供给压力超过行业预期；逻辑上鸡蛋2201逢高空或许更顺畅

龙听

　　年，除了年初的资金注入时刻，鸡蛋期货做空似乎一直比做多顺畅。综合分析研究，依旧认为，鸡蛋2201合约供给压力超过行业预期，逢反弹空，或许会更加顺畅。

　　一、年，国内鸡蛋现货价格远高于去年同期

　　农业农村部据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，8月份第4周（第34周），全国鸡蛋平均价格11.12元/公斤，比前一周下降20.2%1010.47元/公斤，比前一周下降1.5%37.6%。

　　山东省鸡蛋价格连续6周向上走高后，本周小幅回落。第33周，我省鸡蛋销售平均价格为10.26元/公斤，同比升高36.44%，环比回落6.22%。

　　据河南省监测：第35周，该省鸡蛋集市价格9.99元/公斤，较上周涨，较上月同期跌5.6%；较上年同期涨27.52%。（选取山东与河南的价格，是据国家统计局数据，该两省蛋类产量是全国前两位）

　　图1 ：鸡蛋现货价格情况

　　二、蛋价同比大涨行业内总结了三大原因，成本高企+存栏同比大降且处于多年低位

　　1、关于成本高企，行业没有异议。

　　2、季节性。鸡蛋作为生鲜产品，每年中秋+十一，往往现货有一波价格相对明显的上涨。

　　3、蛋鸡存栏同比明显下降，没有异议；处于多年低位个人觉得值得商榷。

　　据老井蛋鸡数据7月1日公布给VIP会员的统计数据显示，至6月底，在产蛋鸡存栏同比（和年6月比较）下降21.6%！环比（和年5月比较）大降10%！据老井蛋鸡数据统计数据显示，近10年来，在产蛋鸡月均值11.67亿只！而六月底统计的在产蛋鸡仅有9.72亿只，较10年来在产蛋鸡月均值的11.67亿只，减少了近2亿只，减少幅度为16.71%！

　　据卓创资讯监测的数据：8月份全国在产蛋鸡存栏量为11.71亿只，环比跌幅0.08%，同比跌幅8.63%，产蛋鸡存栏量处于近几年低位，鸡蛋供应量有限。

　　图2 ：卓创的在产蛋鸡存栏情况

　　三、多重官方数据显示，蛋鸡存栏只是较历史最高值的2020年同比大降，仍处于历史相对较高位置

　　据全国畜牧兽医总站监测显示：年7月份，全国蛋鸡存栏指数104.05，较年同期增加3.6%。

　　据饲料工业协会数据：年7月，全国蛋禽饲料产量258万吨，同比降幅8.06%。（处于2014年以来的历史第三高。）年1-7月，全国蛋禽饲料产量1829万吨，同比降幅10.1%。

　　山东省监测显示：年7月，该省蛋禽饲料产量30.77万吨，环比增长0.8%，同比增长4.62%。（肉眼可见，实际上，该省年5、6、7月蛋禽料产量明显处于历史最高位！）

　　图3 ：蛋鸡存栏与蛋禽料产量情况

　　农业农村部农产品市场分析预警团队禽蛋首席分析师朱宁：目前全国产蛋鸡存栏已经减少至12亿只左右。蛋鸡存栏水平仍处往年同期中等偏上水平，全国鸡蛋供应有保障。（三个官方数据都能支持朱宁的说法。）

　　利润和全国禽蛋产量数据，相互印证，似乎也支撑蛋鸡存栏和鸡蛋产量不应处于多年低位。

　　据国家统计局半年报显示：年上半年，禽蛋产量1557万吨，减少66万吨，下降4.1%。（鸡蛋产量大致能占全国禽蛋产量的55%左右）。据统计公报，年，全国禽蛋产量3468万吨，增长4.8%，连续第三年同比小幅增长。与行业内的普遍印象不同，自1999年以来，禽蛋产量出现同比小幅下降，其实仅仅只有2006、2017两年！禽蛋产量可以说自1999年以来，保持相对比较明显的增长趋势！

　　据发改委监测：8月第4周，本周全国蛋料比价为3.10，环比下降0.32%。按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖盈利为每只47.27元。实际上，发改委监测的预期数据，蛋鸡养殖已经连续22周预期盈利；而34周中，预期亏损的只有6周！

　　图4 ：发改委监测蛋鸡预期盈利与全国禽蛋产量情况

　　个人推测，行业内做出蛋鸡存栏处于相对低位的判断，或许源自对新晋产能估计和跟踪不足。2018、2019年连续两年的超级盈利，导致资本进入蛋鸡养殖行业明显，两三年内，常常能见到大型项目落地的消息，蛋鸡行业呈现明显的规模进散户退的态势。

　　四、看淡鸡蛋2201合约的几大或有利空

　　1、鸡蛋现货本身的季节性，导致每年春节之后，往往是鸡蛋现货价格的年内最低点。春节之后是消费的最淡季。

　　2、生猪现货的周期和季节性。按照猪周期，2010、2014、2018年，往往是每轮周期生猪价格的最低点，我们分析认为，2022年也将是本轮猪周期的价格低点年份。按照生猪价格的季节性，每年春节之后，往往是生猪现货价格的年内最低点。春节之后是消费的最淡季。生猪价格作为动物蛋白的定价中心，其价格低迷对鸡蛋价格有所压制。

　　3、种蛋转商，在冬季往往会冲击鸡蛋现货价格。

　　图5 ：全国禽肉产量和全国肉禽料月度产量与山东省肉禽料月度产量情况

　　与市场印象相反，肉禽养殖利润虽然年度差异极大，但是肉禽养殖一直保持明显的增长趋势。

　　据统计公报，年全国禽肉产量2361万吨，增长5.5%。

　　据饲料工业协会监测：年7月，全国肉禽饲料产量793万吨，环比下降1.8%2.2%。1-7月，全国肉禽饲料产量5125万吨，同比下降3.8%。

　　山东省监测显示：年7月，该省肉禽饲料产量243.88万吨，环比下降3.47%，同比增长0.72%。（肉眼可见，实际上，该省年5、6、7月肉禽料产量明显处于历史最高位！）

　　目前，行业反馈，或许年四季度，肉禽尤其是肉鸡压力将更大。若成真，则种蛋转商的压力或许会在年年底至2022年初再次集中爆发。

　　图6 ：全国肉鸡养殖利润情况

　　而且，肉鸡的种蛋转商的冬季爆发，应该不会仅仅局限于肉鸡的最大主产省份山东，河南等其他省份也会来雪上加霜。

　　图7 ：山东与河南肉雏鸡价格情况

　　因此，虽然鸡蛋现货或许在春节前有望季节性走高；而2022年春节在1月底2月初，鸡蛋2201合约维持反弹空之或许更顺畅的逻辑判断。

　　目前掌握的需求端数据持续时间过短，对判断价格还未提供有力支持。据农业农村部监测：年8月，全国主要批发市场，鸡蛋批发交易量4.01万吨，同比增加21.6%，较2019年同期增加4.29%。

　　图8 ：全国主要批发市场鸡蛋月度交易量情况