【农产品早评】印尼洪水影响棕榈油采摘

龙听

油脂油料



巴西墒情正常，大豆种植进度快于往年，阿根廷偏旱，警惕拉尼娜对大豆生长期的影响。依照历史经验，拉尼娜会给东南亚带来更多降水，对棕榈油产出的影响更大，马棕产量短期内难以恢复，库存仍将维持较低水平，关注马来引进劳工的进程。拜登近期或将继续推进绿色能源刺激政策，关注相关政策的落地，商务部鼓励家庭根据需要储备粮食，油脂消费旺季来临，预计全球维持供需偏紧格局，盘面仍受原油影响较大，油脂震荡偏强，关注原油价格和马棕产量。



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花  生



主产区新季花生逐步上市，质量差异较大，整体成交量增加，油厂和中间环节花生库存维持较高水平，现货价格持稳，近期家庭端储备增多，提振盘面，若需求端不发生转变将难改供需偏松的格局，长期看花生仍将弱势运行，关注花生需求。



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棉  花



棉花日评：供应端：1.目前看来美国产量情况逐渐确认；截止10月31日当周，美棉收获率达45%，较五年均值慢3%，得州收获率为45%，同比慢12个百分点，较5年均值快4个百分点，据悉目前收获的美棉质量较好，10月USDA预计美棉2021/22年度产量下调11万吨至392万吨，截止10月31日当周，美棉吐絮率94%，同比慢4个百分点，较5年均值慢1个百分点，得州吐絮率为93%，同比慢6个百分点，较五年均值持平，全美棉花优良率较高，达到62%，环比下降2个百分点。2.疆棉生长进度偏晚7-8天，截止到10月31日，新疆累计加工量约153.06万吨，同比减少17%。据中国纤维质量监测中心数据显示，2021年度棉花全国公证检验量达111.3万吨，同比减少17.8%，其中新疆110.6万吨，内地0.7万吨。3.印度棉产量预期约为600万吨，印度棉花因虫害和全球对印度棉纱的强劲需求加速上涨。但实际虫害对产量的影响小于1%。4.发改委继续观察商品通胀速度，国家发文加强对资本市场的监管，储备棉仅允许纺企参拍自用。5.滑准税配额已经下发，新棉花年度进口配额89.4万吨。6.11月3日储备棉投放销售资源 3.0万吨，实际成交1.2万吨，成交率39.52%。新疆棉成交均价19077元/吨，较前一日下跌718元/吨，新疆棉折3128价格20423元/吨，较前一日下跌1114元/吨。11月4日预计轮出3.0万吨棉花，新疆棉0.4万吨。需求端：7.据tteb，纱厂布厂成品略微累库，但布厂开工回升，纱厂开工下降，下游交易有所转淡。8.国内大面积出现新增确诊，此次感染路径也涉及省份很多，卫生部认为还处于疫情加速器，关注后续限制出行的政策。9.美棉出口：截止2021年10月21日当周，美棉签约21/22年度棉花8.2万吨，中国4.2万吨，土耳其3.4万吨。发运1.4吨。10.美国疫情基本拐头，但欧洲英国和德国疫情有所反弹。德国开始启动封禁政策。由于多个特效药的三期临床进展公布，目前投资者还未交易疫情。新疆前线采收价持稳，成交量也逐渐上升，目前采收进度约80%，但加工数量约180万吨。昨日储备棉竞拍遭遇每年一场的福利局，可以忽略。总体来看，目前棉农与轧花厂的博弈基本结束，关注后续棉纱厂的采购意愿这个直接需求；而政策打压棉价的立场较为坚定。不过了解到最近下游订单有所起色，布厂的整体库存虽然高，但有结构性短缺，存在一定的补库需求，目前成本固化，下游有利润，但进口也是高利润，棉价没有大的涨跌驱动。



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白  糖



白糖日评：国内：1.21/22全国食糖产销大会于11月1日在广州召开。2.截至10月24日，新疆糖厂14家全部开机，较去年减少一家。3.截至10月27日，内蒙12家糖厂全部开机，同比推迟11天。内蒙平均种植成本是1500-1600元/亩，甜菜收购价530-540元/吨，单产3吨保本。国际：1.巴西10月上半月甘蔗压榨量同比下降46%，因降雨阻碍加工获得且甘蔗产量较

