尿素价格或将明显回落？

龙听

　原标题：尿素价格或将明显回落？

　　来源：期货日报

　　今年春节过后，尿素价格曾有一段时间小幅下跌，主要是因为年前淡储库存的释放打压了尿素价格。但从4月份开始，国内煤炭价格疯涨，煤化工制品售价也水涨船高，和往年情况不同的是，今年原料价格上涨主要是受全球货币政策宽松的影响。由于各国主要以基础工业复苏带动经济恢复，钢铁、煤炭等工业领域需求旺盛。另外，国内煤炭价格受到政策管控影响，供应收紧，原料价格不会像往年般轻松回落，这对尿素形成了长期强有力的支撑。因此，在需求淡季供需双方较为僵持，市场成交氛围清淡。

　　3—4月间全国尿素产量明显下滑，从5月中旬开始全国尿素产量才逐渐追上往年水平，但累积产量相对去年同期仍明显下滑。2021年1—5月全国尿素产量约523万吨，同比减少4.75%。

　　因为农产品施肥主要在7月前后，下游一般在5、6月才会逐渐开始备肥。明显高于往年的价格抑制了下游的采购意愿，面对上涨的尿素价格市场始终采取随用随买、按需采购的态度。上游为缓解库存压力，开始主动下调产量以减少库存压力。

　　检修季叠加产能投放延后

　　尿素生产装置在5、6月检修产能较多，且今年受原料涨价影响各厂家生产利润不高，导致计划新增产能延后投产，所以在二季度尿素供应略显紧张。去年尿素新增产能仅有山东泰安80万吨/年装置投产。今年新增产能有湖北三宁化工、九江心连心两套装置合计132万吨/年的产能投产。未投产的三套装置虽然合计产能为330万吨/年，但是计划投产在三季度且大概率延后。我国作为尿素出口国，不仅需要满足国内农业生产需要，而且还会受到全球需求增加的影响。疫情后因为周边国家自身生产量不足，东亚和南亚区域内供应紧张。

　　国内下游需求表现和往年变化不大，检修产能同比小幅增加，产量总体波动较小。因为厂家检修期并不算长，国内供应方面并不会长期紧张，短期部分地区库存见底将随着区域内厂家复产而改善。

　　印度采购预期推高国内价格

　　我国尿素外需主要来自于印度。印度和我国同为人口大国与农业大国，对于基础肥的需求偏刚性。去年中印关系紧张时，印度曾宣称不从中国采购尿素。但除中国外，其他国家尿素供应量和经济性都远不及中国，因此印度最终再次从中国采购尿素。

　　今年印度疫情更加严重，已经影响到其国内尿素产量。根据印度化学品和化学肥料部数据，今年3、4月尿素产量达到历史均值低位，分别为172.7万吨和167.9万吨，同比减少10.6%和8%。今年印度终端需求预计为1775万吨，与去年水平相差不大。综合来看，印度尿素缺口今年将有扩大趋势。

　　从我国海关公布的出口至印度的尿素数据可以看出，今年印度从中国采购已提前开启，第一轮印度招标已从我国进口约30万吨的尿素。有市场消息称今年印度招标量将超过去年，从印度自身生产能力下降的角度考虑，这种情况是有可能发生的。不过和往年有所不同的是，我国尿素供需今年有所变化。

　　多数时间我国尿素供应宽松，有出口需求。而在近期，区域性库存紧张，尿素出口需求下降。且近期农业成本快速增加，为保障国计民生不排除政策性调整。在国内尿素供应紧张未缓解前，出口意愿预计将会下降。

　　综上，我国部分地区尿素库存偏低叠加外部需求增加预期导致了近期尿素价格快速上升，但如果收紧尿素出口量，国内供应将会恢复至宽松状态。且尿素价格升高后，原料端煤炭在国家调控后价格已有所回落，尿素生产利润明显增加。预计后市在利润驱动下，尿素厂开工率将有所回升，产量增加后尿素价格将明显回落。（作者单位：中银期货）