需求，实际上并不存在实质性的供给短缺。目前，印尼贸易部和国家食品公司推出一项人民食用油计划，允许低收入家庭每天最多购买两升食用油，价格为14000印尼盾/升。“这一计划将在印尼各地1万个传统市场点分发，这些地区的食用油消费占印尼总消费的60%-70%。只要低价散油配给制严格执行到位，印尼本土低价油、高价油难以套利，印尼政府大部分的政策目标应该可实现。”

此外，陈燕杰补充道，印尼棕榈油全面禁止出口已经是非常极端的调控手段。新的DMO政策若仍无法实现调价，印尼政府后续大概率只会采取提高本国散装食用油限价、政府采购等相对更加温和的措施。因此，从中期来看，印尼棕榈油政策变化对国际油脂市场的扰动相对会较之前温和。

国际油脂价格预计高位运行

在地缘政治风险、贸易保护主义、极端天气、新冠疫情等多重因素共振下，国际油脂价格保持高位运行。

“近两年国际植物油持续牛市，根本原因在于全球通胀下存在的供给短缺。基于此，国际植物油价格的中长期变化情况关键在于供给短缺的问题何时缓解。”陈燕杰表示。

从目前时点来看各品种的供给情况，陈燕杰指出，豆油方面，南美本季大豆大幅减产，美豆新作预估播种面积增加，但产量还存有不确定性，关键要看最终播种面积及后期天气情况如何。棕榈油方面，印尼棕榈油出口禁令解除，但政策变化风险依旧存在，同时，棕榈油第二大生产国马来西亚的外籍劳工短缺问题尚未有明显缓解迹象。葵花籽油方面，俄乌冲突持续，乌克兰葵花籽油出口依旧受阻。菜籽油方面，加拿大新作菜籽播种面积同比可能减少，天气影响仍有不确定性。

“基于此，从中期来看，国际植物油供需紧张边际可能稍有缓和，但在尚未看到明确增产迹象前，国际油脂价格预计继续高位运行。”陈燕杰说道。

光大期货油脂油料分析师侯雪玲此前接受21世纪经济报道记者采访时也指出，美国农业部5月12日发布的报告维持2021/22年度全球油脂去库存的预测，并预计2022/23年度全球油脂有望累库。由此来看，全球油脂供给从紧张转为中性大概率在2023年，2022年市场维持偏紧局面。

就国际市场对中国国内市场的影响而言，陈燕杰称，中国国内油脂油料高度依赖进口，国际价格高企直接影响中国国内油脂的进口成本和进口量。由于进口利润不佳，中国国内油脂油料存在进口少、供给紧、低库存的局面短期或难缓解。

(作者：舒晓婷 编辑：李莹亮）