全国赛参赛账户累计净利润由盈转亏，原因是……

龙听

第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛（下称全国赛）暨第八届全球衍生品实盘交易大赛（下称全球赛）赛程只剩下最后一个多月的时间，进入8月份以来，期货品种波动较大，参赛选手的回撤也大，截至上周五下午收盘，上周的累计净利润先升后降。
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5 m  E+ r$ Z) a5 S: P, r从盈亏情况看，截至上周五下午收盘，因行情波动较大，全国赛参赛账户的累计净利润转为亏损，目前累计盈利账户数16827个，在排行榜总账户数中约占24.16%，其中，重量组盈利账户数占比37.72%%，基金组盈利账户数占比51.59%，量化组盈利账户数占比32.73%，轻量组盈利账户数占比22.66%。全球赛方面，截至8月11日，累计盈利账户数占比为22.29%。所有组别较上上周的盈利均有所下降。
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近期，由于8月份以来多品种出现回调或振荡行情，且波动较大，交易难度显著提升，上周全国赛累计净利润数据出现先升后降的态势，盈利人数相对稳定，不过盈利均有所回吐。分品种来看，中证500股指、螺纹钢和焦炭期货成为全国赛中盈利最多的三个品种，橡胶、白银、上证50股指期货是目前亏损最多的品种。# i. v6 ^2 f' r1 w! @! `7 ?
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上周很多品种波幅较大，做长线的利润回吐不少。不过做短线的参赛选手如果没有做到“快准狠”，上周大多是“丢钱”的行情。5 Q% p+ W9 [# D* _9 f# a6 u5 v

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“上周黑色系分化较为严重，铁矿石单边下跌，焦煤、焦炭单边上涨，螺纹先下跌再大幅反弹，波动较大。我主要是做日内确定的机会，相对来说比较好一点。”第九届全国期货实盘大赛轻量组冠军丁伟锋说。  s' ]* x0 m% j- P+ l( U
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1 q2 k; @) i* T" X. V一位参赛选手告诉期货日报记者，当前很多品种处于多空转换阶段，思路稍微慢一点就会面临以前多单利润的大幅回撤。
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2 H/ y; {+ F: A行情波动大，回撤也在加大，参赛选手该如何应对呢？
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  G7 ~5 c! {  u- J) W- b0 p丁伟锋认为，若是长线策略，仓位轻一点，有回撤也正常，若是短线，回撤大就要检查自己的策略是否出问题了，短线交易一定要在交易当中找到确定性。% ~2 X4 P# X( C2 M

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记者发现，上周，几个组别的盈利都有回落，基金组盈利比例仍过半。; ]! o; m4 n) z4 ]8 k/ }
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) ~2 X% \, e  X1 N“基金组的资金管理能力较强，是因为基金组有实战经验，有资金管理能力，又有自己的交易规则，所以基金组的盈利水平领先其他组别。而大多数散户在做错的时候不能做到及时止损，所以轻量组的盈利水平相对欠缺一些。”丁伟锋说。; p! U. D# o, d7 J+ A  ]

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对于善于利用期权工具的参赛选手而言，上周部分商品期货的大跌对于他们则是收益“躺赢”的一周。一位昵称“玉墨月华”的参赛选手告诉记者，铁矿石沽权、原油和沪铜沽权均翻倍。& c* `+ s) v. B3 y* z

