聚烯烃周报——主力移仓完毕，聚烯烃节前震荡反复

龙听

摘要：

宏观层面来看，国外部分地区疫情严重，以印度为代表疫情确认数据直线攀升，这对于整体市场情绪或有一定影响。基本面来看，进入4月份实际检修低于预期，叠加天津联合、福基二期及武汉石化的新增产能后续释放，供应端趋向宽松。线性需求短期进入淡季，期现货表现偏弱。后续进入五一假期，上游为了减少累库一定是降价加速出库，节前若下游补库情绪受限，则整体库存累积成为定局，那么整体价格将承压。期货盘面来看上周价格下跌至缺口位置后反弹，有所反复，但上方压力仍较重，05合约与现货贴合较近，09合约已经成为主力合约，基差走强，期货贴水为主，这种情况或在05交割前难以改变，同时5-9月差再次拉大，交割前继续收窄的空间有限。整体在节前关注现货成交也就是下游补货更为关键，期货盘面预计震荡偏弱。



一、 市场动态分析


国际油价集体上涨，美油6月合约涨0.99%报62.04美元/桶，本周跌1.82%；布油6月合约涨1.1%报66.12美元/桶，本周跌0.97%。全球需求复苏前景不平衡，油价录得周跌幅。



央行周五以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。本周央行公开市场累计有500亿元逆回购到期，共进行500亿元逆回购操作，完全对冲到期量。



由于疫情显著恶化，日本政府宣布东京都、大阪府、京都府和兵库县4个地区将进入疫情紧急状态。由于适逢4月底至5月初的日本传统“黄金周”假期，此举料将沉重打击日本经济复苏希望。



继2020年实现一轮爆发式增长后，期货市场在2021年又迎来良好开局，无论是客户权益、交易规模，还是期货公司经营均实现强劲增长。行业人士认为，随着新冠疫苗大范围上市引领需求，大宗商品将在今年迎来发展机遇。



疫情情况：

1）国家卫健委数据显示，4月24日全国累计确诊90588例，现有确诊308例，新增13例，均为境外输入病例；在观察的无症状感染者322例，新增14例。



2）截至北京时间4月25日上午9时wind数据显示，中国境外共确诊14690万（日增83万），日增前三：印度350313例，巴西70105例，美国52656例。



3）目前确诊总数排名：美国3278.8万例，印度1695.3万例，巴西1430.8万例，法国547.4万例，俄罗斯475.4万例，目前确诊超过10万例的国家有87个；死亡率2.12%。



观点综述

宏观层面来看，国外部分地区疫情严重，以印度为代表疫情确认数据直线攀升，这对于整体市场情绪或有一定影响。基本面来看，进入4月份实际检修低于预期，叠加天津联合、福基二期及武汉石化的新增产能后续释放，供应端趋向宽松。线性需求短期进入淡季，期现货表现偏弱。后续进入五一假期，上游为了减少累库一定是降价加速出库，节前若下游补库情绪受限，则整体库存累积成为定局，那么整体价格将承压。期货盘面来看上周价格下跌至缺口位置后反弹，有所反复，但上方压力仍较重，05合约与现货贴合较近，09合约已经成为主力合约，基差走强，期货贴水为主，这种情况或在05交割前难以改变，同时5-9月差再次拉大，交割前继续收窄的空间有限。整体在节前关注现货成交也就是下游补货更为关键，期货盘面预计震荡偏弱。



期现货基差

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截至2021年4月23日石化库存83万吨，较上周减少4.5万吨。去年同期94万吨，2019年同期94万吨，2018年同期86万吨。


二、技术分析

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L2109:上周期价整体回落，下跌245元/吨，最高价8430，最低价7980。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱缩短，两线在0轴下方收敛，仍处于弱势区域，下行动力减弱迹象。均线系统来看呈现空头排列，价格贯穿于5、10日均线间。短期支撑位8000，压力位8400、8600。



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PP2109:上周期价先抑后扬，整体下跌202元/吨，最高价8677，最低价8254。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标红柱显现，两线在0轴下方交叉向上，仍处于弱势区域但下行动力减弱。均线系统来看价格站上5、10日均线，呈现反弹。短期支撑位8300，压力位8500、8665。



三、市场操作策略
1、上游及贸易商：基差上周先走弱后走强，其中09合约均维持back结构，L相对幅度不大，期现货几斤平水，而PP09的基差仍旧较大，预计将在05交割完毕后有收敛的可能。短期这种结构下无正套对冲机会。

2、下游采购：PP09合约基差再次至200之上的水平，暂不考虑参与，等待继续拉大后进行买入对冲。

3、投机者:PP2109：缺口位置支撑明显，价格触底反弹，力度偏强，短期关注是否有效站上8500平台一线。价格运行点位为8300-8500-8660。

L2109：价格短期在8000附近受支撑反弹，缺口位置支撑有效，处于8000-8400区间弱势运行。