甲醇下游需求转弱

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　　原标题：甲醇(2700, -21.00, -0.77%) 下游需求转弱

　　来源：期货日报

　　作者：董超

　　在上下游提振下，从6月下旬至今甲醇涨幅接近10%，但随着下游需求的转弱，后期进一步上涨的概率较小。

　　下游需求疲软

　　时间进入7月中下旬，甲醇季节性的需求淡季影响越来越大。主要下游甲醇制烯烃工厂方面，今年以来低利润导致企业开工积极性不高，据统计甲醇今年上半年均价比去年上涨38%，而聚烯烃仅上涨30%。未来仍有甲醇制烯烃大型装置的计划检修。7月主产地久泰和中煤蒙大180万吨装置都有检修计划，进入8月兴兴180万吨装置将接力检修。传统下游方面虽然有较好的利润，但7—8月是二甲醚、甲醛、醋酸等传统需求淡季。按照往年经验，7—8月需求会比全年平均水平下降10%—15%。

　　另外，从运费上也能体现甲醇需求的放缓，6月初甲醇从主产地内蒙古至山东的运费均价还在280元/吨，经过一段时间油价的上涨，运费反而下降到现在的230元/吨，显示淡季需求的下滑已经影响到了运费市场。

　　进口预期增加

　　上半年甲醇进口较少，为584.97万吨，较去年同期下降12.72%。进口量下降的主要原因是，中东进口量始终难有增量、东南亚和南美洲等地装置频繁停车检修、国内价格持续处于全球最低水平、美金长约比例下降，等等。未来这一情况预计会得到改善，首先国外新增甲醇装置即将投产，美国玉皇170万吨装置正在调试，产出在即，预估7月份南美洲货源抵达中国数量迅速提升，尤其是特立尼达货源。其次从检修情况看，国外三季度产量损失同比下降，目前仅有安曼130万吨和伊朗的装置有检修计划。7月9日到7月25日沿海地区进口船货到港量在66万吨，7月下旬到港压力快速上升，预估7月份甲醇进口量在116万—118万吨。最后从长远来看，目前国外多数区域供应有接近饱和的担忧，随着中东其他区域库存逐步累积和国外新增产能的释放，预估8—11月份甲醇单月进口量将进一步增加。

　　宏观面临调控

　　5月之后国务院多次强调要调控大宗商品的价格，表态要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响。贯彻党中央、国务院部署，按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。在期货上，动力煤(910, 2.60, 0.29%)受到的打压最大，煤化工产业链上的尿素、甲醇也受到了不同程度的影响。目前国家发改委对煤炭价格的抑制已经卓有成效，预期这会进一步传导到甲醇的价格上。

　　6月底开始的这波甲醇反弹已经反映了目前上下游的利润结构，后期将回归甲醇自身的基本面逻辑，在供增需减的格局下甲醇短期大概率下跌。（作者单位：申万期货）