Mysteel解读：DDGS--需求限制“上有顶”，玉米支撑“下有底”

龙听

前言：近期，原料玉米
价格强势，豆粕
价格高位震荡，带动国产DDGS涨势扩大。需求暂未明显上升的情况下，DDGS价格已至近月高位，子弹还能飞多久？

豆粕等替代品带动下 国产DDGS价格强劲

近期所向披靡的豆粕价格颇受市场关注。节后油厂受大豆
到港量偏少，开机率多数时间处于低位，限制豆粕产出。截至3月初，沿海区域油厂豆粕主流报价在4520-4950元/吨，整体成交情况较好，市场高位震荡为主。在豆粕的强势带动下，DDGS等玉米副产品价格连续跟涨。截至3月初，国产DDGS黑龙江省企业报价均价2663元/吨，相较2月初2355元/吨上行13.08%；河南省企业报价均价2636元/吨，相较2月初2400元/吨上行9.83%。目前河南地区豆粕与DDGS理论价差已到达1800-1900元/吨，DDGS此阶段性价比较高。时值消费淡季，豆粕大涨对本次DDGS涨价起到了举足轻重的作用。因此，在无其他因素支撑的情况下，后期跟随回调的几率同样较大，需密切关注豆粕价格的变动。

玉米走势偏强 后市看涨预期重

春节以来，玉米价格快速上涨。近两周更是“涨势喜人”，本周主流的上涨幅度在70-120元/吨。众所周知，今年玉米价格自上市以来持续高位，而年前玉米价格虽然高位震荡，但是由于产品毒素和企业库存等问题，成本方面对DDGS价格的带动非常有限。目前酒精企业玉米库存整体偏低，收购难度较大，3月份深加工企业收购需求仍在，建库积极性仍然较高。此阶段成本玉米的高位对DDGS价格起到推波助澜的作用，预计短期内仍有关键性的支撑作用。

结语：目前DDGS价格已涨至高位，预计短期内国产DDGS价格大稳小动。需求限制“上有顶”，玉米支撑“下有底”。整体来看，目前下游需求提振仍不明显，后市需结合其它饲料原料替代品的价格变动来综合考虑，还需关注本月市场供应面是否有所变化，并且关注肉禽出栏对需求的抑制和水产启动对需求的带动。