再次失去“自主行动能力” 菜籽油价格后续方向在哪

龙听

进入二季度后，菜籽油期现货均跟随其他油脂波动，特别是近段时间的油脂的持续上行，那么菜籽油再次失去“自主行动能力”，沦为其他油脂小弟的原因是什么？后续方向在何方？

回顾近段时间油脂的走势，不难发现，近段时间，国内油脂期货在更换完主力合约至09之后，受益于期现的高基差，期货再次重拾升势。低库存依然支撑现货价格，且国际市场一片大好，成功给予内盘油脂期货支持，油脂09合约期货接连创出上市以来新高。

由于进口菜油以及进口菜籽压榨出的菜油符合交割标准，那么我们就从进口端说起，中国海关总署公布的数据显示，3月份菜油进口24.89万吨，较上月增加6.14万吨，环比增加32.75%，较去年同期增加13.15万吨，同比增112.01%。2021年一季度中国菜油进口量共计69.31万吨，较去年同期增加34.97万吨，同比增101.83%。

中国海关总署公布的数据显示，3月份菜籽进口7.47万吨，环比上月减少13.19万吨或-63.84%，同比减少62.44%。2021年一季度中国菜籽进口量共计52.66万吨，同比减少15.42%。我们预计4、5月菜籽进口量分别23万吨和18万吨，另外截止4月22日，菜籽进口成本在6900元/吨一线，盘面压榨利润近-900元/吨，油厂压榨积极性有所减退。

再从菜油表观消费来看，由于四月压榨量预估为20万吨以内，结合库存变化最后得出4月菜油表观消费情况：4月菜油表观消费量为27.65万吨，较上月录得的29.24万吨减少1.59万吨，环比减少5.44%。分析原因：一方面由于期、现货价格水涨船高，豆油、葵花籽油等替代效应逐步显现，菜籽油在刚需变动不大下，非刚需部分出现松动，导致消费量下跌，其次目前现货和菜籽油期货的价格就较高，下游采购受到抑制，基本仅维持刚需采购。

供需博弈后，来看一下菜油的库存情况：4月国内菜油库存整体在20万吨上方运行，目前库存量位22.90万吨，较上月末22.17万吨增加0.73万吨，环比增加3.29%，较去年同期的18.5万吨库存增加3.67万吨，同比上升19.84%。库存近段时间缓慢累库也印证了近期菜油供应略宽松的局面，且目前库存量已高于去年同期水平，相较于豆油、棕榈油库存情况，菜油基本面处于劣势，这也是近期油脂价格上涨，菜油始终属于跟随品种的重要原因。所以短期内来看，菜籽油价格的后续走势从一定程度上讲，整体还需继续关注豆油、棕榈油等油脂的表现。

综上，目前国内菜油现货供应基本面大概情况就是这样，首先现阶段较高的现货和菜籽油期货价格影响了一部分需求端表现，虽供应端因原料减少导致压榨产出环比上月也是降低，但库存的逐渐小幅累库表明现阶段菜油供应略宽松。所以预计短期菜油走势将会继续弱于其他油脂表现，现货方面由于临近假期，建议以出货为上。