需求状况不佳 玉米期货恐难再现持续性上涨行情

龙听

受持续阴雨天气影响，黄淮华北全新玉米收成慢，短期玉米供应恶化，现货价格稳步上涨，带动大连玉米期货震荡上行，走出今年以来最大涨幅。展望后市，后期玉米上市步伐有望加快，但在需求疲弱、替代品供应充足的背景之下，玉米期货更难继续上涨。

　　供应紧张局面将很快逆转

　　去年玉米上市之后，各收购方介入收购市场抢购，使玉米现货价格走出了反季节上涨的行情。然而，由于今年生猪价格的下降以及进口玉米和玉米粉数量的增加，今年玉米价格一直在稳步下降。去年，所有参与抢购和囤积玉米的经销商都出现了亏损。因此，今年新玉米上市之后，去年玉米抢购的现象可能难以重现。一旦市场玉米上市数量增加，而需求端收购不积极，短期供应恶化局面将很快扭转，玉米现货价格将难以继续上涨。

　　市场需求减少

　　玉米需求主要包括生产饲料和深加工。由于养殖产品价格较低，养殖规模缩小，饲料产量环比下降，饲料生产对玉米的需求减少，其中降幅最大的是猪饲料。自4月份以后，生猪价格大幅下跌，生猪养殖遭受损失，一些地区已开始淘汰三元能繁母猪，能繁母猪存栏量连续两个月环比下降。从工业需求来看，虽然加工利润较高，但近期一些地区的淀粉深加工企业开工依旧不足。据调查，10月份，全国66家玉米淀粉生产企业淀粉产量为194.5万吨，月环比略有增加149400吨，增幅为14.29%，但仍然是将近五年同时期的最低水平。

　　替代品供应依然充足

　　当前，玉米替代品供应依然充足，首先是可替代玉米的的产品进口增加。数据显示，1~9月我国大麦进口累计861万吨，同比增长85.5%；1~9月我国高粱累计进口量735万吨，同比增长110.2%。其次是玉米粉的进口增加。为了逃避玉米进口配额和税收，一些企业把玉米进口到保税区，在保税区加工成玉米面卖给饲料厂，这也极大地压缩了玉米的能量饲料使用空间。

　　综合来看，玉米供应增加、需求不振的情况并未得到根本改善，加之相关替代品陆续抵达港口，玉米价格一旦涨至高位，抑制需求的结果将再次上演，玉米期现货恐怕难以重现去年那样的持续上涨行情，因此建议投资者择机逢高做空。