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什么是“逆周期因子”?
逆周期因子本身是一个公式,包含一些因子,但是因子具体指哪些指标并没有向市场明确,只有报价行知道。因此逆周期因子是无法直接计算的。& E& l7 g n( |
4 w% j( Q1 f* a/ k* O( @7 Q! ?
2015年5月,交易商协会宣布将在中间价公式中加入逆周期因子,这背后主要体现央行的逆周期调节意愿,央行将公式给到报价行。
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7 w8 X$ S: l& P- r' _( d8 A旧中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献" T& \) h" ?& {1 `0 a
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新中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献+逆周期因子(逆周期因子公式未知,不能直接计算)
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逆周期因子的本质?
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第一个层次的本质:是将过去的波动过滤以更清晰化、机制化的形式确定下来。其实从这个本质上讲,逆周期因子其实就是过去的波动过滤,只不过更加机制化更清晰化,都是为了对抗市场异动所进行的逆周期调节而已,报价行按照央行给的逆周期因子公式,也与央行形成了更为清晰的沟通模式。' M2 A% F; |3 o" H& l/ T
, ~% S# g% Q% e3 S& a/ B$ s第二个层次的本质:外盘变动下,逆周期因子决定的是中间价与CFETS两条腿的分压比例。 |
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