多重利好支撑 玉米能否快速起飞？

龙听

　　受南美干旱、俄乌冲突影响，国际农产品供给端受到冲击，市场担忧情绪升温，美豆、美玉米
期价上涨，美麦跟涨，国际农产品板块百花齐放。国内玉米期价也随之突破节前僵持态势，更进一芊。那么在南美干旱、俄乌冲突等阶段性利好支撑下，玉米是否能够快速起飞？当下的基本面又是怎样的呢？

　　供给

　　产量增加 售粮进度偏慢

　　由于2020年玉米行情较好，玉米种植面积扩大，玉米产量增加。根据相关机构的估计我国2021年玉米种植面积较上年增加206万公顷至4332万公顷，产量较上年增加1200万吨至2.725亿吨。

　　售粮进度方面，由于2021年年末玉米价格不及预期，基层农民惜售情绪较高，售粮进度缓慢。截至2022年1月27日，全国的售粮进度为53%，2021年同期为69%。

　　整体来看，21年玉米丰产，且售粮进度较低，大量余粮掌握在基层农民手里。年后天气转暖，不利于粮食存放。叠加农民需要资金来购买新的种子、化肥。农民售粮迫切性提升，玉米或将面临大量上市，玉米卖压凸显。

　　需求

　　玉米主要用于饲料、加工、食用以及种用。其中饲料占比60%以上，深加工占比26.7%%。食用和种用占比较小分析时可忽略不计。因此玉米需求方面主要关注下游饲料消费以及深加工消费需求。

　　生猪存栏较高 支撑玉米消费

　　由于2021年年初生猪产能恢复超预期，生猪存栏达到四年同期高位，生猪市场呈现供强需弱，养殖企业遭受深度亏损，虽然自2021年7月份开始去产能化，但整体速度缓慢，收缩幅度并不大，生猪存栏仍处于高位运行，且短期内很难有太大改观。据有关数据显示2021年末，全国生猪存栏44922万头，同比增长10.5%，其中能繁殖母猪存栏4329万头，同比增长4.0%。

　　因此短期来看生猪的高存栏将继续支撑玉米的饲用需求，且节后新一轮的补库或将提振玉米价格。但从长期来看，随着猪价的不断下跌，生猪养殖行业遭受深度亏损，补栏积极性日益下跌，部分企业开始出栏小体重猪，未来对玉米消费或将环比减小。

　　玉米淀粉
库存处于高位

　　深加工方面，由于2021年玉米价格较高，下游加工企业利润被压缩，全年开机率较低，节前为玉米淀粉消费旺季，加工企业积极备货，开机率有所回升。据Mysteel调查数据显示，截至1月26日，玉米淀粉企业淀粉库存总量89.5万吨，较前一周增加2.6万吨，增幅2.93%，月环比增幅0.45%；年同比增幅15.27%。则年后市场主要以消耗库存为主，加工企业采购积极需求降低。

　　替代品

　　由于俄罗斯为小麦重要出口国，若俄乌冲突再次升级，将导致俄罗斯小麦出口量进一步下滑，全球小麦供应短缺，小麦价格或将再次飙升，从而抬升玉米价格。

　　同时俄罗斯、乌克兰也是全球玉米重要供给国，俄乌局势加剧全球玉米供给也将受到影响，国际玉米价格重心或将再次上移。

　　总结

　　综上所述，由于节前农民惜售，基层农民手中余粮较多，节后天气转暖不利于粮食存放且迫于资金压力，农民售粮迫切性提升，玉米或将大量集中上市，卖压加大。需求端来看，较高的生猪存栏短期内对玉米继续维持刚性需求。

　　国际方面受南美天气干旱、俄乌冲突的影响，国际玉米供给量不及预期，利好国际玉米价格。总体来说，短期内玉米期价或将继续维持高位振荡格局。