金新农套保自称受损 企业有效套保还需练好真功

龙听

春节后，随着生产逐步恢复，生猪价格走势稳中有降较为平缓，但一家生猪生产企业的预亏公告却引起大家的关注。

　　查阅相关公告新浪期货发现。根据4月27日深圳市金新农科技股份有限公司（以下简称金新农）业绩报告显示，根据该公司期货决策小组及财务部门的初步测算，截止2021年3月31日，公司开展的生猪期货套期保值业务的亏损累计13，099.44万元，其中浮动亏损3，083.87万元，平仓亏损10，015.57万元。

　　金新农拟在2021年度开展与公司经营相关的玉米(2754, -1.00, -0.04%)、玉米淀粉(3285, -34.00, -1.02%)等饲料原材料及生猪等产品期货、期权合约，开展的期货期权套期保值业务保证金最高占用额不超过人民币3.5亿元。这意味着金新农期货套保本金亏掉了40%。

　　什么原因造成亏损？

　　形成亏损的主要原因中，金新农表示，公司期货决策小组基于公司2021年度生猪生产能力及行业生猪产能的恢复程度，对未来生猪现货市场价格作出的判断而建立的生猪期货套期保值合约。春节后生猪现货市场价格快速回落，现货价格与期货价格基差由升水变为贴水，生猪期现价格偏离度较大，生猪期货价格阶段性的快速上涨导致公司生猪期货套期保值业务出现亏损。

　　翻译过来就是该公司在低位卖空生猪期货套保，但随后期货价格大涨导致亏损。更有业内人士在社交媒体表示，该公司很可能在25000-24000之间建立了头寸，而又在几乎最高价平仓止损，确实是运气不佳。

　　生猪期货上市 产业链纷纷参与套保规避风险　　

　　今年年初，备受关注的生猪期货成功上市，引起产业相关部门密切关注。

　　我国长期是生猪最大的生产和消费国，上市生猪期货可以有效地帮助产业链客户管理风险和平抑价格组织生产。

　　生猪期货上市以来价格总体保持平稳， “猪肉价格已经连续12周下降”甚至登上微博热搜榜，价格发现和套期保值功能开始逐步发挥。

　　业内人士表示上市三个多月来，生猪期货的价格发现功能发挥良好。“今年春节前，生猪市场处于供应旺季，现货价格节节上涨，春节后，现货市场进入消费淡季，价格逐渐走低，再加上年后肥猪集中出栏，现货价格出现了较大幅度的波动。而生猪期货目前交易的是9月以后合约，期货价格反映的是今年9月后的供需情况，自上市以来运行平稳，在2月底受疫情影响出现短暂上涨，随后回落，反映了市场对未来供需状况的理性预期。”

　　同时，产业客户参与生猪市场也较为积极。统计数据显示，截至3月31日，单位客户日均持仓1.58万手，占比39.56%。在我国前20家养殖龙头企业中，有7家参与了生猪期货交易，19家成为生猪期货交割仓库；全市场养殖企业中，申请套期保值的企业达49家。

　　企业参与套期保值是好事 有效套保还需练好真功

　　业内人士对新浪期货表示，通常参与套期保值，期货市场亏损是可以通过现货市场弥补的，并不会出现太大的亏损。即便真是价格方向看错了，生产企业持有到期交货即可，虽然有一定的资金占用成本，但是不会令浮亏变成真亏。

　　在这事件中，生产企业中途认赔出场，则交易是否是正常套保就存在疑问了。

　　新浪期货也了解到，企业参与套期保值本身是一件好事情，但是如果不能很好的管控基差风险还是存在意外亏损的可能。所谓基差风险是指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险。

　　同时期货主要合约集中在少数月份，不同月份之前的供求状况并不一样，因此不能简单的只参考当前供需状况进行期货套保。

　　业内人士表示，虽然目前得到的信息很有限，但是该公司遇到的问题，很可能是期限基差（period basis）没有掌握好，在不合适的月份做了期货套保。

　　此外期货套保虽然是长线持仓没有错，但是也要考虑现实的状况，当出现明显的风险倾向的时候，也需要及时止损。

　　以及如果企业新入场参与套期保值，不防尝试将业务委托给大型期货公司的风险子公司来做，或者邀请大型期货公司的成熟团队提供咨询意见。

　　一些从业多年的期货公司有很丰富的套期保值经验。在这个过程中，会给新近参与的企业很多的帮助。