2021年10月份不同来源制聚丙烯利润简析与11月展望

龙听

导语

　　10月油制PP生产企业毛利较上月扩大，本月油制PP平均毛利在1533元/吨，环比上月涨25.76%。本月油价环比上月上涨，据数据统计，原油月均价在84.49美元/桶，环比涨13.42%，使得油制聚丙烯成本同步上涨，幅度在9.35%。

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　　10月油制PP生产企业毛利较上月扩大，本月油制PP平均毛利在1533元/吨，环比上月涨25.76%。本月油价环比上月上涨，据数据统计，原油月均价在84.49美元/桶，环比涨13.42%，使得油制聚丙烯成本同步上涨，幅度在9.35%。PP现货市场价格震荡上涨，出厂价环比上月涨11.69%。油制PP价格上涨幅度大于油制成本上涨，因此生产企业毛利空间扩大；与去年同期相比，油制利润压缩47.79%，主要因为去年同期原油低位运行。

　　11月来看，油市有望偏强走势，但波动性恐将加大。从供需基本面来看，市场交易冷冬预期下的能源危机，短期看不到供需明显的改变。但是，在油价不断高涨的过程中，美国多次要求沙特进行增产，后续来自美国方面的政治压力将越来越大。11月4日减产会议将会召开，目前市场并未有过多消息传出，不确定性较大。考虑到原油增产的可能性，原油价格上涨阻力较大，预计油制成本或将有下行的可能。但11月聚丙烯价格应会以弱势运行为主，因此油制聚丙烯利润应会变动不大，或在500-700元/吨运行。

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　　10月煤制PP利润均价-3063元/吨，较上月跌2582元/吨，跌幅在536.8%。动力煤价格10月份继续高位运行，煤制成本环比上月上涨15.12%，煤制PP价格震荡上涨，但涨幅为11.00%，煤制PP价格上涨幅度小于煤制成本上涨，因此利润空间出现压缩；与去年同期相比，煤制利润下滑5055元/吨，主要因为去年同期煤制聚丙烯成本偏低。

　　11月份，国内稳价保供政策密集出台，主流煤企积极兑现长协，国内煤炭产量稳中有增；同时随大秦线检修提前结束，港口库存回升速度将有加快，供应端仍有增长预期。随着国内煤炭市场价格持续下滑，对进口市场形成拖累，不排除进口市场价格存在下滑风险但北方大部分地区全面开启供热任务，耗煤需求进入传统旺季，需求端对市场仍有支撑。基于以上分析，预计下月动力煤价格或将低于当前，煤制聚丙烯利润或将有扩大可能。

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　　10月外采甲醇制聚丙烯利润水平压缩。10月份甲醇价格延续上涨，环比上月提升852元/吨，涨幅31.98%，使得甲醇成本上涨27.50%；本月甲醇制聚丙烯价格震荡上涨，涨幅在7.32%，成本上涨幅度大于甲醇制聚丙烯价格上涨，因此利润空间压缩。据数据显示，本月外采甲醇制聚丙烯的平均利润是-2629元/吨，较上月压缩274.50%。11月甲醇整体延续回调偏弱走势，内地主产区企业库存有所累积，而近期原料端及商品期货走势利空参与者心态，买盘跟进积极性不高，所以国内甲醇市场或延续震荡回调走势，下旬关注成本端支撑及沿海地区部分下游复工进展。甲醇价格回调，外采甲醇制聚丙烯成本压力将会减轻，但考虑到下月聚丙烯价格也并不理想，因此利润空间上涨或有限。

　　10月PDH制聚丙烯利润继续压缩。本月PDH平均利润水平在-405元/吨，较上月降低287元/吨，跌幅在243.22%。本月进口丙烷价格均价在878美元/吨，较上月均价上涨109美元/吨，涨幅14.17%，使得成本上涨14.50%。本月PDH制聚丙烯产品价格窄幅上涨，环比上月涨幅6.88%，成本上涨幅度大于聚丙烯价格上涨，因此盈利空间压缩。11月份，国内丙烷市场或以高位盘整为主。短期国内高低价差较大，高位或有补跌，但低价已陆续调整到位。国内丙烷供需均有增长预期，但需求增量或更加明显，从而支撑国内整体市场价位。考虑部分大宗商品价格回落可能影响业者心态，11月份国内丙烷价格或难以回到前期高位。虽丙烷价格回跌，但聚丙烯价格同步下滑的可能性大，因此PDH制聚丙烯恐仍难摆脱负利运行局面。

　　10月外采丙烯制聚丙烯实重回负利运行，月内平均利润水平在-572元/吨，较上月下跌665元/吨，跌幅715.05%。本月丙烯价格均价在9503元/吨，环比上月涨幅在15.95%。丙烯上涨使得成本提升，涨幅大致在14.50%。本月外采丙烯制聚丙烯产品价格上涨，涨幅在6.88%。外采丙烯至聚丙烯成本上涨大于聚丙烯价格上涨，故而利润压缩。下月来看，丙烯市场成本支撑仍存，但供需支撑或均转弱，预计丙烯市场价格偏弱整理概率较大。丙烯与聚丙烯运行都将以偏弱为主，因此预计外采丙烯制聚丙烯盈利变动不大。

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