低令糖厂提前结束21/22榨季。10月上半月产量为114万吨，同比下降56%，乙醇产量12.3亿公升，下降10%，糖醇比为39%，低于去年同期的45%。2.咨询公司Datagro周二表示，由于不利的天气和火灾损及甘蔗天地，巴西21/22榨季压榨量预计为5.18亿吨，比上一年度减少约9000万吨，糖产量为3190万吨，预计22/23年度甘蔗压榨量将达到5.3-5.65亿吨，糖产量3160-3370万吨。3.ISMA预计印度21/22年度糖产量为3050万吨，较7月份预估的3100万吨下调50万吨，预计本年度约有340万吨糖被乙醇生产替代。4.21/22年度印度已出口180万吨食糖，预计该国料出口600万吨食糖。未来关注印度新榨季压榨情况，新糖压榨情况，库存消化情况。



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玉  米



玉米：供应端，贸易商去库存压力、华北积水减产已经交易完，供应端暂无新驱动；而需求端边际改善，养殖端因压栏增重边际需求好转，玉米终端需求改善。替代品小麦方面，还有大量小麦田没有种上，小麦价格偏强，利多玉米。



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豆  粕



豆粕：供应端，巴西种植进度较快，截止10月29日播种进度51%，去同35%，5年均值40%，阿根廷播种进度正常5%左右，南美天气暂时没有什么问题；需求端：表需不及去年，表需比预期的弱，这里面有一部分原因是饲料厂在主动去库存，真实终端需求其实是在好转，主要是终端养殖压栏积极性提高，可持续性上可能只有一个月。目前外盘贴水季节性下降，内盘基差走弱。饲料厂终端物理库存极低。随着悲观情绪的释放，可能存在短多的机会。



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鸡  蛋



鸡蛋：鸡蛋基本面与2019年不一样，没有大幅度的补栏量，是一个普通的平年的补栏量，这就是没有大幅度做空的驱动。存栏偏低的背景下，外部驱动的加入很容易改变鸡蛋的供需，比鸡蛋盘面如跟随蔬菜的涨跌。最近的疫情及商务部建议大家增加米面粮油禽蛋的家庭库存，对鸡蛋基本面还是有支撑。



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生  猪



生猪：供应端，11月全社会出栏量环比持平，集团厂更少，肥标价差犹存，养殖端有压栏驱动；但目前需求端，传导不畅，天气转暖、冻品主动出库意愿强烈，打压需求，加上最近疫情此起彼伏，市场悲观情绪加重。近月合约接货意愿弱，大贴水进入交割月，影响了1月定价。总之，目前现货供强需求，市场预期偏悲观。



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苹  果



苹果：根据我的农产品统计，今年我国苹果入库量在815万吨，较去年减少3成左右，仅次于2018年入库量；从库存结构来看，山东地区3成好货，6成统货，其余为三、四级果；陕西9成果农货；甘肃8成客商货，2成果农货；随着山东地区余货数量减少，不少客户转往陕西地区采购，多数为年前需求做准备；近期价格下滑，交易量较之前略有增加，部分果农不满价格自行入库，陕北入库量近期增加比较明显；今年整体有一定幅度减产并且优果率不高，目前入库量在市场预期以内，预计11月10日全国完成入库工作，入库结束后重点由供应端转向需求端。



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纸  浆



纸浆：10月国内白纸总产量环比有所恢复，白卡纸和生活用纸已经恢复至过去几年正常水平，文化纸9月进口量突破新高，国内纸厂开工恢复较慢，产量仍处于低位；昨日国内现货市场漂针浆银星小幅上涨，漂阔浆持稳；目前保定地区有受冬奥会影响停工预期，下游积极补库需求有前置可能，近期木浆大轴价格小幅回落，白卡纸和文化纸继续小幅探涨；关注纸浆价差的变化对于需求端的影响，预计下方空间有限，短期低位震荡偏强。