新纪元期货国债周报：经济复苏分化 期债连创新高

龙听

中期展望(月度周期)：4月宏观数据显示经济修复动能略有减弱。从供应端来看，以不变价格计算的工业生产和服务业生产指数两年平均增速均有所下滑。需求端方面，固定资产投资以名义值计算，两年平均增速上扬1个百分点，部分是受到PPI同比冲高影响，而价格变化相对较小的社零增速在4月明显走弱。央行一季度货币政策执行报告表示，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，稳定预期，精准实施宏观政策，完善货币供应调控机制，管好货币总闸门，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。市场大概率延续此前经济处于修复进程中，货币政策稳字当头的基调，流动性稳中偏松的逻辑。

　　短期展望(周度周期)：4月份经济修复动能中，经济恢复平衡性亟待增强。本月20日公布的1年期LPR报价保持不变。市货币政策稳字当头的基调，流动性稳中偏松的逻辑，但近几日资金面或会开始逐渐受税期影响而有所收紧。政府债券大量发行，短期内还需关注资金面及商品价格。

　　近期期债连创新高，抬升势头明显，利多出近，投资者须谨慎操作。