沥青跟随原油走高

龙听

原标题：沥青
跟随原油走高

春节假期过后，国内沥青加权指数合约强劲跳升4.2%左右，期价最高触及3816元/吨一线，距离前期3848元/吨的历史高位只有一步之遥，强劲的上涨走势也使得沥青价格成功逾越了之前的3700元/吨附近的压力位置。从基本面情况看，推升沥青价格的因素来自多方面，最为核心的因素是原油价格强劲拉升，原油看涨预期一方面从产业链加工层面直接拉动沥青成本走高，另一方面间接地影响采购节奏、加工进程等现货市场核心因素。原油价格变动或是预期变动，会在未来一段时期内主导沥青价格走势，直到旺季到来基本面才能逐步发挥作用。

春节假期期间，欧佩克会议做出的小幅增产计划对市场影响不大，但欧佩克继续按照原计划执行增产，并未额外增产，增加了供应紧张预期。在高油价的当下，在全球经济大概率持续恢复的预期下，多个经济体通过加息抗击通胀，产油国对于高油价“视而不见”，依旧按照原计划执行增产，未来的供需节奏才是原油保持强劲的内生动力。加之美国天气因素和乌克兰危机等地缘政治因素，短期国际原油价格将再次助推沥青保持强势格局，国内沥青需求如何短期不考虑。

受春节假期影响，国内主流炼厂和地炼开工率处于30%以下的低水平，华北、山东多家炼厂处于检修状态，低开工率和低库存情况为沥青保持偏强态势提供了支撑。数据显示，国内一季度沥青检修产能大致1000万吨，产量损失大致60万吨，占比15%附近。相应地，未来国内沥青产业链很可能出现的情况是：第一，当下高价油或抑制企业采购积极性，从而导致沥青供应量相对偏低；第二，面对高油价和未来相对偏好的消费预期，在社会库存水平偏低的情况下，贸易企业的积极备货可能加剧沥青的供需矛盾，有利于价格走强。一切的核心因素或是构想的连锁反应都由原油价格变化产生，可谓“牵一发而动全身”。在国际油价面临技术性压力的情况下，沥青跟随油价大幅波动合情合理。

图为沥青加权指数合约周线

综合以上分析，面对高价油，面对沥青的紧密跟涨，现货企业的采购和销售心态一定会发生确定性的变动，预期看涨的氛围将持续增强。但同时要保持警惕，毕竟高价和消费会形成负向关系。技术层面不要轻易判定油价的高点，截至目前涨势还没有结束迹象，沥青指数加权合约在突破前期高点后，将向4100元/吨附近进发，但过程会较为曲折。（作者期货从业资格证编号S2006000463）