论小麦替代对玉米价格的影响

龙听

当下国内玉米市场正直新陈交替之际，现货市场报价同样也是新陈交杂，高低不一，可以说伴随着新季玉米大规模上市的临近，在当下玉米价格市场“新陈混淆”且在短期内难以理顺的的情况下，我们不妨关注决定玉米价格的另外一个主要因素——小麦替代，谈谈小麦的替代对于玉米价格是影响。



小麦替代的根本——价格优势

众所周知，小麦之所以能够在饲料加工领域当中大规模替代玉米，在多数的料种甚至可以做到完全替代。主要还是由于两者的营养成本相近，从参数指标上来看，小麦的代谢能比玉米略低，但蛋白含量上则是具备一定的优势，也正是因为如此，小麦方才能够作为能量原料去大规模的替代玉米。两者之间之所以能够互相替代，价格是关键。而从去年下半年开始至今小麦之所以能够大规模的取代玉米在饲料当中的用量，最根本的就是在绝大多数地区（华北黄淮及以南的区域）小麦的价格都要低于当地的玉米价格。未来伴随着新季玉米上市之后，小麦的替代规模在现有基础上的变化（增加还是减少）同样也成为了市场关注的焦点之一，其对于玉米价格走势的影响同样备受关注。接下来我们针对于未来小麦替代规模增长以及减少的两种状态对于玉米价格的影响作简要分析。



假设一：小麦替代规模继续增长

如果小麦的替代规模在现有基础上保持不变甚至说继续增长，那必定意味着在绝大多数地区玉米的价格是远高于小麦的价格，故而导致小麦在饲用领域当中的性价比更高，方才能够推动小麦的饲用量保持现有的规模甚至出现进一步的增长。结合当下小麦的现货价格，以华北地区为例，在2600元/吨附近，近期伴随着消费的增长还有上涨的势头。那么从两者的比价关系来看，玉米的价格起码要在2700甚至2750元/吨以上方才能够促使小麦的替代规模在现有基础上进一步增长。结合当下华北黄淮流域的玉米价格市场，小麦的价格基本已经给现有的玉米价格市场构筑了一个相对坚实的底部，其对于近期的玉米市场乃至于新季玉米市场均构成一个较为有力的支撑。



假设二：小麦替代规模逐步萎缩直至回归常态

假设新季玉米上市之后小麦的替代规模伴随着两者的价格关系开始逐步萎缩，那么也就是意味着华北黄淮流域的玉米价格在现有的基础之上进一步下滑甚至回落到小麦的市场价格以下，那么这也就意味着小麦的替代规模将会快速萎缩甚至说回归至常态（年度饲用量800-1000万吨）。那么这也就意味着玉米在饲料加工领域当中重新回到能量原料主角的位置，玉米的供需基本面重新回归常态。这也就意味着新季玉米价格市场面临着是一个大幅“低开”的状态，但从长远来看，一旦失去小麦以及其他替代品的补给，单就玉米市场本身来看仅仅依靠一个年度的小幅增长并不足以弥补玉米市场下游需求的“缺口”，因此一旦新季玉米大幅高开导致替代品短期内失去了替代价值之后，进入2022年之后，玉米市场本身的供应是很难满足全年的需求量，那么也就会促使2021/22年度玉米市场在下半个年度再度迎来供应紧张期，从而推动玉米价格再度上扬。从影响的角度来看，失去了大规模的替代之后，其对于玉米市场是一个近空远多的影响。



总而言之，在当下国内玉米市场自身供应尚存在一定缺口的前提下，替代品在新季玉米上市之后无论是增长亦或是减少了，对于玉米价格市场本身来说都是一个“偏多”的影响，区别仅仅在于远期和近期而已。而从国家粮食安全这个长远的角度来看，保障粮农的收益稳定粮食的价格通过种植收益来推动广大粮农的种植积极性从而推动玉米产量逐年稳步增长进而达到自给自足方才是上上策，这也是我们能够保障玉米、小麦以及水稻三大主粮自给自足的根本。