国际油价高位振荡，甲醇领跌能化板块

龙听

　　来源：期货日报

　　当前，市场对于国际原油市场的供应忧虑犹存，国际油价仍维持在高位振荡。

　　周三凌晨发布的API报告显示美国市场原油、汽油库存大降远超预期。数据显示，原油库存下降—244.5万桶，库欣库存更是大降307.1万桶，汽油库存下降510.2万桶，均是远超预期的数字。海通期货能源化工研发负责人杨安表示，目前全球范围内原油及成品油市场库存处于多年来低位，尤其是成品油市场因对俄制裁导致，结构性供应紧张局面仍在持续，这也是油价维持高位振荡抗跌的核心因素。

　　据介绍，为了缓解油价格持续大涨引发的焦虑，美国财政部官员表示，将与七国集团领导人讨论对俄罗斯石油的定价上限和税，以替代禁运，对俄罗斯石油征收税将保持市场供应，限制价格飙升，减少俄罗斯的收入。另外有消息称将于周二授权美国石油公司雪佛龙与委内瑞拉总统马杜罗政府进行磋商，暂时解除对此类磋商的禁令，这也有助于给油价降温。

　　“目前国际油价已经从近期反弹高位回落，最近这波上涨WTI近月合约反弹超17美元/桶，布伦特也反弹近14美元/桶，连续拉升之后油价已经到了区间上沿阻力区域，且呈现了超买迹象，调整需求较强，目前油价整体已经进入了回落调整节奏，不过考虑到油价自身库存低位供应压力下行驱动有限，预计仍将延续高位区间运行。”杨安认为。

　　在招金期货能化研究员于芃森看来，持续的高油价一方面压制了原油的新增需求，部分国家和地区已经开始减少对原油的消耗和依赖，另一方面持续的高油价加剧了欧美通胀的压力，欧美国家都在想尽一切办法降低油价对于经济的负面影响。

　　“对于原油供应的问题，基本已不存在太大的悬念，如七国集团的计划，那么俄罗斯原油供应的缺口将快速消失，而且OPEC+一直处于增产状态，基本可以满足目前全球整体的需求，不会再度产生供不应求的情况。对于油价而言，并不是单纯的供需就会决定油价的高度，需要考虑的事情很多，在尚未形成实质性的供大于求局面之前，原油想要大幅度下滑，依旧存在一定难度。但会因为地缘政治冲突的减缓，供需预期的转换，发生振荡上涨或下跌。”于芃森说。

　　与外盘相比，近期国内SC原油相对表现弱势。对此，杨安表示，这一情况已经持续了一段时间，周三盘面给投资者感觉更加明显，SC原油主动下跌，国际油价则表现相对抗跌，出现这样表现主要是由二个原因造成的，一方面近期人民币出现了持续大幅贬值，这让人民币计价的国内油价相对于国际市场便宜，而国内原油的上涨幅度没有能够对冲人民币贬值因素，因此跟外盘价差也是不断走弱。另一方面，国内油价比外盘更弱的一个原因就是国内市场和海外市场呈现了非常明显的强弱差异，国内二季度以来受到疫情影响导致原油需求下降，投资者预期相对来说就更为谨慎；而欧美国家则因地缘因素及自身需求推动了油价的持续强势，周三国内原油加个跟外盘的差异正是这种不同市场之前的强弱差异体现。

　　昨日，受到内盘原油期货走弱以及自身基本面的影响，甲醇
主力合约2209出现较大跌幅，领跌能化板块。

　　“除了原油价格走跌的带动影响之外，甲醇自身基本面存在一定的问题，现货市场销售欠佳，预期一般，造成相对偏弱，跌势较为明显。”于芃森说。

　　事实上，近期美元偏强，叠加美联储加息预期，大宗商品整体走势承压。最近公布的4月份经济数据显示，国内经济下行压力加大，市场参与者心态谨慎。方正中期期货分析师夏聪聪认为，对比其他化工品，甲醇期货基本面支撑有限。今年装置春季检修不集中，春检效应未能如期显现，而需求端恢复缓慢，加之进口大幅提升，甲醇供需阶段性走弱。

　　“就当前甲醇基本面而言，截至上周末，沿海地区甲醇总库存约在89万吨，基本与前期持平，进口到港未见明显增加，但下游需求也较为一般，疫情缓解之后，各地区需求依旧不温不火，并未形成较大规模的去库存，所以与良好的预期存在差距，市场心态再度转弱。”于芃森介绍说。

　　据了解，当前国内甲醇现货市场气氛降温，区域表现分化，沿海市场弱势松动，内地市场整理运行。夏聪聪介绍说，上游煤炭市场维稳运行，甲醇成本端变化不大，但随着甲醇价格振荡回落，企业生产利润较前期下滑。

　　“甲醇货源供应较为充裕，行业开工恢复至七成以上后窄幅波动，月度产量稳定。后期甲醇生产装置检修计划减少，叠加部分检修出现推迟，甲醇开工率难以出现明显回落。而下游部分烯烃装置停车或降负运行，对甲醇刚需采购缩减。当前大部分烯烃装置平稳运行，传统需求行业难改低迷态势，需求端跟进乏力。进口量预期继续回升，沿海市场或面临一定冲击，后期将步入累库阶段，上行驱动不足，短期关注前期整理平台支撑。”夏聪聪说。

　　于芃森表示，目前春检尚未结束，仍有部分装置计划检修，且根据目前市场反馈的信息来看，西北地区部分装置长期超负荷的运转可能会有所改变，如果都回归正常负荷运转，整体仍会造成市场供应的减少，仅从供应端来看，压力并不大，实际内地库存也在合理范围之内，并没有出现大幅的累积。

　　“目前盘面并不是根据甲醇供需基本平衡的基本面在运作的，而是基于预期在涨跌，后市需要关注的关键点主要有以下几个方面，一是甲醇的主要原材料动力煤
现货价格的实际涨跌，目前各地区甲醇基本处于成本线附近，一旦原材料出现上涨或甲醇再度下跌，会影响企业开工的积极性，甲醇的供应未必会增加。二是原油及宏观的变化情况，美联储6月加息及OPEC+6月会议确定的7月增产计划，会不会引发原油的回调，从而带动整个化工再度下行。三是传统下游‘梅雨季节’小淡季即将到来，会不会对甲醇下游的开工造成不利的影响。”于芃森说。