解读：地缘冲突为诱因 玉米供需是关键

龙听

　　近期国内玉米
价格持续上涨，东北产区玉米价格较春节前累计上涨120-150元/吨。从本轮价格上涨的原因方面来看，地缘冲突只是价格上涨的推动因素，主要原因还是国内阶段性供需变化。

　　外盘价格快速攀升

　　CBOT玉米期货合约3月2日结算价为725.00美分/蒲式耳，较2月23日上涨43.75美分/蒲式耳，涨幅6.42%。因俄乌局势不稳，市场担忧期黑海供应中断，而且可能影响到春播，从而提振美国玉米出口的中长期前景，支持玉米大幅上涨。

　　进口玉米价格已高于国内玉米

　　受外盘价格上涨影响，进口玉米理论进口利润出现负值。 3月2日配额内进口玉米理论靠港完税价格2896元/吨，华南港口国产玉米自提价格2870元/吨，进口利润-26元/吨。

　　进口玉米价格上涨及后期运费等存在不确定因素，强化国内玉米市场看涨预期。从绝对数量方面来看，20/21年进口玉米数量2956万吨（部分并未直接投入消费），国内玉米总需求2.70亿吨，进口依赖度不足10%。进口玉米供应对国内玉米供需的影响，并不是决定性的，国内玉米价格上涨仍是由国内供需情况决定的。

　　外部因素只是助推，国内供需是关键

　　除去全年度玉米供应缺口的考量以外，2月下旬以来国内玉米供应和需求节奏错节幅度拉大，有效供应缩紧，而下游需求稳步提升。供应方面，市场潮粮和干粮供应都偏向紧张。第一，地趴粮销售收尾，自然干粮零星上市，近期价格上涨强化农户惜售情况，基层潮粮供应量下降。第二，贸易商积极收购建库，基层玉米购销主要以转移到贸易环节为主。根据我的农产品数据调研，目前东北地区贸易环节库存量同比下降4-5成，而且距离国内新粮上市还有半年时间，也有力支撑贸易商等价心态。

　　下游需求方面，第一，深加工领域淀粉
行业利润转好，开工率提升，上周（2月24日-3月2日）样本玉米淀粉企业开机率为62.20%，较上周上调2.46%。第二，饲料企业维持刚性玉米采购需要，但是因替代品价格上涨，尤其是小麦价格上涨影响，国内玉米使用比重继续提升，根据我的农产品调研，2月份饲料玉米使用比重环比增加3%-5%。短期来看，产区依然掌握价格主导权，下游企业的加工及利润情况尚能支撑玉米市场价格，后续价格需要关注政策消息及下游企业开停机情况。（我的钢铁网）