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5 f; Y4 b% {; e1 ]1 u, R7 t记者在采访中获悉，近期铜价波动较大的原因有两点：一是7月境内外经济数据均不及预期，导致市场对于消费是否会出现坍塌有一定的恐慌和质疑；二是美联储会议纪要显示经济已经达成上轮经济危机后货币政策收紧的大多数目标，坐实政策收紧预期。两相承压下，能看到整个商品市场均有回落，而铜宏观属性较强，跌幅较深，当月合约CU2109从近期高点70910元/吨一度回落至66000元/吨低点。! z# Q5 ^: s, \- _1 T( n" h
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“近期投资者盈利可能出现回吐，主要是铜价运行趋势出现了变化。6月下旬以来，铜连续1个多月处于68000—72000元/吨的振荡区间中，而本次破位下跌连续击穿69000元/吨、68000元/吨两个支撑点位，突破原先振荡区间，跌幅和振幅均明显提升，从交易所持仓来看，市场多空双方博弈加大，增加了投资者（选手）判断行情的难度。”金瑞期货铜研究员龚鸣说。
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对于铜的后市，龚鸣认为，目前从现货市场观察，铜基本面有一定支撑，供需相对平衡，仍处于去库当中。另外，宏观经济下行压力在9月亦可能随疫情、天气影响消退后有所缓和，货币和财政政策对经济的支撑亦可能逐步显现，因此目前对未来1—2个月铜价趋势仍维持高位振荡判断，下沿65000—66000元/吨有一定支撑。不过，海外疫情持续蔓延仍是较大不确定因素，如果冲击境外经济复苏，不排除价格破位下行。6 @/ E' M9 g5 r- r# _! D& _% o
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记者发现，参赛选手在股指期货上盈利出现分化，前期在中证500、沪深300和上证50股指期货上盈利排名靠前，最近，尤其是从7月中下旬以来，中证500和沪深300排名依旧靠前，上证50开始微亏，8月20日，中证500盈利依旧靠前，什么原因导致参赛选手在中证50和沪深300上亏损加大？: r+ N3 D  T& S; G; I
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6 s0 `4 j, E$ C, R; R0 S5 O# h1 C; I“今年2月份以来，中证500指数相对上证50指数表现一直偏强。尤其在最近，上证50指数不断创出今年以来新低，而中证500指数依旧处于上升趋势，使得不少投资了以大盘蓝筹股为主的上证50指数的投资者损失惨重。”物产中大期货宏观研究员周之云说，具体从指数成份上来看，中证500指数与上证50之间的差距取决于上证50指数中权重较高的那一部分股票的表现。而上证50指数是由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，但是50只股票的权重并不是等额分配，高于2%比例的上证50成份股一共有15只，其中贵州茅台、中国平安、招商银行位列前三，权重分别为14.45%、7.97%、7.89%。而今年2月以来，白酒股龙头贵州茅台的股价自创出2608元的高点后开始见顶回落，目前已回调了约40%，回看上证50指数的走势，今年高点在2月中旬，基本与茅台在同一时期见顶，由于贵州茅台权重远高于中位数，可见其影响力之大。
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4 x, Z* ^' J+ L- Q据了解，白酒股近期下跌主要是受消息面影响，有传闻称市场监督管理总局要召开会议，商讨白酒价格问题，有部分酒企人士表示，目前是座谈会调研，征集看法，主要针对的是资本围猎酱酒以及茅台酒价高涨如何控制的问题。但实际上，股价从年初就开始反应，深层次的原因还是要回归基本面，即在目前整体白酒行业增速放缓的背景下，被抬得过高的估值本身就有调整的需要。! z. T$ x3 H7 q4 K* o
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“同样的道理也在医药股上，药明康德、恒瑞医药在上证50指数中的权重分别为3.69%和3.34%。短期来看，医药股近期的大幅下跌和集采有关。但回归到基本面，像恒瑞医药这样的白马股，在近期公布的半年度报告中显示，归属于上市公司股东的净利润为26.67亿元，同比微增0.21%，这样的业绩自然没法让投资者满意，回过头去看，股价从今年年初开始滑落也在情理之中。”周之云说。
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周之云认为，上证50指数中其他大部分成份股为银行、保险为主的金融蓝筹股，在今年下半年中国经济增速可能放缓的背景下，叠加海外美联储Taper（减量QE）的脚步越来越近，面临的业绩压力也使得这些股票难有较好的表现。