聚烯烃周报――Taper临近市场情绪受影响 聚烯烃后市走势或分化

龙听

摘要：

　　上周整体市场情绪偏悲观，聚烯烃两个品种也是呈现明显的跌势，区间上沿压力还是较重的。宏观层面来看，下周五一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月26日至28日在线上举行，这是连续第二年在线上举行。本次会议的主题为“不平衡经济中的宏观经济政策”，届时美联储主席鲍威尔将发表讲话。大家比较关注美联储Taper路线，及美联储主席的发言偏鹰派还是鸽派；现货方面来看市场成交一般，略有好转，现货波动幅度整体还是低于期货的，导致基差走强。后续下游需求在逐步回升，尤其是L的下游旺季到来，因此需求端的表现需要重点关注。期货盘面来看，近强远弱的格局还是存在的，09合约临近交割月波动已经收窄，而01合约相对偏弱，不过基差走强后短期下方空间或受限。技术层面来看也存在技术性修复。整体来看预计聚烯烃两个品种走势会形成分化，一方面因为资金偏好的因素，一方面因为供应端冲击减少的因素。相对PP我们更看好L。

　　国际油价全线下跌，美油10月合约跌2.58%，报61.86美元/桶。布油10月合约跌2.23%，报64.97美元/桶。本周，美油10月合约跌9.61%，布油10月合约跌7.96%。美联储的减码信号令美元走强，使得以美元计价的大宗商品吸引力下降；而新冠疫情复燃也令需求前景存疑。

　　LPR连续16个月不变。8月1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上期持平。分析人士认为，LPR降与不降无关降息，而是“政策红利”传导的问题。监管层督促银行将成本端的降低传导至实体经济，未来企业贷款利率还有进一步下行空间，政策红利会进一步向企业融资成本传导。

　　纽交所交易员塔奇曼表示，新冠病毒加速扩散阻断经济复苏步伐，未来经济增长路径不那么明确，可能打乱美联储原本缩表节奏。投资者相信“鲍威尔行情”，如果其在杰克逊霍尔全球央行年会上“放鸽”，那么美股还能涨。

　　L2201:上周期价呈现跌势，下跌215元/吨，最高价8440，最低价8080。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，下行动力增加。均线系统来看5日均线拐头向下下穿10日均线形成空头排列，短期60日均线暂存支撑。短期支撑位8000，压力位8300。

　　 PP2201:上周期价呈现跌势，整体下跌223元/吨，最高价8543，最低价8203。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标绿柱伸长，两线在0轴下方发散向下，下行动力增加。均线系统来看5日均线下穿60日均线形成空头排列。短期支撑位8150、8040，压力位8400。

　　三、观点综述

　　上周整体市场情绪偏悲观，聚烯烃两个品种也是呈现明显的跌势，区间上沿压力还是较重的。宏观层面来看，下周五 一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月26日至28日在线上举行，这是连续第二年在线上举行。本次会议的主题为“不平衡经济中的宏观经济政策”，届时美联储主席鲍威尔将发表讲话。 大家比较关注美联储Taper路线，及美联储主席的发言偏鹰派还是鸽派；现货方面来看市场成交一般，略有好转，现货波动幅度整体还是低于期货的，导致基差走强。后续下游需求在逐步回升，尤其是L的下游旺季到来，因此需求端的表现需要重点关注。期货盘面来看，近强远弱的格局还是存在的，0 9 合约临近交割月波动已经收窄，而0 1 合约相对偏弱，不过基差走强后短期下方空间或受限。技术层面来看也存在技术性修复。整体来看预计聚烯烃两个品种走势会形成分化，一方面因为资金偏好的因素，一方面因为供应端冲击减少的因素。相对P P 我们更看好L。

　　截至2021年8月20日石化库存70万吨，相对比上周增加2万吨，同比去年增加2.5万吨。

　　四、操作策略

　　1、上游及贸易商：期货跌幅大于现货，基差较上周走强，前期套利商抛现货平期货，0 1 合约短期以现货为主。

　　2、下游采购：基差走强，在期货贴水背景下可以考虑0 1 合约的买入对冲，推荐关注 L01 。

　　3 、 投机者:PP2 201 ：趋势偏空，短期存技术性修复需求，8 000-8100 区间存支撑。

　　L2 201 ：价格下跌前期小区间打破，短期关注8 000 整数关口处表现。