【橡胶】需求疲软叠加宏观压力拖拽沪胶回落

龙听

摘要：
进入11月后沪胶震荡下行，今日主力合约一度跌破14000元关口，国庆节后的涨幅全部回吐。今年金九银十的成色不足，终端消费疲软拖拽胶价下行。此外，美联储表示即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。前期胶市主要的利多因素在于供给端，天胶现货库存同比偏低，且外胶进口难以放量。不过，当前国内外产区都处于割胶旺季，供应压力很快就会显现。
所以，年底前沪胶可能整体偏弱，但胶价波幅或许会有所收敛。预计11月份RU2201、NR2112合约将分别在13000、10500元存在支持，而15500、12500元可能存在压力。

全球汽车生产放缓影响天胶需求
自2020年下半年起，受疫情影响芯片生产向消费电子产品倾斜，汽车芯片的生产萎缩。今年8月马来西亚疫情新增病例连创新高，某重要的芯片供应商被迫停产，下游很多企业处于断供状态。全球主要汽车生产企业都难以保证正常开工。今年一季度市场曾认为芯片短缺可能会导致全球汽车减产190万量，而7月份则将减产预期扩大至390万辆，9月底据AutoForecastSolutions的预测，全年全球汽车产量损失可能会突破1000万辆大关。
欧洲汽车制造商协会ACEA的数据显示，9月份30个欧洲国家（包含欧盟、欧洲自由贸易联盟和英国）的乘用车市场新车销量同比下跌25.2%至972,723辆，这是该市场连续第三个月销量低于100万辆。
据外媒报道，11月1日发布的行业数据显示，今年10月日本的汽车销量与去年同期相比大跌了31.3%，至279,341辆，创下了该国最差的10月销量纪录。
根据J.D.Power等公司10月27日发布的联合预测显示，由于芯片短缺，新车供不应求，美国10月汽车销量将下滑到110万辆左右，比2020年同期下降17.2%，比2019年同期下降19%。
国内金九银十成色不足
国内1-9月，汽车产销分别完成1824.3万辆和1862.3万辆，同比分别增长7.5%和8.7%。但是，自5月份起，已连续5个月同比下降，而且8、9月份还低于2019年同期水平。
10月销售形势也不乐观。据乘用车协会分析，进入四季度，芯片供应问题相比于三季度将略有改善，但在年内得到全面恢复的可能性较小，车市不确定性犹存。10月狭义乘用车零售销量预计同比下降12%。
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作为天胶消费的主力，今年10月份我国重卡销量仅5.2万辆，环比下降12%，同比下滑61.5%。今年1-10月，我国重卡市场累计销量约为128.6万辆，同比下降6.4%，相比1-9月的0.3%降幅扩大了6.1个百分点。全年重卡市场总销量预计收官约140万辆，比2020年的162万辆下滑13%左右。
新胶上市旺季来临 供应压力还会增大
近期国内海南、云南割胶情况基本正常。截至9月末，国内天胶产量达到53.96万吨，较2020年同期增产11.62万吨，较2019年同比增加0.94万吨，较2018年增加0.86万吨。现在已进入产胶旺季的尾声，全年增产形势已成定局，预计2021年国产胶数量可能达到80万吨以上。
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2021年因东南亚产区疫情以及高海运费的影响，自5月份以来，国内进口胶数量相对偏低。此外，欧美地区需求旺盛也分流了泰胶对中国的出口。2021年1-9月累计进口天胶389.6万吨，累计同比下跌7.09%。
不过，10月最后一周入库量有所增加，市场普遍预计11月份进口量环比将出现明显增长。截止10月31日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨2.82%，环比涨幅小幅扩大，同比降低27.91%，同比跌幅小幅收窄。青岛一般贸易消库速度降低，其他深色胶库存加速累库。深色胶库存当中，云南替代指标大量进入，越南胶到港量增加，泰马印进口船期问题边际改善。
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还有，近期上期所天胶期货仓单数量快速增加，6、7月份时大约有17万吨，9月增至近19万吨，10月起突破20万吨，进入11月后仅周三RU库存就增加了13410吨，达到23.72万吨；当日NR仓单增加1613吨，达到31732吨。
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根据沪胶季节性走势分析，以往胶价在10月份涨跌互现，但较少与9月表现相同，但2017年及今年10月胶价与9月走势一致，预计11月沪胶较大可能出现下跌。10月胶价回升主要受进口胶数量偏低，现货库存同比较少的利多推动。四季度是产胶旺季，东南亚地区疫情也逐步得到控制，橡胶出口有望恢复正常。还有，美联储可能自11月起减少购债力度，这将带来宏观面风险，对胶价会有压力。预计RU2201合约在13000元有支撑，而15500元可能有阻力。