【能化周报】甲醇：关注未来甲醇上涨可持续性

龙听

摘要


行情回顾：5月第二周甲醇主力合约期货价格继续冲高，达到近2年的历史最高值；全国大部分地区甲醇现货市场价格推涨明显，太仓现货价格上涨255元/吨至2830元/吨。对于后市，部分地区贸易商认为下周内地可能继续小幅推涨。

供需关系：供应端方面，目前甲醇全国开工率整体仍保持较高水平，但受西北部分装置停车和检修影响，周度开工小幅下行。需求端方面，醋酸开工上行，其余下游开工都有所下降，甲醛、MTBE和醋酸利润较好，二甲醚利润持续为负；随着甲醇价格持续上涨，聚烯烃价格涨幅并不明显，沿海MTO工厂理论测算达到历史较低水平，开工利润微薄，后续降幅检修传言时有发生；进口利润随着国内甲醇现货价格的持续走高，不断上涨，根据理论测算，接近250-350元/吨左右，进口利润丰厚。由于煤价上行明显，煤制甲醇理论利润有所下滑，天然气制甲醇利润较好。港口到货有所推迟，但港口库存仍旧小幅去库，库存量同比仍旧低位，一定程度上支撑甲醇盘面价格。整体来看，内地价格推涨幅度较大，港口锚定的期货盘面价格涨幅较小，09基差走强明显。随着MTO利润的逐步收窄，期货盘面上方的压力逐步凸显，注意MTO工厂可接受程度。甲醇短期现实仍旧偏强，可流通货源偏紧，资金助涨力度明显，关注后期甲醇期价上涨的可持续性。

当下交易逻辑：空头：进口量回升+内地供应压力加大+政策压力；多头：资金推涨+可流通货源有限

策略

操作建议：短期单边中性偏多，多单可适当止盈离场，注意反弹高度，MA2109下周参考震荡区间2650-2820元/吨。

不确定风险：下游需求不及预期；进口量超预期

一

行情回顾

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二

价格影响因素

1.上游原材料

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2.装置开工率、月度产量&装置检修

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3.库存情况

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4.甲醇下游开工率和利润