供需面有望稳步改善 后市甲醇期货下行空间有限

龙听

周一，化工期货多数飘绿，甲醇期货承压走低，主力合约报收于2529元，跌幅达3.21%。

　　内地供应继续回升，华泰期货指出，卓创甲醇开工率68.6%(+1.9%)，西北开工率83.8%(+2.8%)。西北待发订单量20.2 万吨(+2 万吨)，低价背景下出货有所好转。上半周甲醇走势偏弱，主要是由于神华外购煤价有所回落；然而周五再度走强，市场传闻2021 年煤管票年底不能进入2022 年，随后该条信息被证伪，动力煤波动率仍在，给予煤头甲醇剧烈摆动。

　　烯烃利润压缩严重，下游需求增量有限。据国信期货介绍，12 月甲醇下游开工变化不大，甲醇整体下游加权开工率约为63%，与11 月持平；传统下游加权开工率约41%，较11 月下降2 个百分点，处于往年同期平均水平。甲醇制烯烃12 月亏损略有修复，但整体沿海外采装置亏损严重，年平均利润-390 元/吨。12 月宁波富德60 万吨/年装置兑现检修，计划停车检修至1 月底，国内MTO 装置整体开工下滑，沿海需求缩量，但整体进口量依然难有增量，多空交织。

　　国泰居安期货分析称，当下市场处于弱现实和强预期不断切换时期。港口方面，伊朗地区库存低位加之限气在即，除长约外并不急于出售现货，春节前沿海社会库到港计划偏少。华东烯烃装置大多已重启或计划1月重启，消耗量有望继续增加，预计港口很难出现大幅累库。但内地方面，主销区鲁北大幅下跌，西北多家企业二次调降后刺激部分出货，但整体库存仍升至相对高位。年关临近且雨雪天气频发，道路运输受阻、运费维持高位，生产企业排库压力增加，可能进一步大幅调降。目前贸易商观望情绪较重，等待西北大幅降价后补空。以节前物流停运为时间节点，甲醇可能仍有一波补库反弹。但在港口足够强势带动内地去库之前，阶段性反弹仍难逆转偏弱趋势。

　　宝城期货陈栋认为，鉴于宏观面稳增长预期出现，叠加甲醇供需基本面有望稳步改善，未来甲醇2205合约下行空间有限，鉴于投资者可以采取逢低买入的策略。