Mysteel解读：玉米淀粉期现共振 价格大幅上涨

龙听

　　导语：本周玉米淀粉价格涨势迅猛，两日涨幅高达200元/吨。截至10月19日，全国玉米淀粉均价为3424元/吨，周环比上涨155元/吨，涨幅4.7%。玉米淀粉期价表现亦不俗，10月19日DCE玉米淀粉2111期价强势上涨，开盘3086，涨169，涨幅5.52%。玉米淀粉-玉米价差也大幅走扩，以山东地区为例两者价差高至900元/吨，突破历史新高。玉米价格震荡偏弱格局下，何以玉米淀粉价格大幅走高？

　　价格走势回顾：自9月底以来，受供需格局偏紧所影响玉米淀粉价格低位反弹，开启上涨模式。国庆节后由于节日购销清淡，玉米淀粉价格出现短暂性回落。节后随着市场购销恢复，价格重回强势。截至19日，山东玉米淀粉主流成交价格涨至3450-3550元/吨，周环比上涨220-230元/吨；黑龙江玉米淀粉主流成交价格为3050-3100元/吨，周环比上涨100元/吨。玉米淀粉本轮大涨涨与成本驱动无关，主要是由于自身供需格局紧张以及用电成本大幅增加。

　　供需方面：受限电限产影响9月玉米淀粉产量下降明显，周度开工率持续在50%左右徘徊。据Mysteel农产品调查数据显示，2021年9月，全国66家玉米淀粉生产企业总产量为104.51万吨，环比8月下降12.88万吨，降幅为10.97%，市场供应处于偏低水平。另一方面，随着产量下降玉米淀粉高库存压力得到缓解，玉米淀粉去库进程良好。截至10月13日，玉米淀粉企业淀粉库存总量62.9万吨，周环比降幅1.09%；月环比降幅10.38%；年同比增幅8.60%。其中山东吉林辽宁等地库存水平已低于往年同期水平，企业销售压力明显减轻。而伴随着季节性消费旺季到来，中秋国庆及双十一等节前备货需求接踵而至，玉米淀粉供需格局愈发偏紧，工厂发货较为困难。

　　成本方面，国内动力煤价格大幅上涨，玉米淀粉生产成本升高。据Mysteel农产品市场调研，受由于今年煤炭等加工成本大幅度增加，深加工企业加工成本普遍增加150-200元/吨左右，华北/东北理论加工成本调整为550/600元/吨。

　　总结：成本走高，叠加市场供需紧张，供应方话语权较强，企业提价意愿明显。冬季到来，随着北方供暖的展开，煤炭需求仍有上升空间，这也预示着玉米淀粉开工率将很难得到有效提升，限电限产或继续影响四季度玉米淀粉供应。另一方面，步入四季度玉米淀粉下游消费旺季到来，且下游库存水平普遍不高。短期来看，玉米淀粉供应紧张情况难以得到有效缓解，市场存刚性补库需求，价格预计仍将维持坚挺。中长期价格走势，建议重点关注玉米价格变化以及木薯淀粉小麦淀粉等替代品供应情况。