商品“涨声一片”，它却惊现跌停！红枣为何如此另类

龙听

来源：期货日报　

　　在“涨声一片”的大好背景里，5月11日下午收盘，红枣(8770, -315.00, -3.47%)期货主力合约跌停了！

　　“目前红枣下跌的主要原因有三个方面：第一是需求较差，春节以后沧州贸易市场走货一直处于缓慢状态，同时受消费淡季影响拖累价格下跌。第二是红枣消费刚性属性不强，需求端弹性较大，瓜果类产量不断创历史新高，市场价格低迷，对红枣价格有一定冲击。第三是随着气温升高，红枣需要进入冷库储存，由于市场购销清淡，入库成本提高，仓储价值偏低，导致市场抛货去库存，对价格形成较大压力。”格林大华期货红枣高级分析师王立力说。

　　国投安信红枣分析师董甜甜也告诉期货日报记者，红枣近月合约的跌停主要是因为需求不足，5月至9月是红枣消费的典型淡季，居民鲜果消费占比上升、干果消费占比下滑。另外，现货市场的库存压力也较大，走亲访友活动的环比下滑使得红枣的节日消费明显低迷，致使现货渠道库存较为充裕，且新旧作物年度交割的时候红枣品质往往两极分化，也就是质量较好的货品十分缺乏、质量欠佳的货品成为主要的库存，随着天气温度上升冷藏储存成本使得贸易商将更愿意快速处理质量欠佳的货品库存。

　　“随着气温升高，红枣进入淡季，优质枣入库打冷，次货急于抛售，为刺激出货不乏让利现象。沧州地区红枣入库量同比减少，目前小型贸易商库存偏低，大型企业库存充足。”好想你物产有限公司红枣高级分析师段淑敏说。

　　据了解，红枣五一节后消费疲软，阿里巴巴数据显示红枣4月线上销量同比下跌22.4%，进入5月后临近端午备货，市场走货速度同比4月加快。

　　实际上，红枣消费预计逊色于去年，而去年受到疫情影响消费基数本就不高，或主要是因为红枣是非必需品，其消费量不太稳定。除此之外，红枣的消费仍未摆脱淡旺季周期的影响，其仍更多依赖秋冬季的温补消费，因此夏季合约很难摆脱弱势的规律。“销区报价的下调显示了经销商对消费下滑的认可，但远月合约表现相对强势表明市场对于新作红枣的期待，这或将是中期市场的焦点。”董甜甜说。

　　段淑敏告诉记者，由于枣农长期亏损，今年弃种、改种情况加剧，阿克苏、喀什部分改种棉花(16105, 205.00, 1.29%)增多，或持续影响红枣产量，近期大风沙尘时有发生，对产区红枣生长有影响，具体种植面积减少幅度需在6月调研后证实，未来在库存和产量双重影响下，利好或逐步显现。

　　据悉，当前盘面跌至8600元/吨附近，贸易商接货意愿强烈，或注销仓单走现货渠道销售。

　　“新疆地区红枣种植者已经在进行提升红枣质量的工作，其中包括提升枣树间隔距离等措施，这将使红枣数年来的‘供大于求’情况有所改观，‘提质降量’的预期对于稳定远月报价较为有效。”董甜甜说。

　　对于红枣的后市，董甜甜认为，旧作红枣期货合约很难摆脱弱势，主要基于需求不足、库存积累、仓单压力等因素考虑，预计仍将维持振荡偏弱的走势。新作红枣期货合约或逐渐受益于”提质降量“的市场预期和消费的周期性，策略上可关注买远月卖近月的跨期套利机会。风险因素主要包括新作红枣的生长期天气因素、种植面积变动幅度等。