新纪元期货投资内参：油粕领涨市场，大宗商品振幅加剧冷热不均

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全球股市下跌告一段落，外部利空因素已被反复消化，有助于风险偏好回升。国内稳增长政策的效果有望进一步显现，股指春季行情有望缓慢开启。

美国两党就权宜支出法案达成一致，暂时避免了政府停摆，避险情绪降温，黄金整体维持震荡。美国11月非农就业报告即将公布，黄金短线波动或将放大，注意防范风险。

芝加哥大豆止跌1221收涨至1244，国际原油探底回升扶助油脂转强，国内油粕出现共振上涨。在吉隆坡足球俱乐部赢得马来西亚杯之后，马来西亚联邦领土部长宣布12月3日周五为公共节日休市，大连棕榈油领涨商品，关注东南亚棕榈油季节性减产带来的价格恢复性涨势。

唐山地区高炉再次出现检修潮，第二轮第五批中央生态环境保护督查全面启动叠加钢铁行业碳达峰方案基本成型，令钢厂复产预期收紧，炉料端承压回落，地产调控边际放松，钢材需求预期有所好转，钢价存有反弹空间，维持逢低买入思路。炉料相对承压，铁矿弱于双焦，主要在于焦炭现货连续八轮提降后挺价意愿较强，焦化整体也受环保等因素的影响。

OPEC+会议决定按原计划1月继续增产40万桶/日，国际原油探低回升，市场关注焦点重回疫情和伊核协议上。需求转旺预期支撑下，低硫燃料油表现相对偏强，谨慎短多。12月CP超预期大跌，LPG表现疲弱，不过持续下跌后续跌空间亦有限，空单考虑逐步止盈。缺乏利好驱动，聚酯板块低位徘徊。双胶供应端有支撑，宏观风险释放后，盘面续跌空间受限，激进投资者可轻仓试多。

期市情绪好转，连续走弱的铜价暂时止跌回暖，晚间需关注美国非农数据表现。最近变种毒株担忧阴霾笼罩，此外美联储官员态度偏鹰，流动性收紧忧虑萦绕，多数联储官员支持加快撤出刺激措施，继续关注周五将公布的非农就业报告。综合来看，铜价对宏观变动仍较为敏感，预计在低库存支撑边际减弱情况下，短期延续区间震荡运行。



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　　股指：周五股指期货全线上涨，市场情绪有所回暖。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作，当日实现净回笼900亿。消息面，秦刚大使应邀出席美中贸委会年度晚宴并发表了题为《坚定信心，携手共进》的致辞。秦大使强调，经贸合作一直是中美关系的“压舱石”和“推进器”，中美经贸关系的本质是互利共赢，希望美方保持开放和包容，尽快取消加征关税，在言语上和行动上摒弃冷战思维。从基本面来看，中国11月财新服务业PMI降至52.1（前值53.8），连续3个月维持在扩张区间，与财新制造业PMI形成明显反差。10月中旬至11月下旬，多省市出现零星病例，疫情点状散发给经济带来负面影响，导致服务业增长放缓。电力供应短缺缓解后，工业生产快速恢复，大宗商品价格回落，在一定程度上缓解了企业成本压力，但下游需求依旧偏弱，宏观政策仍需加大中小微企业的支持力度。随着缓税、降费、支小再贷款等一系列政策的深入落实，下游需求有望继续改善，稳增长政策的效果将进一步显现。货币政策保持稳健，继续发挥再贷款、再贴现等结构性政策工具的作用，重点为中小微企业纾困，进一步降低企业融资成本。短期来看，全球股市下跌告一段落，外部利空因素已被反复消化，有助于风险偏好回升。国内稳增长政策的效果有望进一步显现，股指春季行情有望缓慢开启。

