进口缩减预期下 预计短期甲醇期价下跌幅度有限

龙听

11月，整个煤化工产业链的期货价格企稳回升，甲醇期货市场极度恐慌气氛明显缓解。

　　从成本角度看，在国家保供和增产政策下，近几个月来，煤炭主产地供应明显增加，煤炭库存大幅上升，煤价大幅下调。据预测，明年一季度以后，煤炭供应将出现回升，需求减少，煤炭价格可能进一步下跌。

　　供给方面，甲醇行业开工率本周走弱，开工率为67.84%，环比-2.86%。年底主要关注西南气头装置停车情况，注意基本面走势回归后，甲醇期价是否会出现气头限产现象。

　　在需求方面，本周甲醇制烯烃行业开工率为66.81%，环比-1.05%。近日一些沿海MTO厂有重启计划，关注开停情况。烯烃端利润也因为甲醇价格的大幅下跌而明显回升，烯烃制单体利润为880元/吨（环比上周+140），亏损减少，上下游利润分配合理化。传统下游开工率方面，二甲醚15.23%（环比上周+5.25%），醋酸87%（环比上周-4.28%），甲醛37.81%（环比上周-2.6%）；利润方面，醋酸利润3700元/吨（环比上周-130），MTBE利润234元/吨（环比上周-25），甲醛利润131元/吨（环比上周+78），二甲醚利润120元/吨（环比上周+250）。短期内甲醇需求端由于部分高价货源明显下挫，市场情绪得以修复，未来市场边际需求或有增加。

　　库存方面，本周内地甲醇工厂样本库存48.48万吨，环比累库3.31万吨，部分工厂降价排库，但也有工厂表示，价格可能在情绪恢复后回暖，因此可能会在下周逐步调高出厂价，未来关注内地胀库带来的影响；最新甲醇港口库存为69.1万吨，环比减少8.97%，一方面卸货速度较慢，一方面刚需拿货去库，但注意下周可能出现累库的情况。

　　展望后市，近期甲醇港口基差持续走强，国外甲醇装置停车频繁，且停车装置增多，在预期进口减少的情况下，一定程度上支撑了今年年底国内甲醇价格的重心，短期内甲醇期价在不出其他重大利空的情况下，下跌幅度有限，仍有上涨空间，轻仓操作为主。