需求面弱势运行 MTBE能否绝地反弹

龙听

导语

进入3月份，国内MTBE行情从高位下滑明显，近期来看，原料气价格高位运行，MTBE厂家面临严峻的成本压力，整体开工负荷持续下降，供应端产量后期明显下降；需求方面来看，不可控风险仍存，需求面持续弱势，后期MTBE价格能否反弹仍存在较大的不确定性。

需求面持续减弱 MTBE价格高位下行趋势明显

3月份国内MTBE价格涨后回落，截至2022年3月31日，国内MTBE市场均价为7862元/吨，较2月份均价上涨760元/吨，涨幅10.71%。月初东欧地缘关系紧张后导致俄国石油出口受限，供应中断的担忧不断催高国际原油的价格，受理论成本面上涨影响，国内液化气以及汽油价格也都进入强势上涨通道。生产成本上涨带动下国内MTBE厂家也表现出强烈的推涨意向，MTBE价格也随之出现一波明显上涨趋势；但是进入本月中旬之后，国际油价从高位一路下跌，引发国内油品市场业者较严重的看空情绪，同时多地物流运输受阻在一定程度上减弱了汽油终端消费，再加上炼厂开工负荷进一步下降，客观上也造成MTBE刚需下降，需求减弱下MTBE厂家出货放缓，即使厂家不断降价促销，依然难以刺激下游买兴，MTBE整体成交氛围仍表现偏淡。

国内供应增加 进一步打压市场氛围

图2

根据卓创资讯数据模型显示，2022年3月国内MTBE总产量在117.64万吨左右，较2022年2月份产量值（103.94万吨）增加13.70万吨，涨幅11.65%。MTBE商品量同期也有较明显的增量，以山东地区为例，3月份区内MTBE商品量在20.75万吨左右，环比上涨43.20%，即使考虑3月份自然日较2月增加的影响，增幅也表现得相当明显。随着下游需求减弱，MTBE厂家出货压力进一步增加。

出口增加 一定程度缓解国内供应压力

3月份国内出口套利窗口整体处于开启状态，且套利空间较为充裕，而同期国内MTBE行情逐渐形成下行趋势，国内MTBE生产厂家对后市缺乏信心下出口热情得到明显提升。据卓创资讯了解，MTBE出口套利窗口开启期间国内有多单出口成交，总量预计在2.5万吨左右（具体以海关数据为准），出口地主要集中在山东以及华南地区，交付日期基本集中在4月初到4月中旬左右。由于MTBE厂家为交付出口订单多有提前备货举动，客观上使得MTBE商品流通量出现小幅下降，在一定程度上缓解了国内的供应压力。

后期需求能否好转仍存在不确定因素

从往年MTBE价格走势来看，价格趋势偏向于涨后回调。考虑到3月份MTBE已经从价格高点下跌了1100元/吨左右，跌幅表现十分明显。从成本方面来看，沙特阿美公司4月CP公布，丙丁烷均有明显上调，据卓创资讯计算，丙烷折合到岸成本预估在6849元/吨左右，丁烷到岸成本预估在6989元/吨左右。以此测算国内脱氢配套MTBE装置已经进入亏损状态，后期成本面或会对MTBE市场产生一定支撑。不过需求方面来看，往年4月份出行增加将会对汽油终端消费起到一定带动作用，但是就今年的实际情况来看，在外部大环境等因素的干扰下，季节性需求增长在一定程度上受到限制，消费量或难以突破，同时4月国内多套常减压装置进入检修状态，汽油产量的下降也会造成MTBE刚需的减少，需求面仍难以表现出支撑。从供应来看，受物流运输以及成本带来的压力，仍有MTBE装置选择停工检修或者推迟开工时间，MTBE供应量有下降趋势，若主力生产厂家能够控制库存，即使在需求偏弱的情况下MTBE价格继续下滑的风险也偏向可控，等待风险因素缓解之后价格存在低位反弹的可能。