　　贵金属：国外方面，美国当周初请失业金人数降至22.2万，连续8周达到充分就业要求的低于30万这一标准。欧元区10月PPI环比上涨5.4%，创有记录以来新高。美国财长耶伦表示，美国经济强劲，可能会促使加息，这对世界和新兴市场总体来说是有利的。准备放弃通胀暂时性的说法，降低部分关税可能（对降低通胀）会有所帮助，但无法改变所有问题，何时加息由美联储决定。美联储2022年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克称，如果到2022年通胀保持在4%左右的高位，那么就有很好的理由提前加息，并在明年加息不止一次，认为在2022年第一季度结束缩债符合各方利益。美联储理事夸尔斯也表达了类似的观点，支持加快缩减购债规模。美国国会两党领导人就权宜支出法案达成一致，以避免政府关门，该法案将为美国政府机构提供资金直至2月18日。目前美国众议院已投票通过该项法案，下一步将提交给参议院表决，批准后交由美国总统拜登签署。今晚将公布美国11月非农就业报告、Markit服务业PMI和ISM非制造业PMI等重要数据，2022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德发表讲话，需保持密切关注。短期来看，美国两党就权宜支出法案达成一致，暂时避免了政府停摆，避险情绪降温，黄金整体维持震荡。美国11月非农就业报告即将公布，黄金短线波动或将放大，注意防范风险。

　　农产品

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　　油粕：芝加哥大豆止跌1221收涨至1244，国际原油探底回升扶助油脂转强，粕价反弹受到牵制，关注油粕跷跷板效应，波段博弈三大油脂短多交易。豆粕菜粕: 气象预报显示,阿根廷周末或迎零星阵雨下周恢复干燥天气 巴西南部在11月上半月开始变干,预测未来15天天气仍将比正常干燥,可能有多达25-30%的巴西大豆会受到恶劣天气的影响 受天气市影响,双粕收涨 三大油脂:受外围市场美原油及美豆油反弹提振,叠加11月马棕库存下降的预期提供支撑,周五大连棕榈油高开高走,主力合约收盘大涨3.74%,期价重期现收敛,棕榈油基差创近四个月新低 菲律宾能源部周四表示,拒绝菲律宾工业联合会(FPI)提出的在该国燃料结构中使用棕榈油的建议 泰国油棕种植者联合会要求四个月后恢复市面上的3种柴油产品B7 B10和B20 在吉隆坡足球俱乐部赢得马来西亚杯之后，马来西亚联邦领土部长宣布12月3日周五为公共节日休市，国内油脂领涨商品，三大油脂低价止跌强劲回升

　　工业品

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　　黑色板块：唐山地区高炉再次出现检修潮，第二轮第五批中央生态环境保护督查全面启动叠加钢铁行业碳达峰方案基本成型，令钢厂复产预期收紧，炉料端承压回落，地产调控边际放松，钢材需求预期有所好转，钢价存有反弹空间，维持逢低买入思路。炉料相对承压，铁矿弱于双焦，主要在于焦炭现货连续八轮提降后挺价意愿较强，焦化整体也受环保等因素的影响。分品种来看：螺纹钢：唐山地区高炉再次出现检修潮，第二轮第五批中央生态环境保护督查全面启动，四个督察组将分别对黑龙江、贵州、陕西、宁夏开展一个月的进驻检查工作，中国钢铁行业碳达峰实施方案以及碳中和技术路线图已基本成型，严禁新增产能的底线基础上，必须加大控制超低排放工作的力度，钢材供给边际放松的预期回落，对钢价形成支撑，考虑到地产政策边际预期有所修正，需求利空阶段出尽，钢厂挺价意愿较强，螺纹2205合约维持谨慎逢低买入思路，短线即将考验40日线，突破则继续持有。铁矿石：铁矿石05合约日内再度上探60日线后尾盘回落，主要因短期钢厂检修再次增多，第二轮第五批环保督查开启，钢铁行业碳达峰方案成型，粗钢产能有见顶预期，港口仍在累库，创下近29个月的新高，钢厂进口矿日耗则创记录新低。铁矿石超跌反弹遇阻60日线，即下降趋势线，暂时不具备向上突破的动能，或再度回落到低位区间震荡，警惕调整风险。双焦：焦钢博弈激烈，现货第八轮提降后，焦化企业开始抗议。目前焦炭供应边际有所增加，需求端则受钢厂检修增多的影响，短期反弹节奏遭遇扰动，周五反抽至60日线压力位，突破则将上探3000关口，但不宜过分看高。焦煤短线虽有蒙煤进口受阻的支撑，但整体供应在煤炭保供的背景下并不再短缺，日内跟随焦炭反抽，考验2000关口支撑，短多依托5日线持有，破位离场。

