OPEC+会议减产驱动 关注多原油空PP

龙听

原油

　　隔夜国际原油下跌超过2%，对需求的担忧依然使得油价承压。昨日法国总统下令全国进入第三轮全面封锁状态，以应对第三轮新冠病毒的传播，德国的疫情亦较为严重，即使疫苗接种速度较快的美国，新增确诊病例再次上升，这使得投资者重新调整对原油需求复苏的预期。昨日美国能源署公布的数据显示，上周美国国内原油商业库存意外减少，结束了此前连续增长的势头。今日OPEC+将召开会议来商讨5月份的减产计划，这对油价的走势影响较大。总体来看，短期内原油下跌空间有限，后期震荡上行的概率较大。

　　昨日聚酯产业链三个品种日内冲高后回落，特别是MEG主力2105合约盘中明显走低。从需求端来看，昨日终端产销率继续好转，聚酯成品降价销售起到一定的效果，并且，终端企业原料库存消耗之后也存在采购的需求，而聚酯企业自身的利润尚可，开工率维持高位。就PTA而言，昨日现货加工费在350元/吨附近，石脑油与PX价差在235美元/吨左右，产业链利润处于正常偏低水平，近期PTA的检修较多，供应相对偏紧。从MEG来看，昨日期价走低跟卫星石化（002648）180万吨新装置试车成功有关，预计在4月份中上旬出料，加之后期浙江石化二期160万吨装置的投产，国内供应压力明显。总体来看，我们建议，前期介入的PTA多单暂且轻仓持有。

　　沥青

　　周度库存继续累积，4月计划排产量在311.9万吨，比预期略高，周度开工率小幅增加，但是但同时4月进入备货季，需求向好预期。山东标品2900元/吨，部分非标报价2840元/吨，现货成交不温不火。明天进入OPEC+会议窗口期，市场普遍预期5月延长减产，且沙特亦自愿减产5/6月，油价有向上动能。目前沥青裂解价差不高，近相当于原油90%左右，看空价差空间有限，但需求缓慢恢复，OPEC+乐观预期下沥青或偏强震荡为主。

　　聚丙烯

　　装置检修峰值或即将过去，当前利润较好装置复产复工积极性较好。新产能方面东华能源（002221）以及中韩石化装置预计四月投产。需求端出口价差环比回落，但依然处于相对高位，对平衡表有拉动作用。国内需求开工缓慢回升，但利润一般，逢价格下跌补货为主，整体供应趋于充裕，今日主要生产商库存水平在84.5万吨，较上一工作日增长4万吨。成本端油价进去OPEC会议交易周，市场对减产偏乐观。可考虑空PP多原油。或等待OPEC消息落地后布局聚丙烯空单。