美股大幅回调，A股迎倒春寒

龙听

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内容概述







监管动态方面，2021 年2月26日证监会修订发布了《公司债券发行与交易管理办法》。策略收益方面，CTA策略收益率再度转正。股票配置上，短期关注估值偏低且业绩增长有望兑现的板块。中长期关注景气度回升超预期的科技股。国内固收市场方面，短期仍需关注市场流动性预期的变化。商品期货市场方面，建议逢回调布局鸡蛋期货多单。


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   监管动态   







2月26日，证监会修订发布了《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》）。
《管理办法》的修订主要涉及以下几个方面：一是落实公开发行公司债券注册制，明确公开发行公司债券的发行条件、注册程序以及对证券交易场所审核工作的监督机制；二是涉及《证券法》的适应性修订，包括证券服务机构备案、受托管理人相关规定、募集资金用途、重大事件界定、公开承诺的披露义务、信息披露渠道、区分专业投资者和普通投资者等事项；三是加强事中事后监管，压实发行人及其控股股东、实际控制人，以及成效机构和证券服务机构责任，严禁逃废债等损害债券持有人权益的行为，并根据监管实践增加限制结构化发债的条款；四是结合债券市场监管做出的其他相关修订，调整公司债券交易场所，取消公开发行公司债券信用评级的强制性规定，明确非公开发行公司债券的监管机制，强调发行公司债券应当符合地方政府债务管理的相关规定。


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  策略收益动态  







从私募基金市场各策略表现情况来看,根据私募排排网数据显示截止2021年2月28日股票策略最新的近一个月平均收益率为5.14%环比上升1.46%；宏观策略最新的近一月平均收益率环比上升2.25%至4.32%；复合策略最新的近一个月的平均收益率上升0.84%至2.59%；组合基金策略即FOF策略以及MOM策略最新近一个月平均收益率环比上升0.84%至3.69%；事件驱动类策略最新近一月的平均收益率上升至3.12%；相对价值以及管理期货类策略最新近一月平均收益率分别为1.56%以及0.53%，其中管理期货策略收益率由负转正；固定收益类策略的收益率环比回升0.23%，最新近一个月平均收益率为0.66%。

券商资管方面，在收益率上截止2021年2月28日，存续股票型资产管理产品的近一周来平均收益率为-2.57%，存续QDII型资产管理产品近一周来平均收益率为-1.93%，存续货币型资产管理产品近一周来平均收益率为0.03%，存续债券型资产管理产品近一周来平均收益率为-0.1%，存续混合型资产管理产品的近一周来平均收益率为-3.09%，存续另类投资型资产管理产品近一周来平均收益率为-0.8%。





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  信用债违约情况







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上周共有一只信用债出现违约，数量上环比持平，目前涉及逾期利息5178万元，涉及逾期本金数额为10亿元环比上升10亿元。从发生违约企业类型来看，本周期内违约的企业性质为民营企业。截止2月28日，20鸿达兴业SCP002已经确认发生实质性违约。






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  利率变动情况







截止2021年2月26日，R001加权平均利率为2.2122%，环比上涨77.03个基点；R007加权平均利率为2.3667%，环比上涨32.23个基点；R014加权平均利率为2.466%，环比上涨23.08个基点；R1M加权平均利率为3.3959%，环比上涨64.59个基点。上周银行间国债收益率不同期限平均涨1.72个基点。其中，半年期品种下跌3.94个基点，1年期品种下跌2.13个基点，10年期品种上涨1.93个基点。信用品种方面，上周各信用级别短融收益率不同期限多数上涨，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨3.78个基点，AA+级整体上涨4.4个基点，AA-级整体上涨10.78个基点。上周企业债收益率不同期限多数下跌，其中1年期AAA级下跌2.67个基点，3年期AA+级上涨1.18个基点。






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  市场展望







固收市场方面，上周央行公开市场有900亿元逆回购到期，累计进行700亿元逆回购，因此上周净回笼200亿元；本周央行公开市场将有800亿元逆回购到期，无正回购和央票等到期。目前海外疫情好转，美国新一轮财政刺激即将退出，引发市场对于全球通胀的担忧。但对于国内债市而言，由于前期债市调整较大，风险已经有所释放，短期国内债市变动的主要来源依然是对于市场流动性预期的变化。   
股票市场方面，上周市场大幅回落。上证综指报收3,509.08点，周涨幅-5.06%；深圳成指14,507.45点，周涨幅-8.31%；上证50指数3,756.86点，周涨幅-6.42%；沪深300指数5,336.76点，周涨幅-7.65%；中小板综指12,778.34点，周涨幅-6.46%；创业板综指2,978.32点，周涨幅-7.36%。
虽然经历开年的大幅调整，但市场对后市的行情走向仍持乐观态度。展望后市结构性机会仍存，基本面上全球经济复苏，疫情加速改善；流动性上，海外货币政策维持宽松，节后国内货币政策也未见急转，市场整体流动性持续改善；政策上3月5日即将召开两会，有望带动市场政策预期升温。
操作上，短期仍选择整体估值偏低的银行、保险、地产、传媒、农牧等板块；中线配置选择景气回升超预期的科技股，如军工板块、半导体板块以及人工智能板块。
期货市场方面，期货市场方面，关注鸡蛋期货的做多机会，建议布局长线多单。鸡蛋期货经过前期回调后，市场关注的焦点将再度回归到正常的中长期供需逻辑上，二季度的供应缺口将成为未来市场炒作的主题，短期期货可能会跟随市场情绪，出现回落的情况。中线投资者可以择机逢低介入多单。