【农产品早评】鸡蛋现货季节性走弱，产业周期向上

龙听

油脂油料



马来疫情加重，致使外劳问题无法解决，但供应边际改善，利好减弱，同时印度上调毛棕关税，棕榈油需求或受到抑制。巴西大豆收割缓慢，美豆需求获支撑，现阶段没有新的利好刺激，预计近期油脂偏弱运行。



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花  生



国内花生主产区疫情防控严格，货源难以运出，同时进口米延期到港，花生供应量减少，农户看涨后市，囤货意愿强，下游由于价格较高，采取随用随买，花生现货价格坚挺，短期内期货盘面跟随现货市场波动，预计近期维持高位震荡。



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棉  花



棉花日评：

供应端：

1.疆棉高品质棉减产、可交割仓单减少，下一年度棉花产量继续受到水资源、改种小麦影响，面积、单产或下降；

2.美棉1月USDA报告数据显示产量下调22万吨之327万吨，出口环比增加6万吨，非常乐观，品质因飓风侵袭下降，新年度得州高粱价格优势明显，或导致该州植棉面积大幅萎缩，若得州干旱，产量预计进一步下调；

3.印度棉播种面积略增，降水过多导致产量环比持平；

4.全球产量下降22万吨，消费基本环比基本持平，下一年度受竞品高价影响，棉花供应低位，需求料改善。

5.2020年12月我国进口棉花35万吨，进口棉纱18万吨。

需求端：

1.据tteb，2月2日国内纱线开机持稳略降，成品库存增加；坯布临近年末停机较多，成品库存持稳。纺织原料棉花价格小幅下调，粘短持稳，涤短涨幅较大。纱线、坯布价格报价不活跃。轻纺城坯布成交量持续回落。目前纱线加工利润处于高位，进口纱线利润高位倒挂，程度有所加深。

2.2020年1-12月累计实现2914亿美元出口额，累计同比增加7.3%。

美棉出口：预计本周出口数据延续强势。

中美关系：中美第一阶段协议执行良好，拜登出任美国第46任总统，主抓疫情对经济恢复有利。美国海关于1月14日发布扩大版疆棉禁令，英国和加拿大也开始效仿，对出口有不利影响。

疫情：发达国家疫苗接种进度较快，当前疫苗面临短缺。全球疫情二次爆发中，全球确诊人数超过1亿，发达国家疫苗接种进度良好。

流动性：美联储在2020年12月16日会议上称考虑收紧流动性，使风险资产承压。国内央行持续净回笼资金。拜登继续推进1.9万亿美元刺激计划。

总体来看，低库存，新年度紧供应，经济恢复导致棉纺消费增加预期不变。当前棉价或继续维持宽幅震荡，疫苗突破带来希望，中短期经济受新冠影响和兵团棉禁令影响还要苦撑，长期来看偏乐观。



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白  糖



白糖日评：短期内郑糖维持外强内弱格局，糖协有意控制糖浆，长期乐观。

供应端：

1.巴西榨季尾声，供应边际减弱，本榨季产糖累计3820万吨。东南部天气有所分化，部分地区迎来降水；新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差，食糖产量或大幅减少，嘉利高预计2021/22榨季产量下调6%至3600万吨；福四通预计巴西中南部平，糖产量3550万吨；

2.泰国计划生产乙醇，将减少40万吨食糖出口，本榨季可贸易量降至100万吨，下一榨季产量预计大幅增加；

3.印度增产，截止2021年2月2日，印度产糖1770万吨，同比增加25%。印度乙醇进口关税增至5%，将影响糖产量。印度糖协下调2020/21榨季产量80万吨至3020万吨。欧盟减产、俄罗斯减产，印度出口补贴落地，印度糖厂已签约100万吨出口合同，且开始发运，由于集装箱成本高，发运偏慢；

4.国内新糖或近增30万吨产量至1070万吨，2021/22榨季或因转种玉米，/2蒙甜菜糖减产20万吨；

5.2020年12月进口91万吨，实际清关量有差距，糖浆进口关税上调，对盘面形成提振；

6.ISO预计2020、1全球糖缺口增加至350万吨，本榨季仅72.4万吨。

7.荷兰合作银行预计全球2020/21榨季食糖缺口为30万吨。

8.嘉吉认为2020/21榨季全球糖供需缺口为500万吨，2021/22榨季缺口增大至600万吨。

需求端：节前销售进度缓慢，新榨季需求或恢复至疫情前水平，同比增加100万吨。

库存：2020年12月糖协库存同比增加24万吨。



总体来看，糖价上行压力来自进口方面和高库存，下方有成本支撑，节前备货临近存利好，印度补贴力度低于预期，宽幅震荡为主，建议观望；长期来看，国际供应偏紧，国内矛盾在于需求偏弱及加工糖压力，若解决则提供可观的上行空间。















玉  米



玉米：中国对美玉米的巨量购买及小麦拍储的巨量成交，打出了玉米期货的阶段性顶部2900左右，但价格跌至2700左右也是强支撑，因为产业供需偏紧的大格局仍在，深加工企业显性库存仍然不够高，贸易商储粮成本在2600-2700左右。因此总体来说高位震荡格局。















豆  粕



豆粕：供应上，最近大豆基本面的主要矛盾在于阿根廷天气，种植完成之后处于关键生长期，降水预报对盘面影响较大，未来15天降水并不是太好，优良率也不高。巴西马州大豆收获期，确实降雨偏多，影响了收货进度。但价格高位，并且利多驱动的严重程度有限。需求上，市场对猪瘟对猪饲料需求有担忧。总体上高位震荡。















鸡  蛋



鸡蛋日评：现货偏弱，但这弱势有些偏季节性，毕竟还有两天就小年了，北方很多地方购销已经十分清淡。现货利润较差，盘面利润中性，基差偏低，供需驱动上来看，补栏积极性一般，开产少，淘汰正常偏多，总体产业周期向上。















生  猪



生猪日评：供应上，各地非洲猪瘟疫情比较严重，小体重猪偏多，养殖端抛售，不断打压现货价格。需求上，从百度迁徙指数上来看，大家普遍就地过年，迁徙较少，往年季节性需求大幅减弱，往年季节性需求的根本成因是节前集中备货透支了节后的需求。我的观点是：节后的需求会比往年后，且猪瘟造成了产能去化，可背靠25000轻仓做个反弹。



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苹  果



产地冷库包装已经基本结束，客商多数返回市场，剩余部分已经包装好的货源由冷库陆续发往市场，冷库果农货消化进度缓慢。批发市场散装货走货尚可，但是礼盒装销售量较往年同期下滑幅度较大。现冷库交易已经很少，春节前备货已经基本结束，下游市场苹果货源比较充足，冷库出货积极性良好，鉴于当前的库存压力，预计春节之后会有明显价格下滑。春节前苹果基本面偏弱，利好支撑不足，05合约仍旧以反弹空为主。