后疫情时期红枣企业利用期货“自我减压”

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来源：期货日报

　　作者：吴云玲

　　红枣(13285, 280.00, 2.15%)期货上市两年来，为枣农、合作社、贸易商、现货企业等市场主体提供了一个公开、透明的价格参考。随着期货对市场的影响不断深入，红枣期、现货均受到高度关注，红枣期货交易规模不断增大。同时，近远月价差扩大，吸引了不少做期现套利、价差套利的公司关注，它们开始调研市场，做供需平衡表，部分公司在现货市场上看货、找货、收购。在前期销售不畅与预期看好后市的矛盾下，现货商深感机会与挑战并存。如何用好红枣期货助力企业经营，逐渐成为产业关注的热点。

　　据了解，截至目前，红枣期货已历经11个合约交割，累计交割量9250吨，参与主体涉及生产企业、贸易公司、期现公司等多类主体，期货交割逐渐成为助力企业销售的“另一条腿”。

　　据不完全统计，当下红枣全国社会库存约20万吨，基本与去年同期持平。河北沧州作为红枣最大集散地，经营红枣的大小贸易商及企业数量有近千家，社会库存量占比可能在60%—70%，除去头部企业有较大库存量外，剩余库存分布在周边村镇家家户户，较为分散。

　　红枣现货近几个月处于传统需求淡季，线上淘系红枣大盘最新数据显示，7月销售额同比降低24.3%，今年4—7月平均每月较2020年下降20%以上，线上消费收缩明显。

　　目前临近双节备货，线下沧州现货市场走货有所加快，但与去年同期相比仍略显逊色。受近期市场热议新季减产影响，部分存货不多的贸易商开始在市场找货以备安全库存，大部分贸易商依旧是采取“买高卖高、买低卖低”赚取差价的低风险策略，不轻易参与赌后市存货待涨。

　　下游终端客户反馈多地受疫情影响，消费起色不明显，但今年红枣品质好，即将进入旺季，价格合适的拿货相对积极一些，部分货源出现转移下沉。

　　近期全国疫情形势严峻，高风险地区有20个，涉及4省；中风险地区212个，涉及12个省市。其中，红枣的两大中转集散地新郑、沧州开展防疫工作，交易市场进行封闭，主产区新疆阿克苏、喀什、若羌等地对于入疆人员的风险管控也极为重视，短时间内红枣线下市场的交易会受到一定影响，同时，多地管控对于终端消费提升也相对不利，依靠消费增加带动库存消化的压力增大。

　　后疫情时期现货企业高库存怎么破？担心后市原材料涨价怎么办？市场给企业开出的“药方”是两个字：套保！非常时期，“避险”是企业生存的关键。

　　红枣大中型企业经常面临价格波动、库存贬值滞销、采购季资金压力大等风险，依靠传统的现货购销模式已经无法有效转移风险，红枣期货市场成为企业规避风险的新途径。

　　一是套期保值锁定利润稳经营。夏季为红枣传统的销售淡季，加之受疫情影响，销售受阻、库存高企。为应对风险，建议大中型企业可直接利用红枣期货进行套期保值，降低库存成本，稳定企业经营。

　　当下，红枣基准交割品沧州市场成交价在9500元/吨左右，与近月CJ2109合约基本平水，与远月CJ2201合约期现价差近4000元/吨。这主要是因为CJ2109合约交割标的物是2020/2021年度的红枣仓单，需于2021年9月最后一个交易日（含该日）集中注销，不能再进行转抛；CJ2201合约交割的标的物是生产日期在当年11月1日（含该日）之后注册的红枣仓单。

　　业内的大中型企业拥有现货资源和销售渠道，可以选择合适的时机进行套保，届时按照交割标准加工注册生成2021/2022年度的仓单，把握住套保的机会。

　　二是仓单质押缓解资金难题。红枣产业相对初级，企业融资难问题属于普遍现象。在红枣期货上市后，企业通过自有库存加工成交割品，注册为红枣标准仓单，不仅可以通过期货市场卖交割增加销货渠道，还可以通过交易所进行质押融资，解决了企业资金周转难题。

　　三是尝试场外期权为后市价格波动“买保险”。近期对于新季出现减产预期，令现货企业陷入“弱现实”与“强预期”的矛盾中，对于后市价格的判断产生分歧，也令新季采购面临更大的不确定风险。针对目前的困境，企业花费一定权利金提前为后市的价格波动“买保险”，分散风险，可谓恰到好处。

　　红枣行业参与主体主要是中小型企业，这类企业经营规模小、资金紧张、抗风险能力差，因此不适合直接参与期货市场。

　　当下，红枣期货有两家产业基地、13家交割库，涉及红枣的主产区、主销区，设立的目的之一就是服务实体经济，为中小型企业纾困解难。因此，中小型企业可以借助当地龙头企业、交割库、产业基地、期现公司等平台，间接利用期货工具实现增收。

　　例如，部分中小型企业学习认可期货标准后，借助智能机械有能力加工期货交割品，可以自行注册生成仓单，以基差贸易的方式销售给期现公司，换取现金流；也可以送货至部分红枣交割库，验收合格后也能迅速销售变现，获取远高于现货渠道销售的经营利润。

　　因此，企业要根据自身的经营规模和抗风险能力，选择适合的方式积极参与套期保值、基差交易、含权贸易等，改变农业生产经营现状，真正实现产业各环节提质增效。随着金融市场服务实体经济的深入，未来期货工具将服务生产经营的方方面面，成为降低经营风险的必备工具。（作者单位：好想你健康食品）