供需偏紧提供支撑 玻璃行情震荡偏强

龙听

在碳中和、碳达峰背景下，光伏玻璃迎来扩产潮，成为拉动纯碱行业景气度回升的关键因素。另外，浮法玻璃对重碱需求也保持增长态势，下游拿货积极性较高，纯碱厂家涨价心态强烈。其下游玻璃期货价格在上半年表现更为强劲，1-5 月上旬呈单边上涨态势，涨幅高达55%。一方面，全球货币超发带来的流动性充裕推升大宗商品价格。另一方面，工信部提出严禁平板玻璃新增产能，在房地产竣工周期下，玻璃需求较好，刚需补库也让上游厂家库存减少，国内玻璃库存大幅下降至历史低位。

　　虽然五月份在政策影响下一度出现大幅回调，但悲观情绪消退后，在自身基本面支撑下，玻璃行情止跌回升。

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　　6月中下旬至今玻璃期货涨势再起，截至目前累计涨幅约10%。基本面上，5月下旬开始的累库态势有所好转，上周全国样本企业总库存2099.56万重箱，环比下降0.76%，淡季对需求的影响或逐渐转淡，且库存仍处在历史低位，玻璃紧供需格局仍延续。此外高价原片向下传导继续好转，现货近来仍有零星上涨，全国浮法玻璃均价2845元/吨。

　　后市展望；供需仍偏紧，玻璃后市或维持强势。基本面上，下半年供应潜在增量有限且存老旧装置冷修可能，需求方面在竣工潮赶工逻辑下需求预计仍有韧性，且从历史数据来看，8月及4季度为玻璃销量较好时期，整体预计供需仍旧偏紧为玻璃价格提供支撑。

　　跨品种方面，与纯碱价差达到历史高位，主要在新增产能受政策限制以及下游需求强势下玻璃厂利润维持在高水平，但下半年或因纯碱下游光伏玻璃装置集中投产带来需求增量，在纯碱更强势的表现下带动二者价差向下回归。

　　操作建议： 单边维持偏多思路，择机空玻璃-纯碱价差

　　下半年玻璃行情展望

　　玻璃市场方面，虽然较高的利润带来了产量的增加，但考虑到玻璃产线无法新增，只能通过产能置换，近期产能虽有进一步增加趋势，但尚在可控范围。需求端方面，2021 年地产竣工交付压力将进一步增加，加上国家房地产政策“3 条红线”倒逼房地产加快竣工和销售回款速度，年内地产需求对玻璃仍有较大推动，原片需求增速预计高于供应增速。在7-10 月需求季节性回升的带动下，库位紧张或再度显现，下半年玻璃价格或有望维持震荡偏强态势。