【能化周报】甲醇：强现实弱预期下的博弈

龙听

摘要


行情回顾：4月第三周，甲醇主力合约期货价格高位回落后反弹，甲醇现货市场价格先跌后涨，西北地区MTO装置出现外采，部分厂家出现停售。

供需关系：供应端方面，前期停车的装置陆续恢复，开工率为77.19%，环比上周增加0.84%，下周内蒙古荣信等装置计划恢复，供应可能出现增多。截止4月14日，内陆部分代表性企业库存为39.81万吨，环比减少1.55万吨，下降3.74%；西北地区部分企业订单量环比减少0.8万吨，下降11.76%，下游接货意愿走弱。需求端方面，传统下游负荷无明显变化，维持稳定，醋酸采买依旧刚需支撑，供应偏紧的情况继续延续，甲醛利润走弱，二甲醚利润出现修复，但对比其他传统下游（醋酸、MTBE），仍旧表现最差；烯烃开工率维持高负荷，环比开工率小幅提升，烯烃利润小幅上升。港口库存方面，截至4月14日，受封航和刚需支撑的影响，港口库存整体去库，总库存为67.69万吨，环比减少7.04万吨，或3.74%。预计下周到港船货仍旧不多，进口压力并未兑现。上周伊朗Kimia165万吨/年的装置已经重启。整体来看，近期西北地区MTO外采以及工厂库存季节性去化，部分厂家惜售，对后市看法较为乐观，且港口去库良好，太仓现货价格偏强运行；但后期国内和进口压力增加的预期仍在，强现实弱预期的情况出现，多空博弈较为明显。

当下交易逻辑：空头：原油偏弱震荡+进口量回升+内地供应压力加大；多头：内地以及港口库存去化，压力暂时不大+下游利润较好

策略

操作建议：短期单边中性，暂时观望， MA2109下周参考震荡区间2420-2520元/吨。

不确定风险：下游需求量超预期；进口量不及预期