2022年1月甲醇基本面供需情况简析

龙听

　　12月，中国甲醇市场整体延续走低态势，且内地降幅明显大于港口。年末上游产区排库举措明显，叠加传统需求弱化、烯烃需求偏低等，下游压低接货价、贸易商主动卖空等现象均较频繁；另外，各地运价趋高背景下，上游生产端主动降价让利对接消费市场居多，故本月内地产区下行节奏明显，尤其12月中下旬。港口随期货小幅反弹后同步下行，东西部套利开启平稳、煤价下移等对期现利空尚存，关注进口缩量提振。另前期停工甲醇陆续复工、西北烯烃原料持续外卖等，致供应端增量冲击也较明显。就2022年1月市场来看，基本面情况梳理如下：

　　供应面：12月我国甲醇行业开工在67%，较11月均值增2个百分点，虽气头限气陆续有停工，然西北、河南及云南部分项目复工影响，故整体供应有所增量。就明年1月份供应来看，预计整体维持增量态势；首先，基于冬季气温过低，主产区运行项目多将维持开车状态（除故障性停车），且内蒙古黑猫、神华包头、宁夏宝丰等新建项目部分预计1月份产品将商业化；此外，今年供气相对充裕，川渝气头限气停工周期略短，1月份需警惕西南气头复工影响。此外，供煤形势相对充裕下，河南部分前期停工项目重启陆续启动中，需密切关注。另冬奥会临近，北方限产阶段性影响仍存，关注整体影响力度。故综上看，预计2022年1月国内甲醇供应增量趋势明显。进口方面，12月整体进口缩量，一方面前期伊朗装置开工较低，整体发船量较少，而非伊货多为合同执行为主，故整体发货减少。另一方面部分时段，港口大雾天气封航，部分船货推迟到港。故整体看，12月实际到港继续缩量，预计在78-80万吨附近。而1月份，因伊朗低开工持续，整体发货量不足；然12月部分货量推迟影响，故预计1月中国甲醇进口量或略增，预计在105万吨附近。

　　需求面：12月甲醇下游整体表现一般，烯烃项目重启/停车均有体现，而传统下游需求多表现缩量态势。就2022年1月需求状况来看，烯烃存一定增量预期，除12月28日大唐多伦年产46万吨MTP已陆续重启外，1月份鲁西、南京二期及宁波烯烃存开车预期，关注具体复工落实情况；悉华亭MTP12月投料试车，故烯烃端需求存增量预期。就传统下游产业来看，甲醛、二甲醚及MTBE等终端需求偏弱等影响，部分开工存缩量预期；其中悉12月下河北、广西部分甲醛、板厂有陆续降负停工。就醋酸来看，南京塞拉尼斯于12月底附近已重启；南京英力士、扬子乙酰装置1月份均有重启计划，关注落实情况；BDO、DMF项目波动或不大。故综上看，1月份烯烃需求存一定增量预期，而传统端或相对偏弱。另年末散点疫情较反复，关注该因素对需求影响。

　　总体来看，1月国内甲醇供需博弈将延续，预计市场低位弱势运行为主，港口表现或相对强于内地。具体来看，除煤价持续走低成本支撑弱化外，上游供应端需警惕新增项目释放、西南气头复工等冲击风险；而年末临近，上游排库、运力收紧及传统需求弱化等季节性特征表现较明显，整体或利空于市场，故供需博弈或将延续。港口方面，伊朗限气供应缩减、烯烃重启需求增量预期等支撑尚存，故港口表现或略强，密切关注库区卸货速率、01合约交割等因素影响。

　　数据来源：金联创