　　能源化工：周五国内能化板块涨跌互现，低硫燃料油反弹3.16%，苯乙烯上涨2.64%，LPG大跌3.03%，20号胶下跌2.56%，甲醇、尿素、乙二醇、PP及天胶跌幅超1%，具体来看：原油方面，OPEC+会议决定按原计划1月继续增产40万桶/日，夜盘WTI原油一度重挫，但随着美股反弹，油价探低回升。市场关注焦点重回疫情和伊核协议上，原油低位仍将有震荡反复。高低燃料油走势分化，需求转旺预期支撑下，低硫表现偏强，谨慎短多。沥青供需双弱，冬储尚未启动，盘面跟随原油波动。LPG方面，原油大跌，12月CP超预期大跌，对盘面带来压制作用；而PDH利润倒挂，后期有检修计划，现货难以企稳；不过持续下跌后续跌空间亦有限，空单考虑逐步止盈。缺乏利好驱动，聚酯板块低位徘徊。PTA方面，截至12月02日江浙地区化纤织造综合开机率为58.93%，环比下降1.72%。虽然PTA部分装置有检修，但终端需求不振，聚酯大厂保价减产，供需累库局面延续。原油有效企稳前，PTA难改弱势震荡局面。乙二醇方面，供需双减，基本面支撑有限，短线跟随成本波动。双胶方面，国内云南海南产区将陆续进入停割期，泰国胶进口船期延期情况仍难有明显改善迹象，供应端有支撑。近期盘面回调主要受疫情及原油的影响，空头风险释放后，盘面续跌空间受限，激进投资者可轻仓试多。

　　有色金属：沪铜早间窄幅波动，午后行情出现明显回暖，收盘微涨0.52%。午后期市情绪好转，连续走弱的铜价暂时止跌，晚间需关注美国非农数据表现。最近变种毒株担忧阴霾笼罩，此外美联储官员态度偏鹰，流动性收紧忧虑萦绕，多数联储官员支持加快撤出刺激措施，继续关注周五将公布的非农就业报告。消息面，智利2021年10月铜产出为474881吨，环比出现回升，但不及去年同期水平。其中Codelco和Escondida产量同比双双下滑， Collahuasi铜矿产量同比增加。最近矿端供应再传扰动，今年四季度以来，受到防控疫情干扰下中国北方口岸进口受到明显影响，中国10月从哈萨克斯坦进口量同比降低87.52%至仅剩132万实物吨，北方冶炼厂被迫将目光转向海飘现货，让铜精矿进口加工费TC在四季度呈现小幅回落之势。库存方面，最近LME铜库存持续低位波动，库存水平仍然维持在8万吨之下，国内铜社会库存也再度出现去化。综合来看，铜价对宏观变动仍较为敏感，预计在低库存支撑边际减弱情况下，短期延续区间震荡运行。

　　全球股市下跌告一段落，外部利空因素已被反复消化，有助于风险偏好回升。国内稳增长政策的效果有望进一步显现，股指春季行情有望缓慢开启，注意把握低吸机会。双粕收涨，博弈短多；三大油脂止跌回升，关注资金迁仓远月进程，棕榈油止跌9000博弈多单，逢低博弈菜油阶段性多单。螺纹05合约多单继续持有；铁矿石有望重回低位区间震荡，建议波段操作；双焦谨慎偏多，基本面缺乏强势驱动，不宜过分看高；玻璃05合约受地产边际放松，维持超跌反弹思路。铜价对宏观变动仍较为敏感，预计在低库存支撑边际减弱情况下，短期延续区间震荡运行。

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